RMB“高光时刻”，JCI植物油入市策略之汇率风控回顾

八月业已收官，全球大宗商品市场重返或创下年内新高，多数交易员的风险偏好情绪整体有所降温，主要得益于欧美、亚洲大多数国家/地区“重启”经济，引发国际航运市场强劲复苏，中、美两国最高级别的贸易代表再次进行磋商，尤其是美联储（FED）意外发出“鸽派”信号，加剧美元对主要货币的汇率水平再度跳水。其中，风险资产类衍生品的“领头羊”非黄金莫属，大豆、油脂包括玉米跻身农产品市场涨幅排行榜的“前三甲”。汇易网资讯认为，作为除美元之外最重要的货币之一，近一月来人民币对美元的汇率保障超过3,000点，一举收复今年上半年疫情防控高峰期的全部“失地”，创下近16个月来的高点。业内应关注汇率市场波动因素的复杂性，加之地缘因素题材的反复性，及秋季作物气象条件的不确定性。

    Part1：“货币价格”突发单边走势，“弱美元”逻辑下商品市场风生水起

    JCI基础数据中心的跟踪讯息显示，截至本周二（9月1日）盘中，人民币对美元离岸汇率“三连跳”，盘中该指数连续失守6.84、6.83和6.82三道关口；自今年5月27日以来，此轮人民币对美元的升值幅度已经高达3,812个BP，创下2019年5月8日以来的近16个月最高点。众所周知，今年3月由于新冠疫情、经济衰退引发美股市场罕见连续熔断，为救市美联储先后祭出紧急降息、回购债券包括“无上限”量化货币政策，造成美元相对于人民币、欧元等一揽子货币的汇率水平跌落“深渊”，商品市场基于弱美元的心理预期开始追捧包括黄金等贵金属在内的风险资产。即便之前持续横盘的国际原油市场亦出现突破上行。

    以期货市场为例，今年8月期间，美盘CMX黄金期货主力合约冲高回落、震荡明显加剧，当月外盘金价录得1.01%的跌幅，但是创下历史最高点——2089.2美元/盎司；当月美盘NYMEX原油主力期货合约反弹5.91%，最高触及43.78美元/桶；8月美盘CBOT大豆主力期约上涨6.72%，最高升至966.8美分/蒲式耳，创下近两年来的最高点。植物油市场方面：今年8月美盘CBOT豆油突破反弹，最高升至34.04美分/磅，创下近7个月来的高点；亚洲BMD毛棕油期货价格单月涨幅为3.11%，最高上探2746令吉/吨；我国大商所（DCE）豆油、棕榈油期货以及郑商所（ZCE）菜油期货，8月录得涨幅分别为6.71%、3.10%和0.01%。

Part2：“川普变量”影响地缘时局，我国粮油厂商多元风控警钟仍应长鸣

周一（8月31日），芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘上涨，因为主产区天气状况依旧令人担忧。不过技术阻力位沉重，致使大豆收盘价脱离盘中高点。截至收盘，美豆主力11月期约收高3美分，报收953.50美分/蒲式耳。当天盘中美豆11月主力期约曾涨至2018年6月份以来的高点——966.75美元；整个8月期间，美豆盘面累计反弹5.34%，最高上探966.8美分，超越今年1月2日的年内前高点（961.0美分），演绎典型的技术牛市。同时，美盘豆油期货价格已经向上突破34美分/磅，较此轮牛市行情的起点上涨近10美分，也确立了技术牛市的基调，不过随着国际原油价格走势再度震荡，本周美豆油初现滞涨迹象。

汇易网资讯认为，究其主要原因，8月25日中、美两国恢复最高级别的贸易磋商之际，外媒报道称中国买家今年采购美国大豆的数量可能达到创纪录水平，这意味着双方第一阶段经贸协议正常履约的前提下，中国需求仍是支撑美豆市场的重要因素之一。上月，特朗普已经宣布参选美国总统（连任），中美关系仍是其争取“选票”的常规手段，毕竟中西部多个州历来是美国大选驴象两党的“必争之地”，且地缘因素对农产品市场的影响仍将挥之不去。当然，我国粮油厂商也应看到的是，美国总统大选结果的公布时间窗口为11月3日，统计数据显示截至8月底全球新冠肺炎确诊病例突破2500万人，美国确诊病例高达600万人以上，应当主动防范美国对华政策的反复性与两国贸易磋商的复杂性，“小心驶得万年船”！