地缘、天气如期共振，近期植物油市场“高处仍胜寒”（2020年第34周）

    2020年8月16日-22日（第34周）期间，全球大宗商品市场再起风云，以CMX黄金合约为代表的风险资产行情全线走高，包括之前持续横盘的国际原油期货；而以CBOT大豆和玉米、BMD毛棕油，以及我国三大植物油期货为代表的农产品市场，近期全线突破反弹或止跌回升，基本符合之前JCI预期的八月植物油市场有望“看高一线”的行情预判。值得注意的是，立秋之后，美国大豆、玉米进入作物生长周期的关键阶段，天气题材（升水）炒作季节性升温引发多、空博弈加剧，而中美之间原定于8月15日的高级别官员举行贸易磋商出现分歧……简言之，即便多空题材交织，近期全球植物油市场或趋“高处仍胜寒”！

    Part1：大国博弈引发多空角力，美豆类震荡走高托底我国植物油基调

    刚刚结束的一周里，对于全球大宗商品交易员而言，又是忐忑、焦虑的一周，因为中、美官方对于“第一阶段贸易协议谈判计划”上产生分歧。特朗普政府当地时间周四（8月20日）拒绝承认任何与中国就第一阶段贸易协议进行会谈的计划。此前，中国商务部发言人表示中美将在“几天内”举行双边会谈，以评估协议的进展。原定于8月15日举行的中美高级官员视频会议被推迟，美国总统特朗普称这是他的决定。两位熟悉该计划的美国消息人士周四表示，没有安排新的会议日期……但特朗普政府仍在与中国官员就第一阶段贸易协议进行接触，美国贸易代表对迄今取得的进展感到高兴。显然，不确定性加剧大宗商品市场波动。

    汇易网资讯认为，今年尽管有新冠疫情的严重冲击，但是中方仍在稳步推进履约第一阶段（中美）经贸协议，中国企业采购美国农产品的进口数量同比恢复性增长，其中包括美国大豆、玉米以及肉品等农副产品。现阶段而言，保持沟通、举行磋商，成为近期两个大国之间关系现状的关键词之一，诚然，进口大豆蜂拥到港的供应背景下，近期我国豆粕、油脂市场呈现高位回调的滞涨迹象；但是美豆依然处于技术性牛市中，对植物油市场仍具支撑作用。

    Part2：市场风偏情绪仍较集中，我国植物油“震荡牛”轨迹有望延续

    近一周来，国际市场上黄金期货价格走势跌宕起伏，相比较之下国际原油期货价格走势沉闷（围绕43美元/桶窄幅震荡）。汇易网注意到，自今年8月5日CMX金价创下历史新高——2089.2美分/盎司之后，美“金”盘面呈现震荡回调走势；不过在第34周期间，CMX黄金主力2012期货合约盘中先后三次上冲2000点的历史关口，业内分析认为美元汇率加速贬值推动黄金多头入市意愿，不过中美贸易磋商氛围，包括美国新冠疫情持续蔓延，以及特朗普政府包括美联储（FED）均认为美国经济前景依旧黯淡……也促使部分黄金多头平仓。

    对于农产品市场而言，JCI之前策略建议我国进口厂商注意汇率风控（防范疫情、衰退等利空重压之下的美元贬值风险），前期动态建立油脂库存的需方，也可以结合期货对冲部分敞口风险。短期而言，中美两国之间高级别的贸易磋商能否举行，将成为下一阶段影响大宗商品市场的主要题材之一。当然，对于美国大豆、玉米主产区的干旱等天气题材也应保持关注，因为“下一只黑天鹅”可能在上述领域现身；但就周度变化幅度而言，近期我国三大植物油期现货价格波幅仅在1%-3%以内，对之前大涨的国内市场而言“震荡牛”轨迹未改。