利空因素显现，使得本周我国菜粕价格震荡回调（2020年第31周）

2020年7月26日-31日（第31周）期间，本周我国饲料蛋白原料价格总体坚挺趋升，由于国产豆粕震荡走高，带动我国国内菜粕市场随之跟涨，加之全球油菜籽减产、中美中加关系悬而未决等原因助力菜粕价格本周初（7月27日）一度走高。随后，外盘大豆、国内豆粕滞涨回调，供需面缺乏进一步利多支撑的情况下，本周后半周菜粕跟盘震荡回调。本周初，我国国产菜粕现货均价从上周五的2415元/吨涨到了2471元/吨，上涨56元/吨。本周五又回落到2392元/吨，较上周五下跌23元/吨。总体而言，国产菜粕市场延续今年下半年以来的震荡强势，紧跟豆粕价格的突破反弹步伐，但就菜粕自身而言供需面并无太大亮点。

1、国内豆粕价格先扬后抑，菜粕市场跟盘轨迹延续

中美关系趋于紧张，以及美国中西部种植带迎来有利降雨，促使CBOT大豆期货外盘本周应声下挫，国内豆粕现货价格冲高至3125元/吨之后，目前回调到3059元/吨，周内降幅66元/吨。而周五（7月31日），大商所（DCE）豆粕主力2009期货合约平开高走，早盘站该合约围绕2900元/吨整数关口震荡，最高上探2923元/吨，最低触及2882元/吨；究其主要原因，一方面中美关系持续紧张，市场担忧美国农产品对华出口前景受其拖累；另一方面，多数分析师预期2021年度巴西新作年度大豆丰收，美国中西部种植带本周迎来有利降雨，均对美豆市场形成反弹阻力。不过，近期USDA发布的美豆出口数据利多，中国买家采购节奏稳步推进，亦对美豆盘面提供底部支撑，同样促使国内豆粕期货市场高位盘整。

2、中加关系悬而未决，地缘题材升温或加剧菜粕行情波动

近一周来，特朗普政府意外强制关闭中方在休斯顿的总领馆，我国政府对等应对之，并且于7月27日关闭美方驻成都总领馆，全球风险资产价格尤其是黄金价格升至年内新高，也令我国豆粕市场再次突破反弹，从而带动我国菜粕市场的涨势。另外，由于中加关系悬而未决加剧市场担忧进口供应之虞，且今夏我国长江流域等局部地区汛期出现严重的洪涝灾害，推动国产油菜价格“井喷”。截止至7月31日，我国进口四级菜油现货均价为9091元/吨，当月涨幅达到每吨1060元，约合13.20%的涨幅；之前一周，进口四级菜油均价最高升至9445元/吨，创下近7年来的新高。同时，7月22日，郑州商品交易所（ZCE）菜油主力2009期货合约冲高至9047元/吨，较此轮牛市启动之初（2020年5月28日）的6470元/吨已经上涨2577元/吨，约合39.83%的单边涨幅，其中16.41%的涨幅是在7月期间。相比较之下，国产四级豆油出厂均价已经升至6508元/吨，较7月初反弹658元/吨，约合11.21%的月度涨幅；我国主要港口分销的进口24度精棕油均价，也从7月初的5305元/吨大涨至5910元/吨，约合605元/吨的月度涨幅（+11.40%）。菜油大涨的前提下，工厂开机意愿集中增长，菜粕供应数量短期也会增长，从而限制了我国菜粕的价格。

汇易网资讯认为，中加关系与中美关系的不确定性，或将继续对我国粕类市场构成利多支撑。但是，天气因素仍将成为后期农产品市场新一轮炒作题材，同时今年上半年我国天量进口大豆到港，或对我国豆粕为主的饲料蛋白原料市场造成反弹阻力，进而限制菜粕、棉粕等杂粕价格的跟盘幅度。后期我国厂商应动态关注中美、中加等地缘关系，尤其是加拿大港口罢工的任何进展，防范期货外盘、相关粕类价格波动加剧的传导效应，风控思维仍为先。

周五，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，创下六个月来的新高，因为投机基金继续做多。截至收盘，11月期约收高1.40加元，报收491.50加元/吨；1月期约收高1.60加元，报收497.10加元/吨；3月期约收高1加元，报收500加元/吨。成交最活跃的11月期约交易区间在489加元到494加元。从月线图上来看，油菜籽市场上涨3.26%。芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货走强，油菜籽出口需求强劲，支持油菜籽价格。不过大盘面临强劲阻力，其中11月期约无力突破494加元。农户可能逢高加快销售步伐。加元汇率坚挺上扬，大草原地区作物状况相对良好，给盘面构成一定的压力。长周末临近，仓位调整活跃。因公共节日，加拿大市场将于下周一休市。美国市场正常交易。周五，油菜籽期货成交量为17,103手，相比之下，周四为21,312手。套利交易为8,976手。

据乌克兰国家农业科学院（NAAS）全国农耕经济研究所副主管Nikolai Pugachev称，2020年1月到6月期间乌克兰油籽出口产值为3.26亿美元，同比减少47.4%。大豆是主要的出口油籽，出口量达到80万吨，产值2.89亿美元，占到油籽出口总量的89%。油菜籽出口量为1.8万吨，产值700万美元。葵花籽出口量为3.3万吨，产值1400万美元。土耳其仍是乌克兰油籽的主要进口国。今年1月到6月期间土耳其从乌克兰进口油籽产值6500万美元，占到19.6%，比利时16.4%，希腊9%，意大利8.5%，德国6.6%，黎巴嫩6.1%，荷兰5.6%，中国4.5%。这些国家占到乌克兰油籽出口增幅的76%以上。Pugachev称，2020年上半年乌克兰油脂出口金额超过29亿美元，同比增加24%。葵花油仍是主要的出口产品，产值达到27亿美元，同比增加24%。印度是乌克兰油脂的主要进口国，今年上半年印度的份额占到23.6%。中国占到15.8%，荷兰8.8%，伊拉克7.6%，西班牙7.3%，意大利5.3%。这些国家占到68%以上。