观察：美豆进入生长关键期，天气利空与销售利多如何平衡

美豆正在进入关键生长期，而随着良好天气的推进，多头开始平仓了结；对于目前的美豆而言，节奏上仍然存在着中国持续买盘的支持，但在天气升水暂未到位的背景下，作物优良率又在不断上调，而8月份美国农业部供需报告大概率或将继续上调美豆新作的单产预期，而这部分压力，应该会在之前两周缓慢体现在盘面上。在中美两国的外交对峙、趋于紧张的背景下，中美于年初签订的贸易协议仍是两国关系的关键聚焦之一。而回到基本面上来看，巴西陈作库存告竭，阿根廷惜售且南美诸国新冠疫情仍在发酵，未来大豆供应将集中在美豆市场，强劲的出口需求求仍会为豆价提供支撑，而下半年的价格风险将在于中美关系发展可能对中国进口美豆的抑制影响，而目前的盘面也处于天气预期利空与销售预期利多之间的平衡区域。周三美豆收盘下跌，市场继续消化大豆作物状况改善带来的压力。

近来，美国玉米带的有利天气越来越减少市场对于新年度大豆供应的担忧，但是本月对中国的旺盛出口需求，有阻止了投机者的大举抛售行为。6月份期间，因为几次高温天气，美国中西部几个地区的土壤湿度条件开始下降，但截至目前美豆长势总体良好，接下来的6-8周，为美豆的开花-结荚期，这是单产进行自我修复的关键时期，作物对于水分的需求变得越来越重要。

根据美国农业部作物进展周度报告显示，截至7月26日，美国18个主产州的大豆优良率为72%，高于一周前的69%，超过业界预期，也远高于去年同期的54%。12个美豆主产州的作物优良率有所改善，5个州下降，1个州不变。大部分改善地区都在玉米带东部和西部，下降地区在南部和北部。接下来的3-4周是大豆生长的关键阶段。目前整个玉米带上周的土壤水分有所改善，目前平均湿度略高于平均水平，西北玉米带的湿度最高，东部玉米带的湿度最低。玉米带东部和爱荷华州西部的过于干燥看起来对大豆的威胁不大。另据《作物观察》报道，美豆单产预期仍然很好，但北达科塔州的土地因降水过多而陷入困境，而内部拉斯卡和俄亥俄的降水不足，其他产区雨水较为适宜，上周的适度降温基本理想。

上周期间，中美外交关系趋于紧张成为市场焦点，从美国农业部发布的周度出口销售报告来看，中国仍在继续买入美豆，且采购量逐渐放大。报告数据显示，截至7月16日的一周，中国买家采购170万吨美国大豆，高于上周的38.9万吨。根据贸易商消息，上周中国采购了多达33-35船大豆，其中包括20多船美豆，1船阿根廷新作，一船乌拉圭陈作，其余均为巴西新作，而来自榨利的丰厚也是吸引中国厂商持续加大对美豆采购的主要原因。

另一方面伴随着巴西大豆库存逐渐耗尽，以及阿根廷大豆对华出口的不确定性（阿根廷表示不会对华签署保证大豆无病毒协议），市场认为未来数月全球大豆供应和需求都将会集中在美国市场，这也是现阶段美豆抗跌的重要原因之一，毕竟目前根本基本面没有发生变化，美豆产不足需的去库存基本面依然存在，因而对于美豆而言，在进入生长关键期之后，天气预期利空与销售预期利多之间的平衡将会给市场带来进一步的波动。