三面共振影响下，九月全球油脂市场或再度开启波动性收益窗口

    近日，国际原油市场惊现“断崖式”跳水走势，技术面“盘久必跌”的规律再次被能源类衍生品所印证，有机构担忧2020年3、4月创纪录的“石油危机”或再重演。汇易网注意到，资金面、技术面（心理面）和政策面的“三面共振”，相关利多、利空的炒作题材轮番上阵，例如美国中西部种植带局地遭遇极端天气（风暴、燥热）、中国买盘成为美洲农副产品出口贸易的重要渠道，叠加中美、中澳与中加等多边关系处于历史性的关键期，

Part1：美国基金重仓“追捧”豆类衍生品，我国豆油市场突破反弹格局确立

    近日美国商品期货交易委员会（CFTC）的报告显示，截至上周二（9月1日）的一周里，投机基金在大豆期货和期权市场上大幅增持净多单，这也是连续第三周增持。截至2020年9月1日，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净多单162,607手，比一周前增加53,319手。同期，投机基金在CBOT豆粕衍生品上增持净多单。目前美国基金在CBOT豆粕期货以及期权部位持有净多单15,871手，比一周前增加12,311手。值得注意的是，美国基金在芝加哥豆油期市上连续第七周增持净多单，累计增持了7余万手净多单，创下今年2月初以来的最高净多单持仓。当周美国基金在CBOT豆油期货以及期权上持有81,557手净多单，比上周增加13,867手。本周美豆再创年内新高——977美分/蒲。

    汇易网资讯认为，放眼全球此轮新冠疫情的影响挥之不去，至少对包括欧美发达国家/地区的宏观经济产生重大冲击（堪比二战之前的“大萧条”时期），美联储（FED）主席重申未来一至两年内美国经济面临“挑战”，而“无限版”量化宽松货币政策势必托起商品价格。短期而言，美国基金持续追捧豆类衍生品，料将继续支撑我国豆油等植物油的牛市行情。

Part2：马棕盘面“三级跳”积聚调整动能，近期亚洲油脂市场震荡风险犹存

    本周四（9月10日）马来西亚棕榈油局将发布8月份的棕榈油供需报告数据。不少业内人士预计8月底马来棕榈油库存可能环比提高5%，一般而言每年的3-11月东南亚油棕种植园产能将持续增长，而在下半年特别是三季度中后期往往会迎来棕榈油的年度供应最高峰期。据欧盟数据显示，2020/21年度迄今为止，欧盟和英国的棕榈油进口已达117万吨，同比增加6%。

上周四（9月3日），BMD毛棕油期货曾录得2.8%的单日涨幅，并且基准合约还创下七个多月来的最高水平，毛棕期货市场连续第二周收涨。近期船运调查机构AmSpec Agri以及Intertek Testing Services发布的数据显示，今年8月1日到25日期间，马来西亚棕榈油出口量环比降低14%到16%。 作为对比，8月1-20日马来西亚棕榈油出口量环比减少16.2%到18.2%。之前马来西亚FGV控股公司表示2020年下半年毛棕榈油价格将下跌，第四季度的需求将下降；FGV预计毛棕榈油价格在每吨2400至2600令吉之间。汇易网注意到，上周期间，马棕油期货市场跟随美盘、连盘豆类期货“三连跳”，BMD基准合约连续向上突破2750令吉、2800令吉和2850令吉，技术面积聚超买区间的调整动能，须动态关注与应对。

Part3：地缘局势“云山雾绕”搅动震荡牛，九月全球农产品波动性收益可期

    官媒报道称：“中国是全球经济增长的引擎，其经济增长约占全球增长总量的三分之一。它是第一个从新冠疫情中复苏的国家，并在许多国家面临经济收缩之际指明了前进的道路。” 全国抗击新冠肺炎疫情表彰大会于9月8日上午10时在北京人民大会堂隆重举行。总书记在讲话中，充分肯定了我国抗击新冠肺炎疫情斗争取得的重大战略成果，全面回顾了抗疫斗争的不平凡历程，全面阐释了抗疫斗争取得的重要启示，对进一步做好疫情防控和经济社会发展工作提出了明确要求。JCI资讯认为，全球除中国以外地区的新冠（COVID-19肺炎病毒）防疫形势依旧严峻，在新的有效疫苗成功遏制该病毒之前，全球商品市场震荡或难免。

    同时，中美关系处在两国建交40多年来的最微妙时期，特朗普政府发起的对华贸易摩擦已经跨越三个年度，今年第一阶段经贸协议的签订来之不易，对国际市场大豆、油脂等农产品市场超跌之后的筑底反弹提供重要支撑。汇易网资讯认为，展望9月市场，中加关系悬而未决、中澳关系再度降温，地缘题材叠加“三面”（资金面、技术面和政策面）共振，我国粮油厂商在做好动态库存的同时，也应运用好金融工具在防范敞口风险的同时把握收益。