美国农业部报告哪些调整可能会进一步刺激大宗农产品市场

美国农业部将于1月12日（星期二）发布最新的作物产量、世界农业供需预测（WASDE）、季度粮食库存和冬小麦播种报告。预期报告将有许多新的数据需要考虑，从美国期末库存，到美国和南美的作物产量、12月1日的美国谷物库存和美国冬小麦种植面积。

玉米

道琼斯的报告前调查显示，分析师平均预估美国期末玉米库存为15.97亿蒲，较12月供需报告预估17.02亿蒲下调1.05亿蒲，依据是美玉米偏低的产量预估144.3亿蒲以及单产预估175.0蒲/英亩。如果符合预期，则这将是7年来美玉米库存的最低值。

7300万蒲的库存预估下调是合理的，因为今年这个时候玉米库存比往常要高。根据新作的预估，玉米库存可能会大幅减少。美国农业部估计的饲料需求量为57亿蒲，这个数据似乎很低，但可能会受到高价格的抑制。50.5亿蒲的乙醇需求，较2020年新冠疫情爆发前的预估值下降了7%。

美国农业部26.5亿蒲的美玉米出口预估有上升的潜力，但销售最近有所放缓，美国农业部有足够的时间在未来7个月内做出调整。

美国农业部的全球估计毫无意义，声称中国在2020/21年有75亿蒲的过剩玉米。道琼斯分析师预计，美国农业部下调全球玉米库存预估，从2.890亿吨降至2.840亿吨，折合111.8亿蒲。

更重要的是，美国农业部预计，四大玉米出口国的玉米库存将从去年12月的21.5亿蒲小幅减少，这是五年来最低水平。对美国农业部来说，改变巴西玉米的产量估计可能还为时过早，但阿根廷的玉米产量可能略有下降，目前估计为4900万吨，随着作物接近授粉阶段，仍然需要充足降雨。

从12月1日对美国玉米库存的估计来看，道琼斯调查预计，美国农业部的玉米库存为116.42亿蒲，高于一年前的113.27亿蒲。如果报告符合此预期，那就意味着美国玉米在2020/21年第一季度的需求量达到了创纪录的48.85亿蒲，尽管早期的出货速度一直很慢。

由于现货玉米已经接近5美元，周二的报告将很难进一步提价，因为15.97亿蒲的期末库存仍表明价格应该位于4美元的低位。不过，大豆报告的看涨可能会推高玉米价格。

大豆

根据道琼斯的调研预估，预计美国农业部将把其对美豆期末库存的预估从1.75亿蒲降至1.35亿蒲，或库存消费比为3%。如果情况属实，这将是2013/2014年以来大豆供应最紧张的水平。由于美国农业部对不断增长的出口销售反应迟缓，因此实际供应甚至可能更加紧张。

根据美国农业部的每周出口销售报告，美豆已经有20.19亿蒲出口销售记录，而美国农业部对于2020/21年度美豆出口估计仅为22.00亿蒲。取消订单的风险总是存在，但增加出口总额的可能性更大，因为中国已将所采购的商品的83%装运出。

在看到去年11月作物产量预估较低之后，市场有充分理由认为1月的作物产量预估可能较低。道琼斯分析师预计，美国农业部将把对美豆产量预估从41.7亿蒲式下调至41.55亿蒲，产量将小幅下降至5,050万蒲式耳。。道琼斯分析师预计，美国农业部将把大豆产量预估从41.7亿蒲式耳下调至41.55亿蒲式耳，同时美豆单产维持50.5蒲/英亩。

上述情况已经非常乐观，但还必须提到的是，美国大豆压榨需求在2020/21年的前三个月增长了7%，但美国农业部只增加了1%的压榨量，所以周二的报告也有可能会调高压榨量预估。

至于全球大豆库存，道琼斯预计，美国农业部将把总库存从8560万吨降至8300万吨，或30.5亿蒲。请记住，美国农业部的预估量是对南美洲作物的季中预估值。在12月份，美国农业部估计巴西截至2021年1月31日的大豆实际供应总量将仅为5500万蒲（149.68万吨）。

道琼斯在谷物库存报告中预计，截至2020年12月1日，美国农业部预估美豆库存为29.04亿蒲式耳，低于一年前的32.52亿蒲。如果数据成真，那么第一季度的需求量将达到创纪录的18.05亿蒲，这在全球新冠疫情爆发以来一年里一个了不起的成就。

小麦

对于小麦而言，这往往是一年中消息面最为平静的时候，预计周二的WASDE预估调整将只有小幅变化。道琼斯的调查显示，美国农业部对美国年末小麦库存的预估将从8.62亿蒲降至8.56亿蒲，但这几乎不值得一提。同样，美国农业部预计全球小麦结转库存将从3.165亿吨降至3.153亿吨，或115.9亿蒲。

因为一直有传言称，俄罗斯将从2月份开始限制小麦出口，所以看看美国农业部是否会对俄罗斯的小麦出口预估做出任何调整。

美国农业部的冬小麦播种报告将引起短暂关注，许多机构预计2021/22年冬小麦种植面积将略有增加。道琼斯的调查预计，美国农业部报告的冬小麦种植面积为3140万英亩，高于去年的3040万英亩，也是1909年以来的最低水平。

硬红冬小麦(HRW)的种植面积预计将达到2210万英亩，高于一年前的2140万英亩。软红冬小麦(SRW)的种植面积预计将达到580万英亩，高于一年前的560万英亩。白冬麦的种植面积预计将保持在350万英亩。

美国农业部对12月1日小麦库存的估计将告诉市场2020/21年上半年的需求情况，预期与我们过去几年看到的情况一致。道琼斯的调查预计，截至12月1日，美国农业部数据将显示美国小麦库存将达到16.95亿蒲，低于去年的18.41亿蒲。如果属实，美国在2020/21年上半年的小麦需求将达到12.79亿蒲，这将非常接近去年的需求水平。

**市场可能的反应**