价格赶超豆粕，我国棉粕夏季市场前景暗淡

蛋白品种之间相互替代最核心的问题在于两者的比价关系。即哪方存在价格优势，哪方更会更多地被用于饲料的添加之中。而随着当前我国豆粕供应因大量进口大豆到港而日渐宽松，棉粕供应却正处青黄不接之际，豆粕与棉粕的价差越来越接近，甚至在部分地区已经达到了棉粕更贵的程度。这给后期我国棉粕市场行情带来了巨大的下行压力。

根据巴西机构统计显示，4月巴西大豆装船量创下1640万吨历史纪录，5月份也将达到1400万吨，6月份船期合同量为1000-1050万吨，7月份850-950万吨，8月份则在600-700万吨。受此影响，4月--8月我国进口的巴西大豆分别可能达到590万吨、650万吨、880万吨、850万吨以及720万吨。而在我国进口大豆蜂拥而至下，近一阶段我国豆粕行情表现也相对较弱。目前我国山东地区豆粕现货价格集中在2700--2850元/吨之间，较4月初的高点下跌了600--700元/吨。

相比豆粕供应的宽松趋势，目前我国棉粕供应正处于严重的青黄不接之际。绝大多数地区货源难觅，而即便在另外那些少数地区，供应也难言宽松状态。加之棉籽价格始终居高不下，因此持货企业挺价意愿强烈。最终导致市场价格始终保持在较为坚挺状态。以同为产区的山东为例，目前当地46蛋白棉粕报价大体在2980元/吨左右。

在较为明显的一强一弱走势下，近一阶段时间内，我国豆粕与棉粕价差始终处于较小水平。而在部分地区甚至出现了棉粕价格更贵的情况发生，也给棉粕价格形成了较大的下行压力。虽然在供应能力不足与企业挺价因素下，棉粕短期内大幅下跌的可能性有限，但却给消费市场的表现埋下了隐患。而最终我国豆菜粕价差明显扩大或许要等到新季棉粕上市之前。

JCI：我国山东地区豆粕与棉粕价差走势

尽管特朗普呼吁中国加大采购，美国农户依然日子难过。周一（6月22日），芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场下跌，因为中西部大部分地区天气温暖，还伴有零星阵雨，提振近来播种的大豆作物生长。其中美豆主力7月期约收低0.25美分，报收876.25美分/蒲式耳。同时，CBOT豆油期货市场收盘下跌，因为临池大豆期货走低；截至收盘，美豆油7月期约收低0.17美分，报收28.35美分/磅。周一，美国纽约期货交易所（NYMEX）原油期货市场上涨，8月交割的轻质原油期约上涨0.90美元，报收40.73美元/桶。