我国油脂市场延续强势，豆棕走势亮眼（第52周评）

我国油脂市场延续强势，豆棕走势亮眼（第52周评）

2020年12月21日~2020年12月25日（第52周）：南美天气风险不解除，美豆市场易涨难跌，且市场关注巴西收获延迟导致买盘又转向美国，进而导致库存进一步下调，而东南亚市场马棕库存偏低，叠加季节性减产继续支撑马盘棕油强势，美原油、美豆油亦偏强走势。国内油脂市场豆油盘面近月对远月套利继续走扩，棕油市场CNF利润也必须通过价格调整扭转，后期市场关注点仍聚焦在马来西亚出口关税动态以及南美干旱形势进展。现本文简要分析如下：

1、外围市场利多提振，本周国内油脂市场延续上行趋势

天气风险升水始终是南美豆市场绕不开的话题，加上美豆库存水平偏低，美豆延续偏强走势，本周已录得五连阳；另一方面，马来西亚棕榈12月出口强劲，叠加季节性减产周期，预计未来两三个月马棕库存水平或进一步降低，继续为短期棕油走强提供支撑；阿根廷罢工使得豆粕和豆油出口停滞，进一步加剧了供应紧张局势，提振国内油脂市场跟盘走高。

2、外围市场强势氛围，我国豆油近月对远月价差创近年新高

外围市场偏强：马来棕油产量和出口均继续支撑市场：MPOA发布数据显示，12月1-20日马来毛棕油产量环比下降14.4%；而出口则继续大幅增长，据船运调查机构ITS发布的数据显示，12月1-25日棕榈油出口环比提高17.3%，其中对印度出口暴增78%；而阿根廷方面，罢工已持续15天，影响到150万吨豆粕和50万吨豆油的出口量，刺激本已供应紧张的市场神经；而国内市场油脂库存总体不高，节日备货需求增加，在外围市场强势提振下，国内油脂市场跟盘走强，豆油涨势最为亮眼，周比涨幅3.5%；

豆油1-5合约价差继续走高：截至周五收盘，近月对远月合约大幅升水，豆油01-05合约盘面套利自今年7月份两者价差为0开始一路飙升至当前的780元吨，周比+80。棕油01-05合约盘面套利386元吨，周比+80；豆粽01合约价差1304元吨，05合约价差904元吨；

    南美天气风险不解除，美豆市场易涨难跌，且市场关注巴西收获延迟导致买盘又转向美国，进而导致库存进一步下调，而东南亚市场马棕库存偏低，叠加季节性减产继续支撑马盘棕油强势，美原油、美豆油亦偏强走势。国内油脂市场豆油盘面近月对远月套利继续走扩，棕油市场CNF利润也必须通过价格调整扭转，后期市场关注点仍聚焦在马来西亚出口关税动态以及南美干旱形势进展。