地缘因素再度升温，今年我国棉花期价震荡走高

今年3月全球范围内新冠疫情持续蔓延以来，本已疲弱不堪的宏观经济再次蒙上阴影，美国总统特朗普面对连任的压力，尤其是美国民众游行示威不断，促使其在对华政策方面持续人为施压。随着中美关系“反反复复、磕磕绊绊”，尤其是美方不断在经济、贸易和外交、科技等几乎全领域滥打“中国牌”，部分美国政府高官甚至趋于非理性化，对两个大国之间建交41周年共同建立的“双赢”格局造成巨大冲击。汇易网注意到，近期美国政府表示正在研究未来将采取措施，禁止进口产地为中国新疆地区的棉花制成品（部分或全部产品），使得中美关系似乎再次朝着趋紧的方向迈进，给全球商品市场波动再添一个地缘风险因子。

1、中美关系持续升级，9月我国棉花期价强势显震荡

如前文所述，面对内外交困的压力，美国时间2020年9月17日，美联储（FED）召开9月议息会议，维持联邦基金目标利率0%-0.25%区间不变。之前美国商务部公布的首次预估数据显示，受新冠肺炎疫情重创，今年第二季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算下滑32.9%，创上世纪40年代以来最大降幅。有鉴于此，美元指数加速走贬的汇率因素，叠加中方履约并且加大采购美国农产品，以及天气题材炒作，共同推高油、籽等农产品价格。

 今年以来中美贸易谈判与双边关系的一波三折，成为影响我国棉花市场价格大幅波动的客观原因之一。经国务院关税税则委员会审议通过，并报国务院批准，自2019年1月1日起，调整部分商品的进出口关税。为积极扩大进口，削减进口环节制度性成本，助力供给侧结构性改革，我国将对700余项商品实施进口暂定税率，包括新增对杂粕和部分药品生产原料实施零关税，适当降低棉花滑准税和部分毛皮进口暂定税率。来自JCI数据中心的跟踪讯息显示，2019年1月至12月期间我国进口棉花市场中，占比最高的前三大输出国分别为：巴西（27.30%）、澳大利亚（21.50%）和美国（19.48%），可见地缘因素影响力不容小觑。

而从郑棉2101主力合约来看，2020年以来我国棉花期价冲高之后筑底，2020年4月至8月，郑棉2101主力期货合约连续五个月走高，进入9月以来，受到中美关系（疆棉事件）的持续冲击呈现震荡调整的走势，显然地缘因素不仅仅影响大宗商品也引领杂粕市场。

2、CBOT大豆、ICE油菜籽齐刷新高，带动我国棉花期价跟盘上涨

上周五（9月18日），大商所（DCE）豆粕2101期货合约再创近两年新高，早盘该合约高开高走并上探3170元/吨，创下2018年11月8日迄今的高点，大盘连续第四周反弹。究其主要原因，一方面，美盘CBOT大豆期货价格收涨，中国需求题材持续发酵，美国中西部局地天气可能影响大豆单产潜力，继续推高美豆盘面并且带动我国杂粕市场。另一方面，9月17日，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，创下期约新高，因为技术图表发出利多讯号，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货走强，吸引多头入市。受此影响，近一个月来，随着美盘CBOT大豆、ICE油菜籽为代表的油籽类期货价格突破上涨，带动我国棉花包括杂粕类期价跟盘走高，彰显多元风控体系的必要性。

综上所述，汇易网资讯认为，中美关系包括中加关系、中澳关系的不确定性，仍将继续对我国农产品市场构成利多支撑。周二（9月22日）报道，美国总统特朗普准备在联合国大会上发表事先录制好的讲话，特朗普打算利用这次讲话向中国发出强硬信息，可能再次加剧大宗商品市场风险偏好情绪。但是，随着近期新棉上市周期临近，包括拉尼娜趋势等势必会对棉花、棉粕市场造成打压。另外，日前美国国家海洋和大气管理局（NOAA）宣布：太平洋海水异常变冷所引发的拉尼娜现象已正式形成。 拉尼娜是厄尔尼诺的反面，同样会带来极端天气。厄尔尼诺是热带中东太平洋大范围水温偏高的现象，而拉尼娜就是大范围水温偏低的现象。拉尼娜对棉花的影响：长江中下游地区进入梅雨的日期偏晚，而且降水又多，集中在棉花采摘的季节。因此，现阶段而言业内还需关注天气、疫情等因素的周期性影响。