我国菜油再攻万元关口，地缘“僵局”背景下的市场信号

    近日，中加关系、中澳关系再生变数，虽然中国与美国之间的经贸协议仍在稳步推进（中方按部就班地履约增购美国农产品），但是特鲁多政府对中加关系降至历史“冰点”仍保持漠视，澳洲政府更是从贸易、经济甚至科研合作等多领域对华采取降等态度。9月19日媒体报道称，加拿大政府表示，将放弃推进中加自贸协议的进程。如是，加拿大近四年来为中加自贸协议所作的所有努力都交了“白卷”，显然也将波及加农产品对华贸易。有鉴于此，基于中加、中澳关系的持续反复与摩擦不断，我国进口粮油、饲料厂商已经积极寻购多元化的原料供应渠道；不过，由于近日中国质检部门通报进口俄罗斯油籽产品中发现转基因成分，加之海外市场CBOT大豆、ICE油菜籽期货价格涨至新高，共同提振我国菜油期现货价格上探10,000元/吨的历史整数关口，简言之节前入市策略仍宜“逢高谨慎、逢低动态补库”。

Part1：进口菜油分销市场重返万元关口，我国植物油“牛市”轨迹依旧清晰

来自JCI数据中心的跟踪讯息显示，今年9月1日至22日期间，我国进口（四级）菜油现货分销均价从9332元/吨涨至9927元/吨，近期涨幅达到6.38%，西南地区工厂基差折算报价区间目前向上突破每吨万元的历史关口，几乎要重返2005年创纪录的植物油牛市“天花板”价格水平。本月以来，我国国产四级豆油现货均价从月初的6938元/吨震荡上行至7758元/吨，累计反弹820元/吨（约合11.82%升幅）；进口24度精棕油港口分销均价指数录得7.41%的累计涨幅，从本月初最低的6276元/吨涨至目前的6741元/吨。

    汇易网资讯认为，进入9月份美国农业部（USDA）供需报告意外调降新季美豆单产估值，引发美国基金等多头主力追捧豆类衍生品合约；同时，马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的月度报告数据偏多，加之马来、印尼两国积极调整棕榈油出口关税税率以刺激外贸形势，共同助推全球植物油市场此轮牛市确立的“井喷”行情。对于我国菜油市场而言，继今年8月份郑油盘面率先重返9000点关口之后，9月若无“黑天鹅”事件或“灰犀牛”事件冲击的前提下，国内进口菜油分销价格有望全线站上万元关口，郑油合约表现或强于连盘豆、粽。

Part2：全球菜籽类贸易份额“一家独大”，四季度我国菜油“震荡牛”或续航

众所周知，加拿大作为目前世界最主要的油菜籽出口国，同时中国是全球最大的油菜籽进口国；按照海关统计数据显示，每年我国进口的油菜籽中有超过90%来自加拿大，其次是澳大利亚和黑海地区。类似的情况也出现在我国进口菜油贸易领域，参考中国海关总署发布的今年1-7月统计数据可见，当前我国进口菜油市场占比前三位的供应国分别是：加拿大（51.56%）、阿联酋（18.24%）和俄罗斯联邦（12.88%）和法国（4.84%）、澳大利亚（3.93%）。

其他方面：随着全球新冠感染人数激增，人们担忧疫情可能引发新的封锁措施，对商品市场利空。美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间9月22日下午2点，美国新冠肺炎累计死亡病例接近20万例（达到199,884例），与此同时，累计确诊病例超过685万例（达到6,857,967例）。欧洲、美国包括印度等多个地区（国家）出现第二轮新冠疫情爆发的迹象，秋、冬季全球农产品投资者的风险偏好情绪因此有增无减。另外，全球大多数气象机构认为“拉尼娜”正在形成的过程中，这将对今冬明春的防疫工作造成压力，同时也会影响我国越冬作物（油菜籽、小麦等）的收成，并且会造成南美洲大豆产区的气象干旱……简言之，地缘、天气与汇率等多重题材共振，助力我国进口菜油现货价格重返10000元/吨整数关口，“风险是涨出来的，机会是跌出来的”，中国厂商的风控警钟仍应长鸣。