“植物性猪油”走向引争议，全球市场震荡寻底中

近两个月来，跟随欧美股市崩盘、国际原油“一夜暴负”的探底走势，全球植物油市场同样身陷2008年金融风暴迄今的最大一轮“熊市”通道；其中，被喻为决定主要食用油价格“地板”的棕榈油，目前已经累计下挫超过30%。汇易网观察到，一方面，业内分析师关注棕榈油价格会否率先在植物油“家族”筑底，因为马来BMD毛棕油基准合约失守2000点关口，连盘DCE棕榈油主力合约下探4200元/吨，均创下年内新低。同时，一则关于东南亚油棕生产国与世界卫生组织（WHO）互怼的新闻引发业内人士关注与热议，众所周知，全球排名前两位的棕榈油生产国——印度尼西亚和马来西亚，两国已经于2019年10月携手应对越来越多“非公正看待”棕榈油产品的观点。简言之，经历“被错杀”、“被弃用”之后，预计全球植物油市场仍将震荡寻底，等待方向性题材指引，棕榈油季节性反弹空间可期。

    Part1：BMD毛棕油失守心理关口，全球植物油市场震荡探底进行时

    本周三（5月6日）盘中，吉隆坡衍生品交易所（BMD）毛棕油期货破位下行，主力合约指数失守2000令吉/吨重要心理支撑位，盘中下探1989令吉/吨，创下2015年8月25日迄今的最低水平。究其主要原因，其一，近月国际原油期货价格创纪录“蹦极”，WTI2005合约跌至-40美元/桶的深水区，NYMEX原油主力合约也跌至6.5美元/桶的历史极值，失去能源红利的亚洲棕榈油等植物油市场跟盘“深蹲”。其二，业内普遍担忧，今年4月份期间处于防控新冠疫情的需要，包括沙巴州在内的马来西亚油棕主产区陷入停滞状态，棕榈果采摘、棕榈油生产与物流等环节暂停，令投资者预期MPOB即将发布的4月供需报告利空。

    JCI视角解读：目前，大商所（DCE）豆油主力2009合约跌至5350元/吨附近，年内最高点为6782元/吨，累计跌幅达到21%；作为对比，连盘棕油主力期约围绕4300元/吨震荡，较之年内高点——6118元已经暴跌三成。对于现货商而言，豆棕价差已经从今年春节前后的550元/吨左右明显扩大至1000元/吨，2019年夏季二者价差为1200元/吨……由此可见，对于采购方而言入市机会多多，对于销售方而言若外盘超跌反弹修正将转入旺季提价周期。

Part2：“植物油性猪油”定义中性，纷争不断彰显当下特殊市场背景

如前文所述，棕榈油毫无争议地成为2020年以来全球农产品市场最具争议的“网红”品种，不仅仅因为4月期间国内期现货每吨近千元的跌幅，引发多空双方对于后市行情反转或续跌的争议（关注），也因为欧盟、WHO针对油棕生产不环保和棕油产品应限制涉入等话题，引发东南亚国家保护性的反对之声。来自“JCI数据中心--标签库”的讯息显示，棕榈油在营养成本（饱和脂肪酸）与动物油（猪油）高度相似，同时棕榈油也适合在燃料油（锅炉、轮船等）替代传统的燃料油，因此能源属性、商品属性和金融属性的共同影响之下，经历低谷期之后的棕榈油市场积聚反弹动能。而中国气象局确认厄尔尼诺事件或将推波助澜！

本周五（5月8日）国家气候中心监测显示，2019年11月以来，赤道中东太平洋进入并持续维持厄尔尼诺状态，连续5个月Niño3.4指数的滑动平均值分别为0.6℃、0.5℃、0.5℃、0.5℃和0.5℃。根据厄尔尼诺/拉尼娜事件的国家判识标准，已正式形成一次厄尔尼诺事件（强度为弱）。本次厄尔尼诺事件中，热带大气环流对海温的响应主要体现为中部型厄尔尼诺的影响特征，即大气异常上升运动主要在中西太平洋……受此次厄尔尼诺事件影响，预计2020年夏季，西太平洋副热带高压强度偏强，降水总体呈“南北多、中间少”的空间分布，涝重于旱。无独有偶，印度尼西亚总统近日强调，“今年将迎来更为干旱的夏季”。综上所述，汇易网资讯认为，对于否极泰来的棕榈油等植物油市场而言，短期承压运行或为夏季反弹修正提供空间，但是疫情、能源与经济等领域的不利影响犹存，我国进口大豆集港压力或将在5月、6月逐步体现，我国棕榈油“买方市场”格局或将延续一段时间，低库存者可以逢低分批补库、高库存者应当套期保值对冲风险，毕竟2020年“没有什么不可能”。

【JCI数据中心——标签库】

植物性动物油--棕榈油

从“一头猪，两桶油”再具体到猪油可与多种植物油相互替代，具体到棕榈油方面，由于两者油脂具有相似的化学特性，令其在工业与食用需求均有较强的同质性。

猪油最具代表—动物油

动物油，即动物油脂，是动物的脂肪，供人类食用的动物油一般来源于猪、牛、鱼等，可用于加工食物，令食物具有肉类的鲜香。佛教中属于荤菜用物。但动物油也有弊端，食用过多会引起一些疾病、不适。部分患病人员要严格控制摄入量，甚至不能食用动物油。动物油就是动物脂肪,动物油以猪油为代表，含饱和脂肪酸和胆固醇较多。