JCI：未来棕榈油市场的几个共振因素思考

JCI：未来棕榈油市场的几个共振因素思考

先看马来棕榈油11月的数据，总体比较趋紧，利多市场：

11月产量149万吨，同比下降3%，较10年均值下降12%；

11月库存156万吨，同比下降31%，较10年均值下降30%；

11月出口130万吨，同比下降7%，较10年均值下降11%；

虽然出口降幅也不小，但是跟库存比，小巫见大巫，库存是2004年以来的同期最低库存规模；且2020年全年马来棕油库存月度数据同比以及与10年均值相比，多处于下降阶段。

印尼市场，10月供需数据泼凉水，压制盘面涨幅空间：

印尼棕榈油协会（GAPKI）发布10月棕榈油供需数据，当月棕榈油产量维持高位，较上月略增1%至524.2万吨，出口改善9.55%至302.8万吨。由于产量再创新高，10月期末库存继续大幅攀升14%至608.2万吨。

印度尼西亚可能将2021年生物柴油分配量降至 850万千公升，低于目前计划的920万千公升，对应年棕榈油用量减少约60万吨；

未来三个月来看，马来棕榈油的去库存化态势或仍将持续，将继续为市场带来底部支撑，但是我国的CNF套盘利润如何化解，亏损500-600；

进一步需要思考的是，印尼的增量供应，以及马来本土3月份开始的产量跳增，我国生猪市场供应的逐步增量，几个因素共振，时间节点以及对市场的杀伤力度。