技术牛市“在路上”，近期我国棉类行情内外“相呼应”

时至年末，疫情、天气叠加地缘、经济等风险题材，令国际、国内农产品市场屡屡出现“活久见”行情。而美国本土强劲的大豆压榨需求加上持续升温的出口销售，进一步挤压美豆市场本已紧缺的库存供应，再加上南美传统主产国（巴西、阿根廷等）受到拉尼娜气候的不确定性影响，包括阿根廷持续罢工等题材的搅局，共同推动美豆期价创下近六年来新高——1256.3美分/蒲式耳。相对而言，洲际商品交易所（ICE）油菜籽期货得益于加拿大油菜籽减产造成的供应端趋紧，包括中国买盘需求的强力支撑，使其不断刷新着近年来的高点。现阶段而言，全球大宗商品步入“技术性牛市”，已经传导至我国棉类市场令其“相呼应”。

1. 全球商品“技术牛市”续航，美棉表现依旧抢眼

周三（12月23日），芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘上涨，因为南美出现一系列的问题，提振我国棉粕等杂粕市场跟涨。周三，美豆期货继续飙升，因为阿根廷工人罢工放慢出口，即使降雨缓解地部分干旱担忧。12月24日（周四）收盘，大连商品交易所（DCE）豆粕主力2105期约，报收于3307元/吨，较前一交易日下跌17元（约合单日波幅-0.42%）；周四早盘该合约最高触及3349元/吨，较昨日盘中创下的近八年高点——3362元回落了13元/吨，连粕主力合约最低下探3312元/吨；近期大盘最低下探至3067元/吨，目前自此轮牛市回调最低点已经累计反弹了295元（约合涨幅9.62%）。汇易网资讯认为，究其主要原因，一方面，阿根廷谷物质检人员和油籽工人罢工活动进入第14天。超过100艘货轮等待装运农产品，农产品出口已经降至屈指可数的水平，对美盘大豆期货走势形成强支撑。另一方面，根据天气预报，本周三（12月23日）巴西大部地区将出现降雨，机构对产区墒情能否改善存在分歧，也加剧豆类市场动荡，促使国内豆粕市场暂时缺乏突破动能。

受全球商品技术牛市续航，美棉市场方面表现依旧抢眼。近期ICE棉价依然偏强高位波动，ICE棉花在11月2日触及低点68.06美分/磅后震荡走高，2020年12月17日，ICE棉花刷新前期新高，最高触及77.41美分/磅，涨幅达12.1%。而USDA在12月供需报告中调整如下，美国棉花产量下降、出口量增加和期末库存减少。产量下降了110万包，主要是由于德克萨斯州产量减少了90万包。美国国内棉花使用量不变，但出口量增加40万包至1,500万包，因全球消费及美国出口销售量增加。期末库存减少了150万包，至570万包，占总使用量的33%。这将比19/20年低8个百分点，是自07/08年以来的第二高。该公司预计，20/21年度棉花均价为65.0美分/磅，较上月上涨1美分，较19/20年上涨5.4美分。汇易网资讯认为，一方面，全球大宗农产品市场步入“技术性牛市”通道；另一方面，美国农业部USDA12月供需报告使得市场整体氛围转好，加之近期美元汇率走高，棉花期货小幅收跌，3月棉花期货收跌0.03美分或0.04%，报每磅77.16美分。

2. 多元题材“扎堆”影响，郑棉高位横盘托底杂粕

据国家统计局18日公布的全国棉花产量数据显示，2020年全国棉花产量和上年比持平略增，单产有所提高。显然，随着2020年下半年我国新冠疫情防控得力，国内经济复苏势头明显，带动棉纺织品包括农副产品需求触底反弹，对棉粕包括菜粕、豆粕等蛋白饲料原料价格形成支撑。数据显示，2020年全国棉花产量591.0万吨，比上年增加2.1万吨，增长0.4%。棉花单产有所提高,2020年全国棉花单位面积产量为1864.5公斤/公顷（124.3公斤/亩），比2019年增加100.9公斤/公顷（6.7公斤/亩），增长5.7%。分区域看，长江流域棉区因受洪涝灾害影响，棉花单位面积产量比上年有所减少。黄河流域棉区单位面积产量比上年有所增加。新疆棉区气候条件较为适宜，病虫害发生较轻，棉花长势较好，棉花单位面积产量比上年增加6.3公斤/亩，增长4.8%，新疆棉花产量比上年增加15.9万吨，增长3.2%。

近期，ZCE棉花期货价格跟随美棉走势，呈现牛市格局。郑棉主力2105合约在11月9日触及13980元/吨低点位置后，总体呈现震荡走高趋势，周一（12月21日），郑棉主力2105合约最高触及15100元/吨。汇易网资讯认为，近期以CBOT大豆、ICE油菜籽为代表的全球大宗商品屡创新高，将带动我国国内棉花价格继续上行，但现阶段国内外棉花差价仍比较大，加之美元汇率的反弹走高，使得国内棉花的上涨动力有限。短期来看，ZCE郑棉呈现高位横盘走势，从而托底我国杂粕市场。国内市场方面，中加关系、中澳关系悬而未决，中美关系在贸易领域出现一定改观，支撑我国植物油市场延续跟盘震荡升势，元旦、春节（“两节”市场）提振终端和中间的备货需求。国际市场方面，欧洲（英国）、南美（巴西）发现病变的新冠疫情毒株，传染性提高40%-70%，引发欧美资本市场恐慌，美国天量防疫财政支持措施呼之欲出，对全球商品市场也带来一定提振，仍对我国农产品市场带来成本面的支持作用。

综上所述，汇易网资讯认为，美国农业部USDA12月供需报告，美棉周度出口报告利好，使得美棉偏强格局或将延续。对于我国国内市场而言，由于11月30日美方炮制所谓“疆棉禁令”、近期进口大豆天量到港，国产豆粕库存相对宽裕，加之目前国内需求较弱导致局地棉粕胀库压力，都对近期国产棉粕价格形成限制。因此使得近期我国棉类行情内外“相呼应”。