美联储按兵不动，全球央行流动性盛宴豆油底现？

近一周来，虽然我国金融市场于“黄金周”期间波澜不惊，但是海外资本市场“风起云涌”、涨跌分化。由于新冠肺炎疫情在中国以外的国家/地区持续蔓延，身处“震中”的美国全境防疫形势日趋严峻，并且最新经济指标显示美国制造业告别持续131个月的扩张周期，也令全球投资者格外关注4月美联储议息会议（FOMC）。汇易网观察，2020年3月新冠疫情成为压垮全球经济的最后“一根稻草”，“石油危机”更令页岩油为支柱的美国经济“雪上加霜”。之前，世界货币基金组织（IMF）悲观预测今年全年全球经济增速将归零，甚至跌落负值区间，被迫祭出无限量QE货币政策“王炸”的美联储，毫无意外地选择“按兵不动”。

    Part1：美联储首次祭出QE“王炸”，全球央行纷纷加入“灌水俱乐部”

    2020年3、4月对全球交易者而言绝对是“魔幻”般的体验，新冠肺炎疫情被世界卫生组织（WHO）宣布为“人类头号公敌”绝非耸人听闻，超出人们预期的影响范围、感染程度以及死亡率，造成至少200个国家/地区成为疫区，超过170个国家的人均收入同比下降。与此同时，防疫成本同样是无法估量的：鉴于中国成为全球首个取得第一阶段“战疫”胜利的国家，包括美国、欧洲在内的其他国家/地区纷纷效仿实施“闭关锁国”政策，使得“COVID-19病毒”不仅成为史上影响范围最广的大流行病，更史无前例的造成全球实体经济局部“休克”，附带伤害——美股8个交易日里四度熔断、美原油期货跌落“负值”黑洞，前所未见。

    正式在疫情防控形势异常严峻的3月，地球上最具财力与实力的美联储（FED），于当月3日、15日两次意外宣布紧急降息50bps和100bps，最终回归“零利率时代”。然而，资本市场恐慌情绪失控令美股、美债遭遇“双杀”，国际原油期货更开启熊跌难休的黑洞之旅。美国总统特朗普罕见频繁直接干预FED政策导向，并使后者于3月23日破天荒头一次宣布“无上限QE量化货币政策”，被视为美国政府动用国家信用全面兜底实体经济的全部亏损！

    Part2：汇市流动性“都去哪儿了？”近期豆油等植物油跟盘超跌“夯底”

“劳动节”黄金周之前的上周五（北京时间4月30日）凌晨两点，美联储（FED）如期公布4月FOMC议息会议的最终决策，正如业内多数机构所预期的，此次会议选择按兵不动，虽然未出台进一步的宽松救市措施，但美联储再次暗示必要情况下不排除升级版QE。有业内专家分析认为，按照美国政府“航天飞机上撒钱”的无底线“放水”操作，2020年底 FED总资产有望突破10万亿美元大关，届时将达到美国GDP总量（2018年）的45%左右！JCI注意到，有专业机构数据显示，截至目前美联储投放数万亿美元直接流向以下三个方面：

1、美国银行体系在美联储的超额准备金总额增加了约1.5万亿美元。

2、流通中的货币增加了1,105亿美元。在经济困难时期，企业和个人更倾向于持有现金，随时准备应付不时之需。

3、自今年2月26日以来，除了准备金之外的美联储存款余额增加了8,350亿美元。美国财政部存款提高约7,000亿美元，还有约1,350亿美元进入与政府账户或海外账户相关的账户，将用于抗击新冠或刺激经济，大概率回流进入美国经济（现金补贴、政府采购等方式）。

国际热点综述：美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间5月7日6时30分，全球累计确诊新冠肺炎病例3,742,665例，累计死亡病例262,709例。其中，美国累计确诊1,223,419例，累计死亡病例72,812例。周一（4日）接受《纽约邮报》采访时，特朗普改口澄清，他的意思是病毒“从武汉地区扩散”，而不是确认“源自实验室”。美国普渡大学和芝加哥商业交易所集团（CME）联合发布的4月份美国农业晴雨指数（Ag Barometer）报告显示，由于担忧新冠疫情，加上大宗商品价格下跌以及供应链中断，美国农户的人气情绪指数跌至三年低点。国外机构发布报告称，“美国到任何时候都无权赖掉任何债务，美国经济是赌不起的观点，因为一旦美元失去信用底线，到时，全球央行的国际储备，石油交易，以及所有的商品交易或都将变成全新的货币。”

周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘下跌，因为新型冠状病毒大流行造成需求疲软，中美贸易紧张关系升级，抵消中国大量采购带来的积极影响。截至收盘，大豆期货下跌6.75美分到8.75美分不等，其中7月期约收高7美分，报收832.50美分/蒲式耳。外媒报道称，如果中国没有马上开始大量采购，市场认为这可能升级到冷战。周三，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘下跌，接近周三创下的九个月最低水平，因为市场预期4月份棕榈油库存将会增加，中美紧张关系因新冠疫情而升级，豆油价格下跌。

综上所述，按照人民币对美元离岸汇率的市场影响评估，JCI视角解读，今年头4个月里随着全球经济形势急转直下、新冠疫情冲击超出预期，4月美联储（FED）“鸽派”政策决议基本符合业内预期，由此预计零利率政策仍将延续中短期难见拐点。相应地，汇率市场剧烈波动也会导致至粮油饲料等三农领域，尤其是对外依存度偏高的“舶来品”——进口大豆、进口油脂等，年内人民币购买力下降4.70%，相当于中国买家每吨大豆（按3000元折算）多付出140元以上，进口豆油（按6000元折算）每吨“浮亏”280元以上……简言之，随着近期国际原油从历史最低点反弹超过50%，以及美联储对于“零利率”量化宽松政策保持开放态度，全球物价上涨的号角可能即将或者已经吹响……唯一的最大阻碍只有新冠疫情。业内热切期盼棕榈油等植物油期权早日问世，毕竟“没有什么不可能”的行情史上难得一遇！

【JCI