“东边日出西边雨”，我国油脂市场跟盘突破上行显差异

    近一周以来，全球大宗油脂油料期货盘面全线“飘红”，国际市场以大豆、油菜籽为“领头羊”，我国市场以豆粕、植物油包括玉米等农产品为“急先锋”，今年9月食用油市场“华丽转身”之后大概率将“再攀高峰”。汇易网注意到，尽管本月国际原油期货再现“闪崩”走势，美国股市也出现大起大落的震荡加剧态势，即影响植物油价格的三大属性中的两大属性——能源属性、金融属性“红利”不在；但是本月美国农业部（USDA）供需报告再次“点燃”多头情绪，美国基金连续数周做多CBOT大豆、豆油衍生品（期货期权），对于国际、国内植物油市场的提振作用存在差异，基本符合之前建议的多元风控、谨慎追高之入市策略。

    Part1：美豆“再接再厉”、棕油“一马平川”，本周油籽类外盘表现异常强劲

本周一（9月14日）盘中，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘上涨，再创近两年来的最高水平，其中主力2011期约一度向上突破10美元/蒲式耳的整数关口，跟随远期合约的突破升势。外媒报道称，美豆主力合约连续指数近两年来首次突破1000点重要关口，很大一部分原因来自于中国买家持续强劲的买盘需求。众所周知的是，9月11日美国农业部（USDA）在最新一期的供需报告中大幅调降新作年度美豆产量和期末库存数据，美豆市场呈现脱缰式的领涨走势。即便近期国际原油价格大跌8%，但是受到临池大豆合约飙涨的带动，美国基金倾向于“买油卖粕”的套利交易，推动美盘豆油期货重返34美分/磅。

    值得注意到是，素有“油王”之称的棕榈油品种终于厚积薄发，随着本月马来西亚棕榈油局（MPOB）公布最新一期的供需报告，相关统计数据显示今年8月底马来棕油库存量环比增长，这也是四个月来的首次库存增长，不过环比增幅不到1个百分点（远低于业内之前普遍预期的+5.4%）。随着利空题材的暂时出尽，尤其中美关系在新冠疫情、美国大选的背景下依然存在着不确定性，棕榈油作为豆油最主要的替代品种间接“受益”，共同推动吉隆坡衍生品交易所（BMD）毛棕油期货价格重新站上2800令吉/吨，创下今年1月以来的新高。

    Part2：豆粽“联袂登顶”、菜油“峰回路转”，我国植物油行情仍趋“震荡牛”

    进入本周以来，大商所（DCE）豆油期货主力2101合约突破反弹，该合约重新站上7000元/吨整数关口，连棕油主力期约周一、周二盘中连续升破6000点和6100点，连盘豆、棕油期货价格重返今年1月以来的新高，二者皆已收复国内新冠疫情爆发以来的所有下跌“失地”，继续印证着JCI春节之后所建议的逢低吸纳、动态补库直至迎接反转的入市策略建议。反观郑盘菜油期货合约表现平平，继8月初郑油主力合约“井喷”并且向上突破9000元/吨大关之后，郑盘呈现震荡回调的收敛走势并且与本月豆、棕油“补涨”行情形成鲜明的对比。

    综上所述，汇易网资讯认为，美盘CBOT大豆期货合约罕见地在近15交易日里仅有一天未收涨，利多题材来自于USDA报告、中国买盘强劲，以及美国北部一些大豆产区夜间温度寒冷，促使交易员添加天气升水，共同推动美豆主力期货合约最终突破上行。对于豆油、棕油市场而言，国际原油价格意外跌落成本生命线——40美元/桶，美股震荡、美元走贬加剧市场对于疫情二次爆发、全球经济衰退的风险偏好情绪，我国粮油、饲料和养殖企业的风控警钟仍应长鸣。即便如此，在天气市场炒作预热，以及美联储“超发”流动性的市场背景下，尤其是2020年中美关系面临史诗级“大考”的共振影响下，我国油脂市场突破上行的过程中也显现出品种间差异，对于卖方市场而言节前动态维持库存为宜，可结合期权保护。