内外盘棉花强市震荡加剧，近期棉粕现货价格相对“淡定”

上周，全球大宗农产品（以CBOT大豆、ICE油菜籽为代表）市场延续“技术性牛市”通道运行——CBOT大豆期货主力期约创下六年半来新高的1436.5美分/蒲式耳、ICE油菜籽成交最活跃的3月期约突破合约历史高点并触及692.3加元/吨。除此以外，备受市场关注的1月美国农业部供需报告于本月12日发布，由于该报告数据不仅明显利多豆类、谷物市场同样间接提振棉类价格走势，使得国内外棉花期价出现补涨走势并且双双突破上行并创下新高。而进入本周，随着美豆类市场行情的冲高回落，内外盘棉花期价强市震荡加剧，从而使得我国杂粕市场跟盘呈高位盘整态势。相比较之下，近期棉粕市场价格则相对“淡定”。

1. 美豆冲高回落，棉花市场内外盘震荡加剧

截至2021年1月15日的一周，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货继续上涨，创下近六年半来的新高，主要因为美国农业部供需报告再次催生多头信心，叠加南美两大出口国——巴西与阿根廷的部分大豆产区面临干燥、高温天气的影响，同时美豆需求前景良好也增添油籽、蛋白市场看涨氛围。上周二（1月12日），美国农业部发布的新年首份月度供需报告意外明显利多，给美豆市场提供“再上一层楼”的强劲动力；不过，进入本周以来，美豆主力合约在站上14美元/蒲重要心理关口之后，由于南美种植带迎来亟需的降水，促使多头选择部分获利平仓、抛售兴趣有所活跃，给美豆市场构成短期回调压力，南美巴西和阿根廷陆续迎来降水作物生长暂时得到缓解，市场炒作天气热情略有减弱，美豆短期内缺乏进一步上涨动力。此外，周五（1月15日）出台的压榨数据低于预期，令美豆回吐了一部分涨幅。

受此影响，美棉市场方面，近期ICE棉价相对偏强，ICE棉花在2020年12月22日触及低点74.28美分/磅后震荡走高，并且在上周三（1月13日），ICE棉花刷新前期新高，最高突破触及82.08美分/磅，之后呈现高位震荡波动。相比较之下，郑棉主力2105合约在1月8日触及15610元/吨高点后，呈现震荡回调走势。汇易网资讯认为，总体而言近期棉类盘面呈现“外强内弱”走势，而随着美豆的冲高回落，使得棉花市场内外盘震荡加剧。

2. 近期国内杂粕市场跟盘波动，棉粕表现相对温和

众所周知的是，豆粕是大豆经过提取豆油后的一种副产品，一般成不规则碎片状，颜色为浅黄色或浅褐色，味道具有烤大豆香味。按提取方法的不同，可以分为一浸和二浸豆粕。一浸豆粕生产工艺较为先进，蛋白含量高，是目前国内现货市场流通的主要品种。菜粕是以油菜籽为原料，经过提油后的产物。压榨取油后得到菜子饼，浸提或预榨浸提后得到菜粕。棉粕是棉籽经过压榨取油后得到棉饼，在经过浸提工艺将里面的残油分离出来后得到的一种微红或黄色的颗粒状物品。棉粕产量大营养丰富，含色氨酸、蛋氨酸丰富，维生素含量也较高，赖氨酸是其第一限制性氨基酸，维生素A、D较少。目前棉粕主要是用来配制饲料用于禽畜饲料的添加成分，其他用途较有限。与之相比，棉粕主要需求在三个方面：一是蛋白含量低，二是价格低，三是具有一定毒性和高热量。棉粕在蛋鸡、肉鸡和猪饲料用量应分别控制在10%、10%和20%以内。在鱼、虾蟹鳗鳖鳜等高档水产养殖中，可部分代替鱼粉和豆粕。

周二（1月19日），大商所（DCE）豆粕主力2105期货合约报收于3665元/吨，较前一个交易日微跌12元/吨，约合单日波幅-0.33%。值得注意的是，2021年1月13日连盘豆粕主力期约大幅高开高走，该合约最高上探3825元/吨，创下2014年6月3日迄今的近六年半来高点；较之此轮牛市起点——2020年5月18日的2515元/吨，目前连粕主连指数累计上涨1310点，约合52.09%。究其主要原因，汇易网资讯认为，一方面，隔夜美国资本市场因为假期休市一天，国内豆粕市场单边看涨氛围收敛。另一方面，近期南美主产区（巴西、阿根廷）迎来有利降雨，但是难以缓解旱情严重种植带的墒情，现阶段美豆类合约总体维持高位波动的牛皮调整态势，对我国豆粕期现货价格仍具有底部支撑作用，从而传导致我国菜粕市场。受此利多因素共振，上周五（1月15日）郑粕跟盘突破创新高，触及3166元/吨。

综上所述，汇易网资讯认为，上周市场关注的炒作题材集中在南美地区罢工动态，尤其是USDA月度供需报告数据利多，加上美国大豆出口需求保持强劲，以及主产区阿根廷和巴西北部地区天气依然干燥，引发美盘CBOT大豆期货合约一度惊现“井喷”走势，明显提振大宗商品市场的看涨氛围。进入本周，随着美豆类市场行情的冲高回落，使得内外盘棉花期价强市震荡加剧。除此以外，2020年全年我国进口大豆总量首次突破亿吨大关，国内原料供应端总体宽裕，以及局部地区新冠疫情散发对春节物流运输造成不利影响，促使连粕盘面维持高位波动态势，从而传导至我国粕类市场。相比较而言，近期天气渐冷，水产整体需求呈季节性淡季，棉粕需求减少，使得棉粕市场成交清淡，令棉粕市场价格波幅相对“淡定”。