利多题材消化殆尽，本周我国菜粕市场跟盘下挫（2021年第4周）

2021年第04周（1月17日~23日）期间，由于利多题材逐渐消化，我国菜粕期现货价格跟随豆类市场行情滞涨回调。一方面，南美主产区出现降雨，提振新作年度大豆产量前景，缓解市场对供应端的持续担忧情绪，多头获利平仓继续打压美豆期价，对我国豆粕、菜粕在内的粕类市场形成短期抑制。另一方面，节前我国大型饲料、养殖企业的蛋白原料备货渐入尾声阶段，而目前也正值菜粕消费的淡季，加之2020年我国菜粕进口量同比恢复性增长，从而使得我国菜粕基本面缺乏突破上涨的支撑题材。相对而言，本周我国棉粕市场震荡走高。一方面，美棉出口报告显示需求良好，叠加美元走弱，使得ICE棉花本周再次登顶83.06美分/磅，从而提振ZCE棉花期价。另一方面，国内疫情影响运力下降，支撑棉粕现货价格。

1. 多头平仓抛售，美豆类市场现滞涨回调走势

周五(1月22日)，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘大幅下跌，因为多头获利平仓抛售。成交最活跃的3月期约交易区间在1305.25美分到1367美分。当天大豆期货跌幅超过4%，南美主产区迎来有利降雨，缓解市场对供应的担忧，抵消美国大豆出口销售数据强劲带来的利好影响。主力期约创下2018年8月10日以来的最大单日跌幅。从周线图上来看，主力期约下跌1.05美元或7.4%，创下2014年7月4日以来的最大单周跌幅。美国农业部还证实，美国私人出口商报告向中国销售了13.6万吨大豆。分析师称，他认为大豆市场基本面形势依然具有支持意义，但是缺少新的利多消息。这使得豆价极易回调。巴西大豆收割工作已经缓慢开始，这将会影响到美国市场。另外一位分析师称，数周来我们一直拿不到中国的大豆生意。事实上，大豆市场要通过价格下跌来吸引更多的生意。南美大豆产区出现更多的降雨，帮助巴西和阿根廷大豆作物生长。目前干燥状况不再让人特别头疼。不过美国中西部地区以及加拿大大草原大部分地区天气干燥，可能影响到今年大豆和油菜籽播种。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷大豆播种工作已经完成了90%。大豆优良率为21%，高于一周前的18%。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至1月14日当周，2020/21年度美国大豆出口销售数量为1,817,700吨，远远高于一周前以及四周平均水平，其中包括对中国销售的86.41万吨。

周五（1月22日），大商所（DCE）豆粕主力2105期货合约继续破位下行，该合约失守3500元/吨整数关口，当天午市尾盘报收于3481元/吨，较前一个交易日下跌90元/吨，约合单日波幅-2.52%；值得注意的是，2021年1月22日盘中，连粕主力期约最低下探3464元/吨，较年内最高点回落了361元/吨（约合波幅-9.44%）。值得注意的是，2021年1月13日连盘豆粕主力期约最高上探3825元/吨，创下2014年6月3日迄今的近六年半来高点；较之此轮技术牛市起点——2020年5月18日的2515元/吨，连粕主连指数一度累计上涨1310点，约合52.09%的牛市最大升幅。究其主要原因，汇易网资讯认为，一方面，近期美盘市场利多题材消化殆尽，南美种植带迎来有利降雨，包括拜登就任美国新一届总统之后，基金等多头选择获利平仓、落袋为安，美豆回调对国内豆粕市场形成短期打压。另一方面，节前我国终端备货高峰渐入尾声期，2020年中国买家创纪录采购逾亿吨天量进口大豆，也使得缺乏外盘持续支撑的市场背景下，国产豆粕期现货行情跟盘跳水，打压杂粕市场看涨氛围。

2. 缺乏利多支撑，本周我国菜粕市场跟盘走低

周五（1月22日），洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货市场收盘下跌，追随芝加哥期货交易所（CBOT）大豆和豆油市场的跌势。成交最活跃的3月期约交易区间在647.60加元到659.20加元。CBOT大豆期货大幅下跌，跌幅超过56美分，豆油期货跌幅超过1美分，豆粕市场跌幅超过16美元。除此之外，其他食用油市场走低，也给油菜籽市场构成下跌压力。交易商称，周五油菜籽市场下跌是因为多头获利平仓抛售。他指出，当所有人都在做多，市场开始下跌时，一些人就选择获利平仓抛售。截至下午，加元汇率为1加元兑换78.58美分，相比之下，周四为79.20美分。周五，油菜籽期货成交量为33,604手，相比之下，周四为42,195手。套利交易为18,474手。

另一方面，本周期间，国内厂商豆粕现货报价跟随美豆调整，美豆库存趋紧格局未改，而南美近期降雨改善给盘面带来调整压力；国内豆粕终端节前备货仍在持续，各地基差报价也紧跟油厂开停机和提货情况，油厂整体豆粕库存水平不高，因而限提普遍，预计豆粕受节前需求持续向好带动，倾向于高位盘整。汇易网资讯认为，现阶段而言，基于蛋白饲料原料价格之间的关联影响，我国菜粕市场总体跟盘震荡波动。然而，目前天气寒冷，也正值我国菜粕消费的淡季，加之2020年我国菜粕进口量同比恢复性增长，从而使得我国菜粕基本面缺乏突破上涨的支撑题材。因此，本周随着美盘豆类合约滞涨回调，我国菜粕市场跟盘走低。

综上所述，汇易网资讯认为，现阶段，国际大豆市场基本面多空交织，新年度市场整体去库存的基本面、超低的库存消费比以及阿根廷大豆低优良率水平支撑价格，而南美天气出现改善型降雨又对盘面形成压力。因此，近期美豆的滞涨回调对我国豆粕期现货走势形成短期打压，从而传导至我国菜粕市场。除此以外，中美关系已经翻篇，拜登就任美国第46任总统之后的对华政策引发各界聚焦，而新一届美国政府立马叫停美加原油管道输送项目，招致加拿大总理特鲁多的不满，中加关系是否存在不变数同样值得关注。近期，若我国菜粕市场基本面缺乏突破上涨的支撑题材，后期国产菜粕期现货行情依然存在高位波动加剧的可能。