汇率、“风资”再显分化，全球油、籽技术牛市并非“一马平川”

    进入10月份以来，国际原油期货市场跌宕再次加剧，疲弱不堪的投资情绪继续蔓延，主要因为交易商担忧欧美包括亚洲等地区新冠疫情的“抬头”可能造成二次冲击，同时全球经济前景总体依旧黯淡（除中国以外），相应加剧美元汇率与风险资产走势的短期分化。众所周知，黄金是天然货币，纸币是人造货币。其中，后者（美元）作为全球最重要的结算货币单位，大宗商品与美元汇率的中长期走势存在“负相关性”，因此美元的购买力强弱也会直接影响大宗商品的名义价格。美元指数越高意味着美元的购买力越强，相对就会压低大宗商品价格；反之，美元指数走低就会推高大宗商品价格。汇易网资讯认为，短期美元与“风资”走势的分化，表明市场对于汇率、原油包括黄金的看法存在分歧，同样也意味着大宗油料、油脂包括蛋白原料价格行情面临技术牛市中的波动难免，我国厂商入市仍宜风控为先。

Part1：疫情“次生灾害”引关注，近期全球汇市与“险资”表现同步

    近一周来，美元兑主要货币的汇率指数（USDI）累计反弹逾90点，约合0.75%的反弹幅度，该指数最低失守93，近期最低点触及91.737（9月1日），最高点上探94.745（9月25日）。究其主要原因，当地时间2020年11月3日，美国总统大选结果将出炉，在此之前特朗普政府对外政策主张存在不确定性，对内“升级版”（1.8万亿美元规模）刺激经济计划谈论搁浅，引发美元指数超跌反弹；同时，欧洲经济因为新冠疫情的“抬头”，英国脱欧“倒计时”的共振效应，美元相对欧元继续成为“热钱”的避风港，而人民币升值步伐相应放缓。

与此同时，回顾历史，1971年美元和黄金的首次“脱钩”，1973年随着“布雷顿森林体系”的崩溃，美元与黄金的相关程度并未受到削弱，目前美元依旧是国际最重要的储备货币和结算货币。有鉴于此，美元汇率除了影响大宗商品价格之外，也直接或间接影响着原油、黄金为代表的风险资产“家族”。近一周来，国际原油市场表现依旧动荡，尽管OPEC+成员国保持减产，但利比亚产油量不降反升，叠加新冠疫情造成的担忧情绪，使得国际原油价格近来涨势明显受限，而黄金及其衍生品仍旧成为“热钱”追捧或资产配置的生力军品种之一。

Part2：美豆“伏地挺身”震荡牛，我国粮油厂商风控策略仍须“储备”

    如前文所述，进入10月以来，全球大宗商品价格总体震荡扬升，不过美元、黄金与原油的“跷跷板”有所削弱引发业内关注与审视。毕竟，“COVID-19肺炎病毒”在欧美、亚洲部分地区（国家）再次趋重发生，尽管各国积极研发相关疫苗，但是距其大规模安全应用尚有一段“时间窗口”，这也使得黄金、原油市场延续“震荡牛”，毕竟美联储“不限流量”的宽松货币政策并未“刹车”……简言之，美元指数震荡寻底的过程中，风险资产的市场青睐度保持一定热度，而国际农产品期货市场也将延续周期性向上的跟涨基调。不过，汇易网之前分析和预判过的，美豆涨至近两年多来的高点，我国三大植物油期货价格也升破年内高点，极易引发严重超卖区间的调整走势。截止至本周一（10月19日），大商所（DCE）豆油主力2101期货合约报收6846元/吨，近一周累计跌幅超过200元/吨；同时，连盘棕榈油主连指数近期跌幅相近，目前P2101主力期约报收5846元/吨；郑油主力合约失守9000点关口！

综上所述，汇易网注意到，来自美国商品期货交易委员会（CFTC）的持仓报告数据显示：截至上周二（10月13日）的一周，投机基金在大豆期货和期权市场上减持净多单，结束了此前连续八周增持的趋势。截至2020年10月13日，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净多单226,444手，比一周前减少11,950手。同时，投机基金在CBOT豆油期市上增持净多单，为近三周来首次增持净多单；不过，投机基金在CBOT豆粕期市上的净多单持仓基本不变。简言之，近期美元指数超跌反弹，新冠疫情（二次发生）、天气题材（巴西降雨）和地缘局势（贸易格局）依然存在重大的不确定性，汇率因素对商品市场尤其是风险资产价格的影响是把“双刃剑”，国际能源市场似乎酝酿着行情。