棉籽货源趋紧，助推八月我国棉粕现货价格稳中小涨

进入9月，新疆地区棉花主产区作物长势总体良好，今秋疆棉丰收形势可期，同时，值得注意的是，今年“闰四月”造成内地新棉播种时间较往年同期推迟一周左右，这也造成国产棉籽上市时间也相应延后，目前各地货源明显趋紧。外围市场方面：汇易网注意到，最近一周美国大豆价格走势“亮眼”，利多题材主要来自于美国中西部天气持续干燥，巴西新作大豆供应紧张，加之中国需求提振全球大豆贸易（美豆对华出口今年将创纪录）。标普全球普氏资讯的数据显示，8月25日，美国新奥尔良港口10月船期美国大豆的FOB价格为375.98美元/吨，环比上涨2.45%。美国中西部大部分地区的干燥天气预计将造成大豆质量下降，意味着2020/21年度（始于9月1日）的大豆单产下降，供应减少。业内消息人士称，过去两周大豆质量迅速恶化，大豆市场看涨人气极高。而受外盘大豆期货突破上行的带动，8月期间我国豆粕期现货行情高位震荡，同时也对国内棉籽货源趋紧的棉粕市场提供坚挺支撑。

1.国产棉类现货供需紧平衡，八月棉粕整体行情坚挺偏强

来自JCI基础数据中心的跟踪讯息显示，今年8月初我国棉籽粕全国均价为2915元/吨，截止至当月末我国棉粕均价指数略微升至2919元/吨，月度升幅仅为4元/吨，基本持稳（其波幅在豆粕、菜粕等蛋白饲料原料市场明显偏低）。参见上图可知，自2020年第24周开始直至本周（第36周），中国棉籽粕价格走势整体处于缓慢攀升状态。究其原因，现阶段而言，国产棉籽供需紧缺，疆棉外运继续受到疫情影响，且国产棉油价格保持相对坚挺，加之国产豆粕供应总体充足，部分地区饲料企业调整配方，使得八月棉粕整体行情坚挺偏强。

2.九月开局豆粕“震荡牛”，今秋我国棉粕市场韧性依旧

周二（9月1日），大商所（DCE）豆粕主力2101期货合约早盘跳水，低开5个点，盘中最低下探2923元/吨，最高触及2980元/吨；当天尾盘，连粕主力期约收于2942元/吨，录得-1.31%的跌幅，这也是近一个月来的最大单日跌幅。究其主要原因，其一，隔夜美豆期货冲高回落，严重超买区间的技术性调整特征尽显，拖累连盘豆粕合约表现；其二，今年下半年以来我国进口大豆到港供应充足，市场密切关注中美经贸协议的履约进展，以及后续磋商动态，也令连粕期货盘面上攻3000点未果之后面临抛压。对于中国粮油、饲料和养殖企业而言，应动态跟踪地缘因素对农产品乃至整个商品市场的主导影响，防范“黑天鹅事件”！

另一方面，周一，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘略微下跌，未能延续早盘涨势。投资者消化加拿大统计局发布的产量数据。截至收盘，11月期约收低0.90加元，报收498.20加元/吨；1月期约收低1.60加元，报收505.50加元/吨。近日，加拿大统计局预计2020/21年度加拿大油菜籽产量为1940万吨，位于市场预期范围的下端。虽然该数据略微利好，但是2019/20年度产量数据上调，在一定程度上抵消今年产量数据带来的积极影响。西加拿大部分地区夜间温度偏低令人担忧，还可能出现霜降，这给盘面提供一些支持。芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货走强，也支持了油菜籽价格。近来加元汇率走强，季节性收获压力显现，也对ICE油菜籽外盘价格构成压力，将压制本周国内菜粕期现货行情的反弹空间。

众所周知，我国养殖饲料配方中豆粕（3000多万吨）、菜粕（1000万吨左右）和棉粕（500万吨）的产量水平差异较大，今年我国进口大豆到港量充裕，造成国产豆粕价格跟随外盘冲高之后屡次面临震荡回调压力。同时，今年“马拉松梅”包括局地“海鲜版”新冠病例，对水产养殖业冲击影响不言而喻，进而压制国产菜粕价格的上涨幅度。显然，国产豆粕、国产菜粕行情难有突破走势的前提下，尽管国内棉籽货源偏紧，但是国产棉粕市场表现始终不温不火。综上所述，现阶段而言距新季棉花收获高峰的时间越来越近，棉籽供应正值“真空期”，国产棉粕供需面紧平衡，加之我国政府推动饲料配方中增加杂粕用量，存货厂商挺价心理浓厚，故棉粕价格始终相对坚挺。而我国相关粮油、饲料厂商还需密切关注今秋国产新季棉籽上市时间及其市场供应量，结合豆粕、菜粕等周边品种价格走势动态风控，“且行且珍惜”。