豆类“油粕比”企稳，我国食油“开学季”仍待盘面指引

    进入8月下旬以来，我国部分高校已经开始接收返校学生包括新生，相对于全球而言中国在此轮防控、阻击“COVID-19”肺炎病毒疫情方面的成绩有目共睹，受此影响，近期全国范围内豆油、棕榈油等食用植物油现货销售明显放量……汇易网资讯认为，相比较之下，立秋之后，美国大豆、玉米等新作年度农产品交易将迎来“天气市”，任何影响土壤墒情、单产潜力的极端天气事件，都将成为多、空主力博弈的“新战场”。而之前本网建议的“相关品种间的套利交易”已经取得预期的成效，外盘油籽类期货能否突破仍将主导植物油市场。

Part1：国内“油粕比”理性回归，美国基金“热衷”豆类外盘套利交易

    本月初，汇易网油脂栏目视角文章——《“油粕比”如期回归，后期我国食油、粕类行情或跟盘波折》分析和预判过，进入（2020年）8月份，全球农产品包括大宗商品市场再次迎来“关键时刻”，多元化题材的影响交替前行，令投资者包括从业者感到前所未有的挑战。对于波动性策略偏好的我国榨油企业而言，套利交易不失为一种锁定利润、降低风险的有效策略。事实亦是如此，本月美国农业部（USDA）将新作年度美国大豆单产估值调整至创纪录高点，随后美国独立咨询机构发布的田间抽样调查显示单产潜力可能“打折”，引发美国基金在CBOT豆类合约交易方面倾向于“买油卖粕”的套利交易，支撑我国植物油期现货。

    来自JCI基础数据中心的跟踪讯息（智能图片）显示，以我国大豆类“油粕比”指数为例，目前该指数已经从今年3月的最低点（1.5-2.0）明显回升至接近2.5的中性区间水平。究其主要原因，一方面，中、美之间的贸易磋商并未终止，中方按部就班推进履约第一阶段中美经贸协议，加之美国中西部玉米部分受灾引发美盘飙升，共同支撑我国豆油价格筑底反弹；另一方面，美元指数承压于美国经济衰退、新冠疫情蔓延等不利影响的冲击，相对而言黄金为代表的风险资产步入历史性的牛市通道运行，原油也从“一夜暴负”转为止跌回升。

Part2：“开学季”重启消费引关注，我国食用油价格跟盘强势基调或延续

媒体报道：自本月中旬之后，北京等地的多数高校陆续确定开学时间，已经有多所知名大学发布开学通知，从8月下旬或9月上旬开始院校师生将分类分批返校报到。之前的今年6月，随着我国此轮新冠疫情防控取得重大战略性胜利，部分地区小学、中学等院校恢复分段式开学，随后不到一个月左右，由于国内局地出现海鲜类食品传播新冠病毒等确诊病例，多地院校开始恢复“在线教育”模式……今年9月1日开学季的到来，加之“地摊经济”、“夜市经济”的重启，包括今年“两节（中秋、国庆）”市场接踵而至，都有望提振国内食用油消费在今秋“更上一层楼”，总之近阶段豆、菜、棕价格仍趋年内/近年的高位区间运行为主。

    综上所述，现阶段而言，汇易网综合资讯认为，中美贸易磋商的不确定性、美国主要种植带农业气象的不确定性，国际汇率市场包括新冠疫情防控的不确定性，并未随着时间的推移而发生转折。对于我国粮油、饲料包括养殖厂商而言，动态观察与跟踪美国基金动向，运用多元化的入市策略“未雨绸缪”，才能规避类似“美股熔断”、“石油危机”等系统性风险，做好风险控制的同时也能把握波动性的收益。不仅仅是大豆类“油粕比”，菜籽类“油粕比”、

“豆粽比”等套利模式也值得探究，毕竟我们见证着“这是最好的时代，这是最坏的时代！”