能源属性“摇摆”，全球油籽、蛋白市场或遇“多事之秋”挑战

    众所周知，1859年美国人德雷克在宾夕法尼亚州钻成第一口具有现代意义的油井——德雷克井，标志着近代人类石油工业的开始。当前，原油作为人类社会活动必不可少的基础资源，其价格长期走势往往反映着经济形势的冷暖，也是反馈全球大宗商品市场投资者心态（预期）的“晴雨表”。由于石油仍在目前的国际能源消费端占比达到四成左右，尤其是许多国家包括欠发达国家重要的战略储备、能源外汇与经济支柱，石油也被成为世界经济的“血液”。汇易网注意到，今年10月“黄金周”前后，国际原油市场惊现“崩盘”+“井喷”的帽子戏法，能源类、农产品等大宗交易员再次感受过如山车般的市场波幅，风控思维为先！

    Part1：“活久见”的2020年，原油“巨震”再次催生市场风险偏好情绪

今年以来全球资本市场遭遇二战以来的“至暗时刻”，石油危机与新冠疫情成为引爆此轮金融海啸的两根“导火索”。一方面，今年3月以来新冠肺炎病毒（COVID-19）在中国以外国家/地区的疫情防控形势持续严峻，截至目前全球确诊病例总人数首次突破3800万人，死亡超过108万人，这场被世界卫生组织（WHO）称为“人类公敌”的新冠疫情，堪称有史以来最为严重的全球大流行病。另一方面，美国国内经济遭遇本世纪最严重的衰退危机中，华尔街投资者的恐慌情绪在3、4月集中爆发，“美元荒”现象凸显重大灾害所致的大宗交易“踩踏”特征。另一方面，被股神巴菲特喻为“活久见”的“黑色三月”全球资本市场崩盘走势，起因是3月9日沙特主动挑起与俄罗斯之间的“石油危机”（减产破裂、价格大战），随后的4月经济前景黯淡更令国际原油市场“雪上加霜”，最终导致“负值”原油期货、期权。

美国在历史上曾经遭遇三次石油危机的重创，第一次是中东石油供应中断，给美国为主的西方经济带来巨大损失；第二次是2008年上半年，因国际油价飙升，使得美国油价指数创出历史最高147.94美元/桶，由此推高了而美国通胀后，美联储不得不把利率提高到5.25%，进而引发了美国的“雷曼时刻”和次贷危机，进而爆发了1929年以来的最严重的全球性金融危机。第三次则是2020年3月“石油危机”因俄罗斯与沙特之间爆发价格战，以及新冠疫情前所未有地对世界经济与能源需求造成重大冲击影响，紧随其后的4月美国WTI原油期货首次跌落负值区间，大批美国能源企业倒闭潮随即加剧摇摇欲坠的实体经济衰退风险。

    Part2：“难消停”的第四季度，盈亏“底线”或将托起油籽、蛋白震荡牛

众所周知，美元通过美债和石油（石油美元）作为载体来行使美元特权。而【石油美元】是指主要石油输出国（OPEC）自1973年原油价格大幅抬升之后，历年各国/地区的国际收支顺差常态积累的石油盈余资金，而作为全球最重要的结算货币——美元的占比自然最大。JCI数据中心的跟踪统计数据显示，全球主要石油输出国的原油商业开采平均成本在40美元/桶左右，因此今年5月以来多空主力围绕原油期货展开角力，纽约商品交易所（NYMEX）原油期货合约跌落6.5美元/桶之后，强劲反弹至40美元/桶，随后步入宽幅震荡的箱体内。本周二（10月13日），亚洲电子盘午市收盘，大商所（DCE）豆粕主力2101期货合约报收3238元/吨，较前一日下跌1.46%，主要受到外盘豆类期货价格技术性牛市回调的拖累，以及今年9月我国进口大豆数量接近1000万吨天量水平（当月进口量979万吨）的打压。同时，连盘豆油、棕榈油主力期约收盘-0.67%和-0.45%，郑商所（ZCE）菜粕主力合约收盘-0.78%，而郑油-0.28%。相比较之下，周三最强的仍是郑棉期货，当天主力合约涨幅录得1.12%。

    综上所述，汇易网资讯认为，近一周来，国际原油期货市场波幅极值高达11%，表明多、空围绕疫情防控（外媒报道称欧美“COVID-19新冠病毒”第二波已经来袭）、天气变化（气候模式切换至“拉尼娜”已经成为大概率事件）与地缘因素（中美关系、中加关系和中澳关系等）、汇率因素（美联储维持“不限流量”宽松货币政策与中国经济复苏势头“一枝独秀”）等展开新一轮的角力。有鉴于此，“金九银十”或将成为第四季度全球商品市场“换挡”之新特征，国际原油价格急涨大跌的同时，近期全球农产品市场全线震荡走高，不仅反映出“弱美元、强商品”的投资逻辑依旧有效，另一方面也意味着“多事之秋”或成为我国油籽、蛋白市场跟盘扬升之后的新常态，中国粮油、饲料包括养殖厂商仍应运用金融工具主动风控。

【JCI数据中心--标签库】

原油价格与油脂价格长期走势存在对应关系

原油价格与油脂价格走势基本趋同显示的相关程度较高，主要由于各国对生物柴油生产与使用。生物柴油作为石油的替代品，主要由于其二次利用的环保价值以及较低的价格，然而，低迷的原油价格使生物柴油失去吸引力。棕榈油作为生物柴油的最好原料且主要原材料，原油价格企稳对棕榈油价格起着至