地缘事件开局，近期全球植物油市场如期反弹（第22周周评）

2020年5月24日-30日（第22周）期间，全球植物油市场延续本月以来的震荡夯底格局，而由于“Huawei CFO引渡案”没完没了的“续篇”，由于投资者担忧中加关系再度生变，本周四（5月28日）我国菜油期现货行情“井喷”，引领三大食用植物油价格突破反弹。与此同时，万众瞩目的“两会”成功在京召开，5月28日“人大”闭幕式表决通过了新的“港版国安法”，招致西方一些国家的错误解读与过激反应，也加剧地缘因素在近期大宗商品市场中的不确定性，再次“衍生”出植物油行情外弱内强的新常态。JCI观察到，来自中央政府领导层的意见已经指明道路：“危机中育新机，变局中开新局。”作为5月收官之周，大国关系在特殊时期、特殊背景下，对全球大宗商品市场的影响再次凸显，作为进口型厂商（来料加工、来料销售等）应当逢低积极、逢高谨慎——动态补库，作为销售型厂商（中间商、生产商等）应当建立一定基数的库存“保障”，同时结合期货、期权或保险等金融工具管理风险，仍然是6月地缘关系转折期的重中之重。

    Part1：“不破不立”，地缘“黑天鹅事件”再现尚属意料之内

众所周知，“人大”闭幕后的新闻记者会上，外媒聚焦中国总理谈中美关系：“脱钩”对谁都没有好处……2020年一场突如其来、史无前例的新冠疫情，不仅对全球实体经济造成严重冲击，也在考验着各个国家（地区）领导人的治理能力。部分国家奉行单边主义、寻求通过经济手段达成政治目的，造成地缘风险敞口再次开启，如前文所述，“超级周”两大政治事件，势必影响当前中加关系、中美关系的稳定性，也令全球投资者风险偏好情绪陡增。美国东部时间（5月29日）下午四点左右召开了一场新闻发布会，持续时间约为一小时。特朗普正式宣布：他将下令取消美国对香港的特殊贸易地位。他还表示，美国将与世界卫生组织“切断关系”。但在讲话中，特朗普并未提及制裁细节。他只表示：“我们的举措会是强有力的，具有重大意义的。”整场讲话持续不到8分钟，特朗普全程都犹如宣泄情绪。

5月28日下午15点刚过不久，全国人大表决通过关于“香港国安法”的决议，美国特朗普政府开始百般刁难、万分焦虑，其中投资者最为关注的不仅仅是香港国际地位是否继续（即此前Hongkong享有西方世界给予的特别经济和法律待遇）。美国东部时间（5月28日）晚上，美国贸易代表办公室发布通知：决定自2020年6月4日开始，对于第五批自中国进口商品“排除加征有效期延长产品清单”（340亿关税排除清单内产品）内超过八成的产品恢复加征25%关税！跨越三个年度的中美贸易磋商与贸易摩擦（期间爆发过史诗级的“贸易战”），在中方坚持平等原则的前提下，今年1月15日中美两国才签订第一阶段经贸协议。不到半年“川普变量”再次搅动全球地缘、经济和金融等多领域，我国粮油厂商再遇“大考”。

    Part2：“以史为鉴”，油籽市场六月新局何以解忧？唯有期权

美东当地时间昨天（5月28日）晚上，美国贸易代表办公室发布通知：决定自6月4日开始，对于第五批排除加征有效期延长产品清单内超过八成的产品恢复加征25%关税！原340亿关税第五批排除产品清单共有89项，本次获得延长有效期的产品仅有16项，未获得延长有效期的产品有73项。也就是说，美国这次决定对其中82%的产品要加税了！

【JCI早间热点汇总】上周五（5月29日），芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘下跌，因为中国通过香港国安法后，中美紧张关系升级。其中美豆主力7月期约收低6.25美分，报收840.75美分/蒲式耳。同时，CBOT豆油期货市场收盘略微下跌。上周五，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘下跌，因为令吉走强；其中基准8月毛棕榈油期约上涨27令吉，报收2295令吉/吨。

全美包括旧金山在内的至少25座城市宣布宵禁。因“黑人弗洛伊德之死”引发的暴力抗议活动蔓延全美70余个城市，白宫受冲击特朗普威胁放狗！美股亚市大跌。美媒报道称，当地时间5月30日，位于芝加哥市特朗普大厦附近发生骚乱，大厦门前的美国国旗被抗议者取下，并扔到了河里。人民日报社论：美国妄图干预香港事务、粗暴干涉中国内政的霸权主义行径，吓不倒中国人民。

新冠灭活疫苗预计最快今年底或2020年初上市。美国约翰·霍普金斯大学数据显示，截至6月1日凌晨，累计新冠病毒感染者过千例的国家和地区已达113个，位居前五位的分别是美国、巴西、俄罗斯、英国和西班牙。这五个国家和意大利累计确诊病例都超过20万例。此外，印度、法国、德国、土耳其、秘鲁、伊朗的累计确诊病例均超过15万例。据法新社5月31日报道，美国累计死亡病例超过10.38万例，位居全球第一。紧随其后的是英国、意大利、巴西、法国。

正如汇易网近些年来油脂、宏观栏目相关文章动态分析过的，对于2017-2020年特朗普上任之后不久，处处针对最大发展中国家——中国发起贸易挑衅，导致两国关系陷入建交40周年来的低谷期。风风雨雨的近20年来，中美之间一直“磕磕绊绊”（摘自中国总理新近答记者问的描述），外国媒体担忧的中美“脱钩”对双方都没有好处。历史不会简单重复，但历史会重演！相信对于过去白宫针对任何威胁美国全面第一宝座的国家，德国（包括欧洲）、日本都是深有体会的，作为中国粮油、饲料和养殖厂商，近些年来应对市场风险的经验不断积累，尤其是中央政府指示将金融创新作为“国之重器”，豆粕期权问世迄今发挥了稳定剂、压舱石的重要作用！我国油脂产业热切期盼植物油期权早日呱呱坠地，发挥历史性的作用！

自JCI基础数据中心的跟踪资讯显示，本周市场表现最为抢眼的三个品种：A.货币战争硝烟味浓。人民币对美元汇率波动明显加剧，5月28日盘中跳水500点，创下本月最大单日跌入，人民币离岸汇率升破7.19令进口商感到汗颜。B.中加关系降温、郑油“井喷”反馈。5月28日凌晨加拿大法院裁决对Huawei不利，引发投机性买盘涌入郑商所菜油合约。C.连粕涨势提速、期权获利颇丰。近两周期间，大商所（DCE）豆粕期货上演“V型”筑底反弹走势，一方面，中国履约采购美国大豆提振外盘，另一方面，美方再次举起贸易“大棒”，令国内投资者再次绷紧风控这根弦。汇易网5月22日发布重大行情资讯，保供应比求收益更重要！得到市场充分印证，如果利用期权降低成本部分原料采购企业可以做到远月负基差！

简言之，面对多变的市场风险，对于中国厂商而言，危机之年把握入市策略的前提仍是风控，但是与2018年中美