“牛气冲天”美豆破千点！我国植物油市场跟盘震荡中“看高一线”（2020年第37周）

    2020年第37周（9月6日-12日）期间，我国植物油市场总体呈现震荡显强的跟盘特征，主要因为外盘突破扬升带动国内植物油期货行情跟涨，但就周度表现而言油脂品种明显滞后于粕类品种。究其主要原因，今年以来中国需求成为全球农产品乃至能源类商品贸易领域的“亮点”，进口大豆包括进口植物油（“两增一减”）贸易呈现创纪录到港的良好态势或同比恢复性增长的回暖趋势，使得节前我国植物油供需面总体较为平衡，即无缺口亦无倒挂。汇易网资讯认为，“技术牛市”成为此轮我国植物油市场“华丽转身”背后的重要原因，天气、汇率与地缘等因素的共振提供“续航”升力，印证了JCI之前的震荡牛波段行情预判。

Part1：基金重仓“押宝”美豆类，我国植物油市场高处仍胜寒

每年的8、9月份，由于美国大豆、玉米等农作物进入关键生长期，任何影响种植带单产潜力的极端天气事件都将成为多、空阵营角力的发力点。今年亦不例外，CBOT大豆及其制成品期货市场此轮牛市行情始于今年8月上旬，其中，之前一场突如其来的风暴侵袭美国中西部地区，我国东北地区近一个月来更是遭遇秋台风“三连击”，天气因素成功搅动国际、国内大豆类农产品期货价格。同时，近期美国中西部地区持续干燥高温天气再次引发加州大火，叠加中国买家积极采购美国大豆，共同催生美豆再创近27个月高点——987.5美分/蒲。

    截至本周，美国基金在CBOT豆类期货期权上持有巨量净空单，其中在豆油品种上更是连续七周做多；本周盘中，尽管国际原油期货市场一度暴跌8%，全球交易商担忧新冠疫情对经济的冲击影响仍在延续，但是美盘豆油期货合约坚守在33美分/磅以上，对我国植物油市场形成强支撑。同时，马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的月度供需报告多空参半，截至今年8月底大马棕油库存近四个月来首次增长，但是明显低于业内预期的幅度，令马盘BMD毛棕油期货失守2750令吉/吨的支撑位，短期若无利多消息提振大盘或进一步下探2700点。

Part2：节前备货“降温”引震荡，近期食用油价格走势趋分化

    按照正常备货周期而言，今年9月1日之前开学季国内食用油成交总体明显回升，目前从本周成交情况而言总体走货进度有所放缓，节前备货高峰进入尾声限制国内植物油价格跟盘走高的节奏。与此同时，近期中国海关总署发布的统计数据显示，今年1-8月我国进口大豆总量高达6,473.92万吨，同比增幅14.8%，榨油企业进口原料采购持续强劲，国内油脂商业库存水平较前一周整体有所回升，使得本周我国植物油期、现货价格涨势明显滞后于粕类。

    截至本周五（9月11日），大商所（DCE）豆油主力2011期货合约收于6832元/吨，单周涨幅为1.33%，连续五周单边上行；同时，连盘棕油主力期约周五收于5876元/吨，录得0.27%的周度升幅，周K线“三连阳”；此外，郑盘菜油期货走势明显偏弱，OI2101主力期约周五外盘收于8653元/吨，周度跌幅为-0.24%，成为本周国内植物油期货市场唯一下跌的品种。汇易网综合资讯认为，据罗萨里奥谷物交易所（BCR）称，2021年阿根廷大豆产量将达到5000万吨，因为大豆种植户将扩大播种面积。下个月阿根廷大豆播种工作将会开始，不过天气干旱仍然令人担忧。本周三（9月9日），美国纽约期货交易所（NYMEX）原油期货市场跌至36.16美元/桶，创下近三个月来的低点，原油跳水“邂逅”美股闪崩，多数交易员风险偏好情绪再度积聚，对于我国厂商而言节前备货仍应注意敞口风控，“防患于未然”。