DEC鸡蛋主力合约创上市来最低价，专家建议缩减产能自救

2019年，中国猪价的起飞提升了家禽业的整体景气度。受替代性需求增长提振，2019年我国蛋鸡和肉鸡行业出现了罕见的产能和效益齐飞的局面，而JCI也预判到这种情况具有偶然性。正如我们所料，今年以来，我国家禽养殖业产量和效益双强的局面难以为继，尤其是蛋鸡养殖业在2月结束了32个月的盈利期进入成本线附近持续徘徊的局面。同时，鸡蛋产量因存栏蛋鸡数量的增长还在不断的上升中。JCI不禁想问一句：风险将至，君是否已有应对策略？

1、DEC鸡蛋主力合约跌破2800整数关口，创上市来最低

受市场供应持续宽松和疫情后的消费疲弱影响，二季度以来，我国鸡蛋现货价格一直处于弱势震荡行情中。同时，DEC鸡蛋主力合约也持续震荡下滑，年内已累计下跌22.2%，且5月15日，2006合约盘中跌破2800整数关口至2762，创下了鸡蛋主力合约上市以来的最低盘中价。如图：

不过，目前DEC鸡蛋2009合约仍然保持偏强运行，一方面是市场对于下半年的消费仍寄予预期，另一方面也是在等待今年夏季鸡蛋天然多头行情的到来。

2、被低估的风险：蛋鸡供应已经过剩，猪价高位淡化风险

其实，自去年我国蛋鸡养殖规模不断扩大之后，JCI已经在不断提醒市场需要注意潜在的亏损风险，尤其一旦生猪产能逐渐恢复后，禽类产能的超速增长势必会带来供应过剩的风险。

但为何蛋鸡养殖业一直能够“安然无事”呢？JCI认为，高猪价淡化了蛋鸡养殖业市场本身的供应过剩风险。如图：

从200-2018年的毛猪/鸡蛋比可以看到，两者之间的比值多处在1.1~1.5之间，过高或过低都会导致蛋价上涨/下跌。但从2019-2020年的比值可以看到，两者之间的比值一度可以高达7以上，这让养殖户认为在高猪价的影响下，蛋价依然能够起到替代作用，进而保持高位运行。但事实上，生猪的产能也在恢复中，活禽供应也总体增加，蛋品增幅尤为突出，相对而言，百姓对于肉蛋奶的消费水平在疫情过后也没有恢复到正常水平，肉蛋供应正寻求新的平衡。

综上所述，JCI也一直在风险提示，产量和盈利不可能长期处于同向运行，在生猪产能恢复势头加快的大前提下，家禽产能扩张背后势必会直面效益亏损的风险，而期货市场在一定程度上也已经反映出来。正如专家所言，当前能够降低效益亏损风险的主要手段仍是减少养殖量，加快高龄蛋鸡淘汰，在风险将至之前提前做好风控。同时，也应利用好鸡蛋期货这一规避风险的金融工具。