地缘“棋局”有玄机，我国厂商期盼油脂期权“落实锤”

    美国市场长周末到来之前，美盘CBOT大豆及其制成品期货盘面继续震荡反复，究其主要原因：一方面，本周初（5月25日）美国市场因国定假日而休市一天；另一方面，近日美国总统特朗普政治团队再次“大打中国牌”，针对中央政府新的“港版国安法”发布声明（美国政府将视情况作出最强烈的反映……）汇易网观察到，一时间，中美贸易摩擦历经18个月的反反复复、两败俱伤，终于在2020年1月15日签订第一阶段经贸（文本）协议，不到四个月之后重新爆发“摩擦”（并且美方还有持续升级G2对立的迹象）。本周一（5月25日）大商所（DCE）豆粕合约高开高走，连盘豆、棕油和郑盘菜籽油期货全线反弹，支撑相关油、粕现货行情延续跟盘震荡夯底格局，也印证了本月14日JCI第15届“春之华”研讨会上的行情预判，“疫情进口创纪录，中美关系仍思量！夏风秋雨弱中强，盈余期权当风控！”

Part1：“祸兮福所倚”，“川普变量”再次搅动全球市场引担忧

    2020年全球资本市场魔幻般的震荡行情，凸显“天有不测风云”古诗寓意，上周末（美国市场“小长假”）美国总统特朗普政治团队再次“火力全开”，针对亚洲某大国频频发起“推特攻势”并且对别国的内政方针横加指责，周末期间海内外媒体几乎被“大国关系”所霸屏，甚至超过COVID-19肺炎疫情统计数据的吸睛程度。众所周知，经历过漫长且痛苦的18个月之后，今年1月中旬“G2首阶段经贸文本协议”最终落地，这是中方、美方在平等磋商的基础之上达成的。然而，短短四个月之后地缘时局再起风云，国际、国内投资者开始担忧中美两国贸易关系继续反复，特朗普面对国内不断爆灯的新冠病患数据（确诊+死亡），在其大选之年继续大打“中国牌”，令油粕交易员不得不回想起喜忧参半的2018年、2019年。

周日（5月24日），白宫国家安全顾问罗伯特·奥布赖恩周日表示，如果中国在香港实施国家安全法，赋予中国更大的控制权，美国政府可能会对中国实施制裁。中国国际电视台记者在两会现场向外交部部长提问：“受疫情和美国大选影响，中美关系日益紧张。您是否担心中美关系进一步恶化？”部长先生回答：“对于中美关系的现状和前景，中方历来主张，作为世界上最大的发展中国家和最大的发达国家，我们对世界和平与发展都承担着重大责任……中美合则两利，斗则俱伤，这是从几十年经验教训中得出的最精辟概括，需要双方谨记在心。”现阶段而言，中美关系再次站在历史的十字路口，投资者风险偏好情绪再度升温，也令美豆等海外农产品市场承压运行，但相对而言，由于交易员担忧中美关系生变波及今年下半年进口大豆等输入型原料的供应端，提振周一我国植物油等相关衍生品价格全线反弹。

Part2：“福兮祸所伏”，中国厂商“退而结网”与波动性收益

    汇易网观察到，国外机构CFTC跟踪数据显示，截至上周二（5月19日）之前的一周里，美国基金近四周来首次减持在CBOT大豆期货期权上的净多头寸，同时在美盘豆粕期货期权上持有净空单，而在美豆油衍生品头寸方面实现“空翻多”。截至本周一（5月25日）盘中，美豆主力2007期货合约失守830美分/蒲式耳的支撑位，位于近一个月盘面价格箱体的下沿区间。周一（5月25日），大商所豆粕主力2009期货合约高开，早盘最高升至2795元/吨，创下今年4月16日以来的新高。究其主要原因，中美双边关系恐再度生变，本周三（5月27日）加拿大政府将宣判对中国最大科技民企——Huawei CFO的引渡议案结果，次日（5月28日）人大闭幕时表决关于建立健全香港特区维护国家安全的法律制度，6月商讨细节。美国总统特朗普上周末发推表示若中国政府实施新“港版国安法”美国政府将作出做强烈反映，引发全球市场严重担忧我国进口美国大豆等农产品再度受阻，多头分批进场。

其他方面，汇易网还注意到，除了常规的供需基本面、多空资金面和进出口政策等因素分析法之外，对于全球“货币战争”硝烟四起的汇率因素也不应忽视。今年3月23日，美联储宣布新一轮量化宽松行动，誓言将无限量购入美国国债及MBS债券，以便为市场提供必要流动性，也被称为“无上限QE量化政策”。不过，不同币种之间的相对强弱在汇率市场被再次放大，尽管美国依然是此轮新冠疫情的“震央”，但是由于本月美联储（FED）公布的议息会议纪要中没有关于负利率的讨论内容，加之各国避险资金追捧最重要的国际结算货币——美元，本周USDI（美元对一揽子货币指数）重拾升势并且逼近100点重要历史关口。综上所述，“超级五月”不仅仅是中美关系、中加关系等地缘时局的转折点，更是影响全球农产品、工业品包括贵金属等大宗商品的“重要窗口”，风控策略为先的警钟仍应长鸣