风险资产“重振旗鼓”，亚洲棕榈油市场“错杀”缘由

    端午小长假之前，我国植物油市场全线筑底反弹，尽管较年初的价格“天花板”仍然处于底部区间水平，但是三大主要品种尤其是棕榈油仍然走出一波强劲拉升的单边行情。汇易网注意到，回顾今年上半年市场，对于中国厂商而言，今年春节前后新冠（COVID-19肺炎病毒）疫情高峰期的低谷期已经“翻篇”，除中国以外国家/地区的防疫形势依旧严峻（令人揪心的数字：全球确诊总人数突破900万人，死亡病例突破40万人），结合地缘风险因素的影响力暂时超越供需基本面，使得国内外衍生品市场表现呈分化特征。与此同时，投资者聚焦美联储（FED）为救市首次祭出“无上限QE”货币政策，中国企业加快采购美国农产品的（首阶段经贸协议）履约进展，这意味着若下半年不发生“二次新冠疫情”的前提下，没有出现突发重大地缘事件（例如贸易摩擦、边界纷争甚至局部战争），则植物油市场有望延续节前马棕外盘“井喷”、菜油郑盘“登高”的熊市反弹格局，风控警钟应长鸣、切勿懈怠。

    Part1：马棕油“井喷”领涨油脂市场，JCI策略操作建议得到市场之印证

上周五（6月19日）亚洲植物油市场惊现“黑马”急涨品种，吉隆坡衍生品交易所（BMD）毛棕油期货上涨4.6%，最高点触及2468令吉/吨，较年内最低点（1989令吉/吨）反弹24.08%，创下近三个多月来的高点。主要利多题材包括：国际原油期货超跌反弹并且上探40美元/桶，重新提振“棕榈油-生物柴油”需求前景；同时，今年6月份以来的船运机构统计数据显示，大马棕油出口恢复性增长（环比升幅超过50%）。此外，作为全球两大植物油买家——印度、中国的国内库存整体下滑，市场预期“厄尔尼诺”状态下的东南亚油棕产量增速低于预期。

    JCI基础数据中心的统计分析观点：2020年主要影响我国植物油行情趋势的因素包括供应格局、需求形势、宏观经济尤其是新增疫病防控（新冠肺炎、非洲猪瘟等），此外全球气候、政策导向、基金持仓等风险因素也是业内把握行情与策略应对的时候需要重点关注的。

    Part2：黄金成为险资半年度“收益王”，我国进口厂商风控之弦当时刻紧绷

    过去的半年来，1月中美签订首阶段经贸协议，2月武汉爆发新冠疫情，3月全球经济衰退叠加“一夜暴负”的创纪录石油危机，4月美联储连续降息并宣布“不限流量”量化宽松货币政策，5、6月OPEC+成员国“抱团减产”托底原油价格。更值得注意的是，美国经济告别“黄金十年”正式步入上世纪30年代迄今的最严重经济萧条，特朗普政治团队针对中国频频“甩锅”的做法波及两国双边关系，前所未有地影响着植物油市场的风险偏好情绪。

周二（6月23日），大商所（DCE）豆粕主力2009期货合约平开之后剧烈震荡、冲高回落，盘中该合约一度站上2860元/吨，目前回落至2810元/吨附近，主要因为白宫“乌龙门消息”的影响，亚洲电子盘早盘时段，外电报道称，白宫贸易顾问彼得·纳瓦罗表示：“中美第一阶段经贸协议已经终结”，随后特朗普发推澄清该消息并不准确。由此不难看出，包括美国基金在内的主力资金对于下半年地缘风险敞口的担忧有增无减，尤其是基金在CBOT豆类期货期权上的净头寸“摇摆不定”，对于我国进口厂商而言，应当长期跟踪美国基金的持仓动向。

白宫国家经济委员会主任库德洛(Larry Kudlow)周二表示，美中贸易协议不仅依然完好，而且北京方面在协议中一些领域实际上已经取得了建设性进展。

周二（6月23日），芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘下跌，因为经过近期的干燥天气后，中西部地区天气前景整体良好；主力7月期约收低1.25美分，报收875美分/蒲式耳。交易商指出，未来两周的美国种植带气象预报看起来有利于作物生长。同时，CBOT豆油期货收跌，因为国际原油价格走低；其中美豆油7月期约收低0.18美分，报收28.17美分/磅。周二，美国纽约期货交易所（NYMEX）原油期货市场略微下跌，8月交割的轻质原油期约下跌0.36美元，报收40.37美元/桶。

周二，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，其中7月期约当天大部分时间略微上涨。截至收盘，加籽主力11月期约收低2.70加元，报收474.30加元/吨；1月期约收低2.70加元，报收480.30加元/吨。交易商将仓位从7月期约迁至远期期约。加元汇率持续走强，制约大盘的上涨空间。

周二，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘上涨，因为原油期货走强。不过市场担心如果新冠疫情二次爆发，那么需求及出口的激增态势可能最终减弱，制约大盘的上涨空间。截至收盘，BMD基准9月毛棕榈油期约上涨22令吉或0.85%，报收2467令吉/吨。早盘基准期约一度下跌1%。亚洲电子盘交易中原油期货价格上涨，提振棕榈油市场。原油价格上涨，使得棕榈油对于生物柴油生产商来说更有吸引力。

中国农业部6月23日发布2020年农业转基因生物安全证书批准清单，其中包括两种新型转基因大豆，一种是北京大北农科技集团开发的转基因大豆，这也是中国首次批准进口国内公司研发的转基因大豆。船运调查机构发布的数据显示，6月1日至20