金价升破两千点历史关口，我国相关油、粕入市风控思维勿懈怠

    2020年8月的第一周，注定成为又一个载入史册的周度，8月5日（周三）盘中，纽约商品交易所（COMEX，简称CMX）黄金主力期货合约创下历史新高——2070.3美元/盎司！外盘黄金期货市场上月末（7月30日）突破1900美元的整数关口，并且刷新2008年全球金融风暴迄今的纪录高点，大盘已经连续五个交易日再攀高峰。汇易网注意到，进入本周，尽管外盘黄金等贵金属为代表的险资行情表现“风光无限”，但是结合原油价格持续徘徊不前、中美关系再度紧张等多元风险因素可见，当前国际、国内农产品市场波动风险亦积聚。

    Part1：我国植物油品种间强弱分化加剧，彰显单边牛市之后震荡“隐忧”

    周三（8月5日）、周四（8月6日），大商所（DCE）豆油新的主力2101期货合约连续回落，大盘从最高点——6520元/吨回落至6200元/吨整数支撑位，不过目前连盘豆油依然创下今年2月初春节以来的年内高位。作为主要依赖进口渠道供应原料的我国豆油市场，近月随着芝加哥（CBOT）大豆期货合约的震荡回升走势，连盘豆油期货、各地厂商现货跟盘全线突破反弹，不仅成功重返6000点的重要心理关口，也完全收复新冠疫情期间的“失地”。

    与此同时，本周二盘中，大商所棕榈油主力2009期货合约也站上6000元/吨的整数关口，创下今年1月14日以来的最高点，其与同月份连盘豆油合约之间的价差最低缩窄至400元/吨，远低于二者正常价差区间（600-900元/吨）；随后的两个交易日，连棕油主力期约回落至5900元/吨左右。此外，正如汇易网油脂类栏目视角文章所分析过的，近两年来，特鲁多政府枉顾中加友好关系的历史，制造Huawei CFO政治事件将两国关系“打入冷宫”……受其影响，今年以来我国进口油菜籽市场整体明显下滑，并且加籽类等农夫产品的输华贸易也横遭“罗生门”，叠加今夏“马拉松梅”导致国产菜粕等杂粕消费复苏遇阻，促使国内多头主力持续追捧菜油合约。本周盘中，郑商所（ZCE）菜油期货主力2009合约再创近七年来的新高——9281元/吨。至此，我国植物油市场已经彻底走出新冠疫情的低谷期实现反转。

    Part2：近期蛋白饲料原料行情暗流涌动，入市策略仍宜多元体系“后手”

周四（8月6日），大商所（DCE）豆粕期货新的主力2101合约平开低走，早盘最高位于2893元/吨，最低下探2862元/吨，创下今年6月底以来的近一个多月低点；一方面，美国中西部种植带迎来有利降雨，打压美豆期货市场持续回调，令远月连粕走势承压；另一方面，特朗普政府对8月中美贸易磋商持不乐观的态度，也加剧国际、国内市场风险偏好情绪。当天尾盘，连粕主力期约收于2873元/吨，单日跌幅0.52%。不过，连粕近期高点一度上探3037元/吨，目前回调幅度在5.40%。相比较之下，周四国内豆粕现货均价指数失守3000元/吨整数关口，跌至2992元/吨，较近期高点——3125元/吨下跌了133元/吨（-4.26%）。

众所周知，豆粕是大豆经过提取豆油后的一种副产品，而菜粕是以油菜籽为原料且经过提油后的产物（压榨取油后得到菜子饼，浸提或预榨浸提后得到菜粕）。相比较之下，棉粕是棉籽经过压榨取油后得到棉饼，在经过浸提工艺将里面的残油分离出来后得到的一种微红或黄色的颗粒状物品。棕榈粕：榨压棕榈仁时除去棕仁油的剩余物，初呈黑色泥块状，经去除杂质和控制水分加工处理后呈褐色小颗粒状。来自JCI基础数据中心的跟踪对比信息可见，今年下半年以来，随着国产豆粕价格的震荡走高，国产菜粕、棉粕包括棕榈粕等杂粕价格随之全线筑底反弹，不过后者相对豆粕而言涨价势头明显收敛。究其主要原因，一方面，入夏之后我国畜禽养殖行业对蛋白饲料的耗用量季节性下滑，而今年汛期创纪录的“暴力梅”季也令水产养殖业遭遇瓶颈期，共同抑制上述粕类蛋白饲料原料价格继续突破上行的空间。

    国际市场方面：近一周来，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场连续下挫，因为作物关键生长期的天气条件目前理想，令交易员预期今年美国大豆单产有望创下历史最高纪录；同时，美国总统大选之前，特朗普对华政策发生重大改变，也令多头选择获利平仓。同时，美国基金倾向于在CBOT盘面上“买油卖粕”操作，也令近期我国油类、粕类的价格走势发生背离。中后期我国粮油、饲料厂商应当动态关注多元因素，防范“高海拔”波动风险。