玉米连升五周，近期我国赖氨酸市场成本面“压力山大”

目前，国内玉米价格已连续五周上涨，而与此相对的是，国内赖氨酸市场价格弱势运行，理论上看，当前赖氨酸加工已进入亏损区间，而不景气的下游消费市场，更进一步加剧了赖氨酸的销售弱势氛围局面。随着今年部分工厂庞大的新产能上马，市场供应过剩的局面在当下也愈发凸显，短期市场弱跌格局仍难有改观。

1、我国临储玉米“越拍越涨”，赖氨酸理论加工亏损加剧

我国玉米市场价格一波大幅冲高，随后市场传闻暂停部分企业临储玉米代拍，市场惜售待涨心态有所走弱，华北深加工企业玉米到货量增加，玉米挂牌价温和回落，不过第六轮临储玉米拍卖再次全部成交，黑龙江吉林省成交均价提升5-10元/吨。

而如上图所示，赖氨酸价格与玉米价格走势相悖，玉米高价是赖氨酸价格的重要支撑，当前国内玉米价格较去年同期偏高234元/吨，换言之生产一吨赖氨酸较去年成本高出702元，而赖氨酸价格逐步下跌，则较去年同期仅偏高1.64%，换言之，当前厂家销售利润较去年进一步下滑。而从理论上计算，目前赖氨酸产品加工则已进入亏损区间。

而由玉米-赖氨酸产品价格的波动率来看，去年以来，赖氨酸生产理论上均处于亏损状态，而本周仅为3.27，较6月下滑4.39%。详见下图表所示。

2、我国饲料消费进入阶段性淡季，养殖效益短时“登顶”难提振

据协会介绍，今年5月，受新冠疫情影响，餐饮、旅游、居民消费水平下降，猪肉消费不振，及进口猪肉、中央储备猪肉投放，5月上旬猪肉价格下跌，压栏大猪出栏增加，猪饲料需求减少。5月，猪饲料环比下降5.3%。

而从养殖效益上看，我国猪价连续保持四周上涨的势头有所放缓，东北地区猪价在主流企业降价的影响下出现了小幅回调趋势。截止目前，始于5月下旬的我国生猪上涨行情最高累计涨幅为33.4%。2020年第27周，我国毛猪均价36.47元/公斤，周比上涨1.36元/公斤，即3.87%。生猪盈利区间2300-2700元/头，头均盈利为2575元，如下图表所示。

不过进入7月份饲料和养殖整体景气度仍然较差，需求不旺，尤其是随着6月底国内部分企业提前进行一轮采购，将透支7月份整体需求。

综上所述，虽然我国赖氨酸价格因需求不力出现下滑，而玉米价格始终是赖氨酸价格的一大强支撑，当前国内玉米价格“越拍越涨”，这决定了赖氨酸的振荡下行空间仍将十分有限。并且，国内赖氨酸市场行情与其供需基本面紧密相连，虽目前国内生猪养殖效益行至年内高位，随着我国前期大体重猪只集中出栏后，6月生猪出栏量呈现下降趋势，饲料消费环比也出现了一定的下降，短期利空于赖氨酸市场需求面，市场行情或仍将弱势运行。