美豆类技术牛市登高，近期我国植物油“联手”跟盘波动（2020年第36周）

    2020年8月30日至9月5日（第36周）期间，全球农产品市场“一枝独秀”周度表现强于黄金、原油为代表的风险资产，本周价格涨势相对“犀利”的品种有美盘CBOT大豆、豆油以及中国期货市场三大植物油品种等。作为对比，美豆主力期货合约涨至近两年半来的最高点，美豆油期货价格也重返今年年内的高位区间；作为进口依存度高企的我国植物油市场本周跟盘全线“飘红”，在美豆类、马棕油期货盘面的带动下演绎九月“开门红”行情，目前我国豆、菜、棕油期现货市场重返春节以来的最高点，震荡上探年内“天花板”。

    Part1：外盘“井喷”提供升力，近期我国植物油“更上一层楼”

    进入9月份，对于美国大豆、玉米作物而言进入年度关键的“窗口期”，今年8月期间美中西部种植带部分地区突遭风暴侵袭，引发美玉米期货市场“飙涨”并且带动周边豆类行情；目前，在本月机构重要产量报告出台之前，多数交易商倾向于交易天气升水，成为推动本周美豆期货盘面突破上行的主要利多题材。本周期间，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆主力2011合约盘中（周四、周五）连续上探968.3美分/蒲式耳，近一个月来涨幅达到6.72%，较年内最低点——818.4美分/蒲式耳累计上涨了149.9美分，约合18.32%的涨幅！相比较之下，本周盘中，CBOT豆油主力2012期约升至34.04美分/磅，虽然未能突破但是大盘呈现技术性牛市的特征未改，较年内最低点——24.68美分/磅也反弹了9.36美分（+37.93%）。

    第36周期间，我国植物油市场可谓是“祖国山河一片红”，以大商所豆粽油、郑商所菜籽油为代表的食用油行情再度震荡走高。截至本周五（9月4日）午市收盘，连盘豆油主力2101期货合约收于6742元/吨，较一周前仍然上涨了1.41%；连棕油主力期约本周五收于5860元/吨，周度涨幅也达到了1.70%；郑油主力期约周五收于8674元/吨，单周涨幅为0.83%。

    Part2：国内供需格局“紧平衡”，后市植物油行情或趋“震荡牛”

    JCI基础数据中心的跟踪讯息显示，进入9月以来，我国主要生产区域的豆油商业库存有所攀升（超过110万吨），棕榈油库存水平仍位于年内“地量”（不到40万吨），表明近月我国进口植物油市场恢复性增长的同时，国内食用油消费弹性也在明显回升。究其主要原因，近一个月来，随着国际市场上豆类、菜籽包括棕油等农副产品价格的震荡走高，受进口成本支撑以及市场依旧担忧中美关系反复，国内豆油、菜油和棕榈油市场看涨氛围浓厚，三大植物油“家族”中的豆油重返7000点关口，精棕油站稳在6000点之上，国产菜油价格虽然升势收敛但也达到9000元/吨的近7年高位。显然，供需面、资金面包括政策面、技术面等多领域题材的共振支撑，共同造就本月我国油脂市场如期“开门红”，也印证本网之前的观点。

汇易网资讯认为，进入9月份之后，美豆围绕“天气市”炒作将进入尾声期，美元贬值势头会否延续抑或是扭转值得关注，在中美关系取得进展且不发生“黑天鹅事件”的前提下，美豆类技术牛市或步入高位震荡整理通道运行。对于我国植物油市场而言，“两节”备货高峰基本结束，终端买盘动能或将逐步衰减，加之榨油厂进口大豆到货总体宽松，不排除美豆类外盘波动加剧可能对国内植物油市场带来的短期影响，“逢低动态补库、逢高仍须谨慎”。

【下周风险因素评估】：

1、中美关系进展。

2、全球农业气象。

3、国际汇率市场。

4、节前终端备货。

5、其他突发事件。