今年三季度我国生猪存栏同比增2成，猪源供应宽松大局已见雏形

根据统计局数据显示，前三季度，牛奶产量同比增长8.1%，禽蛋产量增长5.1%；猪牛羊禽肉产量下降4.7%，降幅比上半年收窄6.1个百分点，其中禽肉产量增长6.5%，牛肉、羊肉、猪肉产量分别下降1.7%、1.8%、10.8%，降幅分别比上半年收窄1.7、0.7、8.3个百分点。总体上看，猪肉产量仍处于恢复过程中，供应量尚不及往年同期水平，而禽蛋和禽肉产量的持续增长也是造成禽类市场供应持续宽松，效益水平下降的主要原因。

1、统计局：猪肉产量虽然仍减产，总存栏数和能繁母猪数量增幅明显

据统计局数据显示，三季度末，生猪存栏37039万头，同比增长20.7%；其中，能繁殖母猪存栏3822万头，增长28.0%。如图：

按照目前的能繁母猪存栏/总存栏量比重来看，前者占比为10.3%，继续向合理占比10.5%~11%靠拢。同时，可以看到，尽管三季度我国生猪存栏总量增幅明显，但猪肉产量和出栏量增幅仍然有限，而母猪存栏量的快速增长或许和大批量的三元商转种有关。按照JCI数据显示，今年前三季度我国生猪头均盈利仍然高达2441元，高盈利仍是刺激生猪养殖规模持续快速扩张的最根本原因。

2、四季度：生猪养殖效益仍将维持高位水平，供应宽松风险在明后两年

10月以来，全国毛猪出栏均价整体出现下滑，且较去年同期已经累计下跌30%，但整体养殖效益水平仍然维持在1600~1800元/头的水平。JCI评估认为，年内猪价虽仍是大概率的震荡下滑，四季度的生猪供应量还将保持趋宽松的态势，但考虑到能繁母猪存栏量的增长所带来的商品猪供应增加对应明年下半年乃至后年，因此我们认为年内生猪养殖效益仍能保持千元以上的盈利水平。