原油巨震释放“黑天鹅”搅动全球植物油市场（第18周周评）

     2020年4月26日-5月2日（第18周）期间，全球植物油市场表现动荡，主要利空题材来自于欧洲、美洲等地新冠肺炎防控形势日趋严峻，包括美国在内的疫区经济重启步履维艰，投资者担忧经济衰退风险将加剧目前失衡的原油供需格局。与此同时，西方部分国家发出不切实际的“警告”，暗指甚至明指COVID-19新冠肺炎病毒源头来自亚洲国家，不少业内人士表示对中美下一阶段双边关系的不安情绪……受其影响，美豆市场在中国黄金周期间再度上演断崖式跳水走势，CBOT大豆主力2007合约失守840美分/蒲式耳，录得周比跌幅-2.78%。

    惊心动魄的四月市场期间，“石油危机”无疑成为此轮熊市的标志性事件之一，最新统计数据显示，全球确诊感染新冠肺炎病例总数已经超过350万人，死亡病例总数超过25万人！汇易综合资讯认为，全球超过200个国家/地区通报COVID-19确诊病例，对实体经济的不利影响无疑是前所未见的，而经济活动（餐饮、运输和交易等）明显降温无疑对大宗商品市场造成直接冲击，原油巨震之后还会有哪些“黑天鹅”或灰犀牛，业内必须警惕与应对。

    Part1：“黄金周”惨变“黑炭周”，原油超跌反弹暂难言脱离熊市通道

长假期间的5月4日（周一），国务院金融委召开第二十八次会议。会议指出，要高度重视当前国际商品市场价格波动所带来的部分金融产品风险问题，提高风险意识，强化风险管控。要控制外溢性，把握适度性，提高专业性，尊重契约，理清责任，保护投资者合法利益。国内媒体解读，金融委表态针对之前发生的某行“原油宝”穿仓事件。5月5日未经官方正式的消息称，“原油宝”的处理结果为1,000万以下的小户有机会拿到20%的保证金，1,000万以上的大户则需自行承担全部保证金损失，至于穿仓的部分由中国银行自己承担。

    JCI数据中心的跟踪资讯显示，近一周国际商品市场多空题材交织，而我国植物油现货行情节日期间表现平淡（持平或略降，成交寥寥）。对于中国进口厂商而言，国际原油价格创纪录跌至负值区间（目前反弹至10-20美元/桶，但仍处于上世纪80年代美国开始交易原油衍生品迄今的偏低水平），这意味着国际海运成本将相应下降。不过，大多数投资者依旧担忧的是，新冠病毒疫苗问世之前，大流行病仍将间歇影响实体经济，不仅仅是原油用量和农副产品消费等。美国总统特朗普近日表示将寻求更多的石油储备仓容，业内将拭目以待！

    Part2：“回首掏”还是“新常态”？亚洲棕油跌至地板价蓄势待突破

    进入5月以来，作为全球棕榈油定价中心，吉隆坡衍生品交易所（BMD）毛棕油期货品种领跌油类市场，基准2007合约跌至1976令吉/吨，周度最大波幅-5.68%，这也是2019年7月以来的近十个月最低点。相比较而言，近一周里，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆主力合约下跌2.78%，美豆粕周比回落2.74%，美豆油跌势相对突出也仅在3.58%。显然，亚洲棕榈油市场承压运行的背后，一方面，今年3月以来大马新冠疫情持续趋重，令其出口、消费与生产均面临短期停滞的压力；另一方面，国际原油期货“深蹲”之后的反弹修正属于技术性调整，除非5、6月全球相对过剩的困劲出现实质性改善，否则难以对生物柴油——棕榈油消费端带来转折拐点。当然，中国、印度进口植物油市场明显复苏尚需要时间来验证。

周二（5月5日）是我国农历节气的立夏，农谚曰：“立夏落雨，谷米如雨。”今年魔幻般开局之后，农产品投资者需要关注疫情、天气与地缘关系等多元题材的交替影响，波动性收益成为今年入市策略的关键词之一。但是，“原油宝”一夜暴负的重大事件提醒着我们，极端情况下的市场 “没有什么不可能”，同时美国等西方发达国家有意“挖坑”，旨在新冠疫情爆发期间转移国内矛盾……值得我们长期警惕，且期权工具的运用就显得十分重要了！

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