变局中“购物车”履约推进，美豆突破反弹引领植物油

    近日，“两会”期间总理提出的重启“地摊经济”成为网络热词，一时间相关证券板块例如“中华神车系”一飞冲天，也引发市场对“6·18购物节”的热切期盼。简言之，全球经济衰退的大趋势中，各国在防治此轮新冠肺炎疫情的同时，纷纷加大力度通过各种手段力图“重启经济”，其中增加消费、提升销售包括保障就业成为政府工作的重中之重。值得注意的是，近三年来，美国总统特朗普奉行“美国利益第一”、“美国再次伟大”的去全球化思维，不仅通过分阶段、有计划的“贸易关税壁垒”（贸易摩擦直至贸易战）措施，并且于近期突然再次打破本已趋于缓和的中美关系大局，即便如此，变局中今年1月15日中美首阶段签订的“购物车”协议，中国厂商仍在按部就班的“履约”推进中（美国大豆出口协会的近期表述）。美国贸易代表莱特希泽表示，对中美第一阶段贸易协议感觉“非常好”，中国在新冠疫情期间履行了协议，过去几周看到大量采购。可见，美豆市场筑底反弹格局不变的前提下，我国植物油行情或仍将跟盘震荡趋升。

    Part1：“磕磕绊绊”的中美关系，我国植物油市场跟盘强势筑底

本周四（6月4日）起美国对中国部分商品加征25%的关税。之前的5月28日，美国贸易代表办公室在联邦公报上发布了两个文件，宣布了更多对华的关税的豁免以及技术性错误的更正。同时，美国商务部宣布：6月5日起对33家中国机构实行限制措施。美国交通部宣布：6月16日起，暂停所有中国客运航班往返美国。正如国内外媒体所报道的，现阶段而言，深陷疫情冲击、经济衰退和民众骚乱等不稳定因素的共振影响之下，上一轮次贷危机之后的美国经济“黄金十年（2009-2019年）”成为历史，甚至可能迎来衰退的黑色十年！

为摆脱种种不利局面，为赢得2020年的连任竞选，美国现任总统——特朗普似乎将“中国牌”打出了新花样。显然，正如“两会”期间总理所阐述的，“中美关系几十年来风风雨雨,一方面合作前行,一方面磕磕绊绊,的确很复杂”。两国关系“脱钩”对谁都没有好处！JCI视角解读：美国历史上针对崛起国家的遏制、打压甚至围剿屡见不鲜，业内专家认为特朗普主义盛行的背后，目前反反复复的中美贸易形势，与三十多年前的美日贸易战初期十分相似……美国还与德国、英国等盟友都进行过贸易战，“以史为鉴可以知兴替”！我国进口粮油厂商若早做应对者已经能够从容应对之，即本网之前建议的期权工具防范多元风险！

    Part2：“斗则俱伤”的潜在风险，全球农产品行情震荡难言休止

如前文所述，虽然之前有美国行业协会表示，对于执行首阶段的增加采购美国农产品，中国正在按部就班推进中，但是突如其来的美方种种针对中国的制裁措施，两国之前签订的巨量“购物车”能否在2020年“被清空”也再次打上问号。作为期货市场，其主要功能是“发现价格、规避风险”，而一旦美国大豆、肉类和谷物（包括酒精、木材等）对华出口停滞，我国国内相关农副产品价格则可能全面上涨，外弱内强的“政策市”格局也将重出江湖。周四（6月4日），大商所（DCE）豆粕主力2009期货合约高开高走，最高上探2833元/吨，单日涨幅1.11%，重新在2800元/吨获得关键支撑。一方面，中美关系再度紧张，美方宣布新一轮加征关税、停航等对华新措施，引发投资者担忧美国大豆对华出口遇阻，多头踊跃进场。另一方面，全球经济衰退风险有增无减，疫情叠加骚乱等风险因素，令市场预期各国央行维持流动性宽松的货币政策导向，中长期而言意味着全球大宗商品价格的反弹空间犹存。

    近一个月来，美盘CBOT大豆期货价格先抑后扬，主要受到新冠疫情冲击美豆出口市场，同样也令中国买盘需求同比下降明显。中国海关总署发布的初步统计数据显示，2020年4月份中国进口大豆672万吨，环比增加245万吨（+36.45%），同比减少92万吨（-12.04%）；今年1-4月份总共进口大豆2,450.6万吨，较去年同期增加12万吨（+0.49%）。汇易网资讯认为，从占比来看，2020年1-4月我国进口大豆2,450万吨，较去年同期11万吨（+0.45%），其中巴西大豆的进口占比为53.80%，美豆仅为34.62%；以4月670万吨的进口大豆规模为例，巴西大豆占比高达88.64%（去年为75.73%），美豆仅为9.93%（去年同期高达22.97%）。

【JCI早间热点汇总】周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘上涨，创下近两个月来的最高水平。截至收盘，主力7月期约收高10.25美分，报收867.75美分/蒲式耳，盘中该合约一度涨至今年4月13日以来的最高水平8.7325美元。美国贸易商指出，估计中国进口商还未完成10月和11月所需大豆的采购，未来或将有更多来自中国的订单。本月美元汇率走软，而巴西雷亚尔汇率坚挺上扬，使得美国大豆对国际买家更有吸引力。隔夜收盘，CBOT豆油期货下跌，因为出口低迷。周四，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场终结两连阳走势，因为市场预期5月份马来棕榈油库存增加，国际原油和竞争性豆油市场走低。截至收盘，BMD基准8月毛棕榈油期约上涨69令吉，报收2330令吉/吨。

纽约原油期货5月涨幅近90%。消息人士：欧佩克和产油国将于周六（6月6日）开会，讨论延长石油减产协议。卡塔尔半岛电视台网站6月2日发表原题为“石油需求回升，油轮在中国沿海排队”的文章称，当前，随着中国燃油需求迅速反弹，炼油厂产量提高。在中国最繁忙的油港，等待卸货的油轮排起了长队。隔夜外盘，欧美股市涨跌不一，道指涨0.05%，纳指跌0.69%，标普跌0.34%；金价涨超1%。

日企感叹：全球都被疫情扰乱，只有中国市场靠得住。根据美国约翰斯·霍普金斯大学的实时统计数据显示，截至北京时间6月5日05：30时，全球新冠肺炎确诊病例累计6,589,090例，死亡病例388,499例。其中，确诊病例数量排名前三位的是：美国确诊病例累计超187万，死亡病例近10.8万；巴西确诊病例累计近58万，死亡3.3万人；俄罗斯确诊病例累计超44万，死亡5376人。河南山东出现40度“烧烤高温”带，旱情已出现！

综上所述，汇易网视角解读：中美贸易摩擦（期间升级为贸易战）仅仅是两国关系历史性转折的前奏而已，“关税壁垒”