美元创新低、商品震荡牛，我国植物油市场延续跟盘特征（2020年第43周）

    2020年10月18日至24日（第43周）期间，全球大宗商品市场延续10月份以来的“震荡牛”特征，主要因为美国经济衰退风险依旧，两党围绕救助刺激措施“争执不下”，尤其是新冠肺炎病例持续增多（总病例人数在短短32天里激增1000万例），导致风险偏好情绪继续影响油籽、单边等农副产品在内的衍生品市场。汇易网资讯认为，近期美国政府两党纷争导致5000亿美元新冠病毒救助刺激计划“搁浅”，而美联储（FED）强调在美国基金复苏之前维持零利率（无上限QE货币政策），继续对植物油包括大宗油脂、油料市场形成底部支撑，但是经济衰退、新冠疫情包括地缘等风险因素犹存令商品市场震荡牛格局依旧。

    Part1：“积重难返”的美元汇率，牛皮震荡的商品市场

本周三（10月21日）盘中，美元对人民币的离岸汇率创下2018年7月9日以来的新低，该指数下探至6.6275，今年5月27日该指数触及7.1964高点之后，随后掉头向下直至目前录得7.9%的下跌幅度。按照每吨进口大豆3500元/吨折算，今年以来仅仅因为美元贬值的汇率影响，造成进口原料隐性成本的波动就超过每吨+270元/吨；如果按照6000元/吨-7000元/吨的进口植物油成本折算，汇率损失更高达每吨500元左右。显而易见的是，全球经济依然深陷衰退的风险之中，新冠疫情的不可抗力影响再次抬头，中国进口厂商应当积极运用金融工具锁汇、避险，这也是在当前多、空因素交织的背景下，最为有利的策略之选。

    Part2：“登高望远”的油脂行情，多元风控的策略思维

    近一周来，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆主力2011期货合约再创新高，最高上探1085.3美分/蒲式耳，较此轮牛市起点已经反弹了220美分，约合25.42%，技术牛市特征依旧。其主要支撑因素仍然来自于中国买盘的强劲表现，巴西新豆播种进度创下十年来的最慢纪录，阿根廷也可能面临拉尼娜气候的不利影响（干旱概率大增），美国基金为主的多头主力继续持筹待涨；同时，美联储（FED）维持无上限的流动性投放，对国际黄金为代表的大宗商品市场继续形成周期性的强支撑，不过原油市场本周受累于新冠疫情抬头而表现不振。

    汇易网注意到，进入今年10月份以来，国际原油期货波动再度扩大（40美元/桶“成本线”附近，多、空主力继续展开激烈角力），外盘黄金期货围绕1900美元/盎司的重要关口反复波动；相比较之下，美盘CBOT大豆、豆油包括BMD毛棕油期货走势相对理性，包括大商所（DCE）和郑商所（ZCE）植物油期货盘面跌势放缓。本周五（10月23日），大商所豆粕期货、郑商所菜粕期货意外“跳水”，多头获利平仓、美豆高位震荡，以及海关数据显示今年9月中国进口大豆数量达到978.9万吨（较去年同期增长19.4%），相应支撑国内三大植物油期现货行情维持高位波动。综上所述，2020年第43周国际、国内油脂市场全线回调，但是相对强于粕类市场“黑色星期五”走势，进入四季度之后随着国内餐饮消费保持复苏态势，若地缘时局不出现“幺蛾子”的前提下，后期食用植物油价格仍趋牛市中的盘整。