涨幅逾25%，棉花涨涨涨的背后发生了啥？

近一个月来，我国棉花期现货价格齐头并进、突破登顶，带动今年国产新季棉籽包括相关油、粕价格全线走高。汇易网资讯认为，今年以来中美贸易谈判与双边关系的一波三折，尤其是特朗普政府无端发起针对疆棉等农副产品输美贸易的禁止令，成为此轮我国棉花市场价格大幅波动的客观原因之一。进入本周，商品市场表现依旧比较亮眼的我国棉花行情再度暴涨，自10月以来，我国棉花期现货价格一路过关斩将、不断冲高。现货方面，根据JCI跟踪数据显示，9月30日我国棉花均价为12887元/吨，截止至10月20日，棉花均价为14895元/吨，涨幅为15.58%。期货方面，郑棉主力合约甚至创下近18个月新高的15305元/吨。

1.棉花期货反弹涨逾25%，创下近18月新高

从郑棉主力合约看，今年9月之前，我国ZCE棉花期价冲高之后成功筑底，其间的2020年4月至8月，郑棉主力期货合约连续五个月震荡走高。而从近期的2020年9月9日以来，郑盘棉花主力期约踏上筑底反弹之后的牛市通道“加速”上行，截止目前累计反弹上涨3000元/吨，创下近18个月新高——15305元/吨，反弹幅度涨逾25%。而黄金周的近三周郑棉主力2101期货合约累计上涨20%，位列国内农产品市场涨幅榜之首。

10月9日美国农业部将2020年美国棉花产量预测值调低至170万包（每包480磅），比早先预测值调低不到1%，比2019年低了14%。基于10月1日的作物状况，美国棉花的平均单产预计为909磅/英亩，比早先预测调低1磅/英亩，但是比2019年提高86磅/英亩。陆地棉产量预计为1650万包，比上次预测值调低不到1%，比2019年降低14%。比马棉产量预计为54.5万包，比上次预测调低3%，比2019年降低20%。所有棉花的收获面积预计为901万英亩，和早先预测持平，但是比2019年减少22%。USDA报告数据利多国际棉价。

2.利多因素叠加，使得近期我国棉花价格一路飙升

众所周知，印度目前是全球最大的产棉国，纺织服装业是印度经济的主导细分市场之一，也是印度最大的外汇收入来源之一，纺织行业占印度出口总收入的15%左右。而近日，有媒体报道，9月份以来，印度多家大型出口纺织企业因疫情无法保证正常交货，已有多个本来在印度生产的订单转移到中国生产。数据显示，1-8月，全国纺织品服装出口额1874.1亿美元，同比增长5.6%，增速较1-7月加快1.3个百分点。8月当月，全国纺织品出口额147.2亿美元，同比增长47%；服装出口额162.1亿美元，同比增长3.2%，实现年内首次月度正增长。受此影响，在现阶段国内疫情形势持续向好，印度纺织订单转移至中国，以及外贸传统旺季到来等多重因素的刺激下，使得上游的棉花等价格持续攀升，加速我国棉花“牛市”。

另据外媒报道称，市场传闻：据消息人士上周五（10月16日）透露，中国棉厂可能被要求其停止购买澳洲棉花。历史数据显示，中国是澳洲棉花的最大买家，2018/19年度该项贸易额达到约9亿澳元（6.374亿美元）。而据9月7日报道，知情人士透露，美国将采取措施，禁止进口由中国新疆地区的棉花制成的部分或全部产品。而美国政府在9月14日又搁置了对来自中国新疆地区的棉花和西红柿产品的广泛进口禁令，同时宣布对来自五个特定实体的产品的更小禁令（含新疆准噶尔棉麻有限公司生产加工的棉花），而且14日美国海关与边境保护局（CBP）对来自中华人民共和国的产品发布了五份扣留放行令（WRO），这一宽限期将推迟至美国总统大选之后的11月30日之后。汇易网认为，现阶段而言，特朗普政府针对中国的所谓“禁棉令”将推迟两个月实施，即今年11月底之前美国企业仍可正常采购进口疆棉，这对于国内棉粕市场而言具有支撑作用，但地缘因素的不确定性仍将影响包括棉粕、菜粕在内的饲料蛋白原料价格。

另一方面，周二（10月20日），大商所（DCE）豆粕主力2101期货合约箱体横盘为主，最高触及3275元/吨，最低下探3240元/吨，大盘自前一交易日的年内最高点--3313元/吨温和下调；究其主要原因，美国大豆收获进入尾声期，美国农业部（USDA）不再发布作物优良率进度报告，市场将目光转移至巴西新作大豆的播种情况上来，且巴西主产区迎来有利降雨令美豆滞涨回调；不过，中国买盘依旧强劲，美联储主席承诺维持现有的零利率政策，仍对大宗商品包括农产品价格构成支撑。

综上所述，对于此轮我国棉花市场价格的“井喷”走势，支撑题材主要来自于国际市场：一方面，美国农业部USDA10月份报告，相较于9月份的全球棉花供需状况继续改善，其中全球棉花产量继续下调，同时年度首次上调全球棉花消费量，使得全球棉花期末库存下调，USDA报告利多国际棉价。另一方面，印度多家大型出口纺织企业因疫情转产到中国生产、中国棉厂停止购买澳洲棉花，加之飓风Delta可能影响棉花产区，共同推高近期棉花市场行情。但棉类涨势能否持久应视中美关系等地缘局势、新冠疫情第二波防控等诸多不确定因素。