FED“按兵不动”，油、籽类市场或“让子弹再飞一会儿”

    众所周知，全球（大宗）商品看美元（汇率），美元指数（USDI）聚焦美联储（FED）……今年4月美股遭遇新冠疫情、经济萧条的双重“暴击”，十天之内主要美股指标连续“四次熔点”，鉴于紧迫形势令特朗普政府首次祭出“无上限”量化货币政策。受其影响，全球大宗商品市场惨遭“断崖式”跳水走势，并且在遭遇石油危机、负值期权以及黄金“疯牛”等“活久见”突发事件之后，本月美联储议息会议如期发布“鸽派”政策论调，美元兑人民币等主要货币的汇率水平加速走贬，托起油籽类农产品在内的大宗商品市场新一轮反弹基调。汇易网资讯认为，作为美盘市场“嗅觉”灵敏、控盘“自如”的主力基金，目前其在芝商所大豆及其制成品期货期权上的净多头寸逼近历史高点，表明“出拳”阶段或将暂告一段落。

    Part1：“内外交困”，美联储继续选择“躺在流动性上”

  美国时间2020年9月17日，美联储（FED）召开9月议息会议，维持联邦基金目标利率0%-0.25%区间不变。此次会议上，FED重申“将至少以当前速度增持美国国债、机构住房及商业抵押贷款支持证券（MBS）”、“将使用各种工具来支持美国经济”。美国商务部公布的首次预估数据显示，受新冠肺炎疫情重创，今年第二季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算下滑32.9%，创上世纪40年代以来最大降幅。有鉴于此，美联储官员已经多次表态过将维持货币宽松（政策导向），这也对除原油意外的风险资产——尤其是黄金价格带来强劲提振。汇率因素叠加中方履约并且加大采购美国农产品，共同推高油、籽等农产品价格。

    参见上图可知，由于2020年美国先后遭遇疫情、衰退和股灾、游行等题材的轮番“空袭”，作为掌管美国政府“钱袋子”的唯一机构——美联储被迫祭出首个“无限版”QE政策，该消息一出国际金价应声突破上涨，并且最终站上创纪录的高点——2,089.2美元/盎司。如前文所述，基于欧洲、美洲包括亚洲（除中国以外）等各大洲仍然处于新冠疫情的影响之下，有业内专家认为全球央行的流动性宽松格局至少持续一至两年甚至更长的时间……美元汇率若长期徘徊于历史低位，则很可能意味着全球农副产品及大宗商品市场步入通胀周期。

    Part2：“快马加鞭”，美基金“重仓”做多豆类衍生品

    上周期间，全球油脂油料包括蛋白原料价格“齐头并进”、再登“高峰”，其中芝加哥期货交易所（CBOT）大豆合约连续第二周刷新近27个月来的高点，临池美盘玉米、ICE油菜籽期货也有加速突破上行的势头；同时，近期利空出尽之后，马来西亚BMD毛棕油期货市场调空高开，基准合约最高重返3100令吉/吨关键阻力位，至此亚洲植物油市场已经全盘收复今年3-5月新冠疫情爆发初期的下跌“失地”。究其主要原因，一方面，9月美国农业部（USDA）供需报告数据显示本年度美国大豆单产可能难以企及创纪录的水平，中国买盘继续成为农副产品市场的重要支撑题材，美国基金加持净多头寸……另一方面，美联储（FED）表示未来2-3年可能维持零利率（低利率）的基本货币政策，人民币对美元的离岸汇率升至6.7383（自2019年5月6日以来的最高水平），充分印证了汇易网之前的“弱美元、强商品”行情预判。

来自JCI基础数据中心的跟踪讯息显示，美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的持仓报告显示，截至上周二（9月15日）的一周里，投机基金在大豆期货和期权市场上增持净多单，这也是连续第五周增持。中国持续买入美国大豆构成主要支持。截至2020年9月15日，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净多单191,774手，比一周前增加17,867手，前一周净买入11,300手。同期，基金在芝加哥豆油期市上连续第九周增持净多单，累计增持了8.4万手净多单，创下今年1月底以来的最高净多单持仓。

周一（9月21日），亚洲电子盘交易时间段，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货窄幅涨跌互现，美玉米期货小幅下跌，而美小麦合约上涨。过去三个交易日（9月16日-18日）CBOT大豆期货连续上涨，并在上周五（18日）创下近28个月来的高点——1046.75美分/蒲。综上所述，汇易网注意到，有业内人士认为，美盘大豆此轮突破冲高的加速升势已近尾声。投机基金持有的多单部位接近历史高位，表明后续买盘力度将会减弱。对于本周市场而言，业内应动态跟踪地缘局势、农业气象包括汇率波动，仍须注意防范“黑天鹅事件”搅局。