内、外盘“齐头并进”，近期我国菜粕市场震荡加剧（2020年第50周）

2020年第50周（12月06日~12日）期间，我国菜粕市场总体跟随豆粕品种继续高位震荡。一方面，巴西包括阿根廷等主产区迎来有利降水，使得CBOT大豆结束过去四周的涨势，陷入技术性回调走势，通过我国国内豆粕价格高位回落传导至菜粕等杂粕市场。另一方面，美国农业部（USDA）12月份供需报告数据未及预期，加之我国进口大豆创纪录到港，供应端相对宽松，使得我国豆类行情震荡有所加剧，从而带动菜粕市场。相对而言，我国棉粕市场也有小幅下跌，一方面，我国新棉上市高峰，叠加进口大豆天量到港，国产豆粕库存相对宽裕且价格走势总体震荡回调，对近期国产棉粕价格形成限制。另一方面，USDA报告数据未及预期，加之美国对华实施所谓“疆棉禁令”的影响，共同使得本周棉粕价格小幅下跌。

1、 全球供需面紧平衡，ICE油菜籽冲高“领航”我国杂粕市场

战略谷物公司发布的报告显示，2020/21年度欧盟和英国油菜籽产量预计为1717万吨，略低于早先预测的1724万吨，比上年的1733万吨减少0.9%。2020/21年度欧盟和英国油菜籽播种面积预计为548万公顷，略低于早先预测的550万公顷，比上年减少1.6%。2020/21年度欧盟和英国油菜籽单产预计为3.13吨/公顷，略低于早先预测的3.14吨/公顷，不过比上年的3.11吨增加0.7%。相应地，加拿大统计局本月发布的公布报告数据显示，2020/21年度加拿大油菜籽产量预测数据从9月份预测的1940万吨下调到1872万吨，远远低于市场预期的1930万吨。产量调低的原因在于，大草原天气干燥造成油菜籽单产潜力下降。

周三（12月9日），洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货市场收盘上涨，从隔夜交易中的跌势中恢复，因为芝加哥期货交易所（CBOT）大豆及制成品市场走强，带来比价支持。截至收盘，1月期约收高3.90加元，报收587.80加元/吨；3月期约收高3.60加元，报收583.20加元/吨；5月期约收高4.10加元，报收579.20加元/吨。成交最活跃的1月期约交易区间在571.10加元到588.70加元。投机基金抛售，打压1月期约在隔夜交易中大幅下跌，不过抛售情况很短暂，整体来看，技术形态依然向上。最终用户的需求良好，来自出口商和国内压榨商，也导致价格上涨。油菜籽市场需要通过价格上涨来调配需求。大草原地区温度相对温和，近几周农户稳步销售油菜籽。不过气象预报显示，温度将会下降，将会制约农户的销售步伐。从供应端看，油菜籽期价呈现远近期倒挂，近期合约价格反而高于远期，表明油菜籽供应进一步吃紧。而从需求面看，加拿大谷物理事会称，2020/21年度迄今为止，加拿大油菜籽出口量已达397万吨，同比增加超过40%。国内用量为320万吨，同比减少3.6%。总体而言，全球油菜籽供应面紧平衡。另外，近期加拿大统计局发布的产量数据利多报告，加之美元兑加元汇率持续疲软，共同助推ICE油菜籽创下期约新高，从而“领航”我国杂粕市场。

2、 USDA报告未及预期，全球油籽、蛋白市场仍趋高位波动

市场关注的美国农业部12月份供需报告数据未及预期。USDA预计2020/21年度美国大豆期末库存为1.75亿蒲式耳，比11月份预测值低1500万蒲式耳，因为国内压榨数据上调，但是该库存数据下调幅度小于市场预期，迫使大豆市场回吐早盘的全部涨幅。在12月供需报告中，2020/21年度全球油籽供需数据的调整包括，产量数据下调，出口数据上调，期末库存数据下调。全球油籽产量预计为5.957亿吨，比上月预测值低160万吨，因为大豆、油菜籽、葵花籽和棉籽产量数据下调。全球大豆产量数据下调60万吨，为3.621亿吨。加拿大和乌拉圭的大豆产量增幅被阿根廷的产量降幅所抵消。更值得注意的是，全球油菜籽产量数据下调，因为加拿大和欧盟的产量降幅在一定程度上被澳大利亚的产量增幅所抵消。2020/21年度全球油籽贸易预计为1.918亿吨，比上月预测值高出100万吨。加拿大和澳大利亚的油菜籽出口数据上调。全球油籽期末库存预计为9780万吨，比上月预测值低80万吨。

另外，周五（12月11日），大商所（DCE）豆粕主力2105期货合约高开低走，早盘该合约最高上探3161元/吨，最低触及3103元/吨；相比较而言，近期连粕主力合约最低点位于3067元/吨，目前大盘较年内最高点回调6%左右。究其主要原因，一方面，美国农业部（USDA）12月份供需报告数据未及预期，交易员“买消息，卖事实”调仓致美豆市场先扬后抑。另一方面，我国进口大豆创纪录，压榨产业开工率明显回升，造成国内豆粕期现货价格震荡回落，拖累郑商所（ZCE）菜粕期货遭遇“黑色星期五”，但杂粕“震荡牛”基调未改。

综上所述，汇易网资讯认为，全球油菜籽减产使得供应端趋紧、加之中国买盘需求的强力支撑，以及美元加元汇率近期持续震荡走低，共同提振ICE油菜籽期货价格，从而“领航”我国杂粕市场。而美国农业部12月份供需报告数据未及预期，加之我国进口大豆创纪录到港，供应端相对宽松，使得我国豆类行情震荡有所加剧，从而带动菜粕市场跟盘震荡走势。现阶段对于我国菜粕市场而言，关注重要报告影响“发酵”的同时，近期业内仍关注中加、中美等地缘局势，包括今冬明春各类疫情（新冠、猪瘟和禽类疫病等），防范天气市场炒作再度升温等多元题材的交替影响。简言之，我国厂商入市仍以风控思维为先、动态补库为宜。