大宗交易“火爆”，我国油脂市场跟盘重塑价格“天花板”（2020年第38周）

     2020年9月14日-18日（第38周）期间，全球油脂油料包括蛋白原料价格“齐头并进”、再登“高峰”，其中芝加哥期货交易所（CBOT）大豆合约连续第二周刷新近27个月来的高点，临池美盘玉米、ICE油菜籽期货也有加速突破上行的势头。究其主要原因，一方面，9月USDA供需报告数据显示本年度美国大豆单产可能难以企及创纪录的水平，中国买盘继续成为农副产品市场的重要支撑题材……另一方面，美联储（FED）表示未来2-3年可能维持零利率（低利率）的基本货币政策，人民币对美元的离岸汇率本周升至6.7383（自2019年5月6日以来的最高水平），充分印证了汇易网之前的“弱美元、强商品”行情预判。

Part1：美豆如期站上千点历史关口，吹响我国豆类市场突破上涨“集结号”

    本月美国农业部（USDA）供需报告数据中，预计2020/21市场年度美国大豆单产数据为每英亩51.9蒲式耳，较上月创纪录的单产数据下调1.4蒲式耳，受其提振影响，美豆市场终于突破上行并且重返1000美分/蒲式耳的重要关口。与此同时，近两个月来美国大豆、玉米包括肉品等农副产品对华销售数据强劲，我国商务部副部长近日表示，“面对新冠肺炎疫情造成的困难和中美经贸关系复杂局面，中方本着诚意，认真落实中美第一阶段经贸协议。”显然，中国买盘的持续增长对美豆类市场也提供强有力的支撑作用，进而带动我国油脂市场。

本周五（9月18日），CBOT大豆主力2011期货合约再创近两年多来的最高点——1044.0美分/蒲式耳，连续第六周反弹（当周涨幅接近4.6%）；同时，本周五美盘豆油主力期约重返35美分/磅重要阻力关口，跟随临池大豆、玉米等期货合约突破上涨。受到外盘偏红的持续推动，我国三大植物油包括豆粕、玉米等农产品期货价格整体上扬，本周五尾盘，大商所（DCE）豆油主力2101期货合约最高升至7382元/吨，创下2013年7月以来的近7年新高；同时，连棕油主力期约最高触及6432元/吨，略低于今年1月10日的年内最高点——6476元/吨，郑商所（ZCE）菜油期货主力合约超跌反弹并且重返9190元/吨，近期最高点为8月7日的9376元/吨。总之，汇易网资讯认为，国际、国内植物油期现货行情“井喷”之后，技术面严重超买的调整需求也在积聚，我国厂商“切莫盲目追高、动态风控敞口”。

Part2：多元题材“照亮”大宗交易，九月全球植物油市场如期兑现突破预期

值得注意的是，近一周国际原油市场表现回暖、后来居上，NYMEX原油期货价格盘中最高重返41美元/桶，将之前跳水的失地系数收复。其利多题材来自于2020年8月份包括墨西哥在内的全体参与国减产协议履行率为102%，重申了保持完全履行减产协议并尽快对以往超额生产进行补充减产的至关重要性……当然，美元加速贬值、原油需求复苏也成为助推国际油价二次探底之后反弹的重要支撑因素。汇易网注意到，众所周知的原因，中美关系目前陷入两国建交41周年以来的最低谷，目前除中国以外地区的新冠疫情防控形势依旧严峻，大流行病与地缘风险的叠加令全球经济蒙上阴影，但不改黄金包括原油为代表的风险资产价格维持强势震荡，2020年注定是“活久见”的创记录之年，商品市场风险与挑战并存。

其他方面：全球主流气象机构认为全球气候模式正在转向“拉尼娜”，南美干旱可能威胁新作年度的农业收成，也令东南亚油棕种植园的产能水平持续恢复，极端天气事件也将继续影响大宗商品交易。同时，世界卫生组织一名官员警告称，目前欧洲新冠病毒传播情况比3月，也就是“大流行”初期更糟糕；德国首次发生“非洲猪瘟”疫情，天气、疫情也将成为后期影响国内外农产品价格走势的重要风险因素之一。有报道称，2020年上半年，由于新冠病毒大流行和政治紧张局势给跨境活动蒙上阴影，中美之间的投资流动降至近10年来的最低水平。根据国外机构最新发布的一份报告称，“2020年上半年，中美两国之间的资本流动达到109亿美元，低于2011年以来的任何时期。”综上所述，JCI资讯认为，基于多元题材的影响交织，持续单边冲高之后的国内外期货市场面临高位调整的概率也在加大，节前备货需求释放之后，“黄金周”期间库存敞口的风控仍是我国厂商需要充分酝酿的策略首选。