FED“放鸽子”，震荡牛引发近期全球植物油高位波动（2021年第5周）

    2021年1月24日-30日（第5周）期间，全球农产品市场呈现高位震荡的整理态势，其中，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆及其制成品期货期货价格先抑后扬，美豆主力2103合约一度失守1300点整数支撑关口，盘中该合约一度最高上探1400点。不过，现阶段而言，由于南美种植带降雨引发多头获利平仓，包括全球新冠疫情确诊总数已经令人担忧地超过1亿人，世界经济包括发达经济体的衰退风险远未消除，也令国际、国内金融市场风险偏好情绪积重难返。汇易网资讯认为，美元作为全球最主要的结算货币，近期USDI指数超跌反弹之后能否延续升势，值得业内动态关注，毕竟“技术牛市”通道中的波动风险在所难免。

Part1：外盘大宗油、籽期货“震荡牛”，我国植物油市场暂别“滑降”格局

    进入1月下旬，作为具有全球大宗商品投资“风向标”地位的美盘市场波动加剧，如前文所述，之前南美主产国——巴西和阿根廷遭遇拉尼娜带来的干燥、高温天气，叠加“中国需求”照耀全球农产品贸易领域，共同推动本月13日美豆期价重返1400美分/蒲（创近六年半来的高点）。不过，现阶段而言，南美天气形势对豆类市场的影响较为复杂：虽然巴西的降雨缓解干燥担忧，但是降水对于部分地区来说出现的太晚，有可能引发洪涝，耽搁大豆收获；不过有机构仍预计巴西新作年度的大豆产量将达到创纪录的1.32亿吨。同时，基金在大豆期货及期权市场持有庞大的净多单规模，使得美豆盘面极易受多头平仓抛盘的打压。

    汇易网注意到，近一周来，之前持续“跳水”的马来西亚棕榈油市场有所起色，吉隆坡（BMD）毛棕油基准2104期货合约先抑后扬，该合约一度失守3200令吉；随后由于市场担忧疫情、洪水等不利因素影响马棕油供应端，叠加全球原油期货价格震荡回升，马棕油基准合约周五盘中重返3400点整数关口。简言之，作为我国两大进口油、籽品种，美豆期价高位波动、马棕合约超跌反弹，对我国植物油市场继续提供成本面支撑，但波动风险犹存。

Part2：多、空角力美联储“大水漫灌”，二月市场全球农产品仍趋高位运行

    美国商务部2021年1月28日公布数据显示，美国2020年全年实际国内生产总值（GDP）增速录得-3.5%，为2009年以来首次录得负值，且创1946年以来新低。显然，新冠疫情是造成美国乃至全球经济前景黯淡的主要原因，超过1亿人确诊感染COVID-19病毒，中国成为2020年世界范围内唯一保持GDP正增长的国家，而这意味着今年市场风险与挑战并存。本周期间，大商所（DCE）豆油、棕榈油主力2105期货合约分别反弹+4.05%和+0.83%，郑商所（ZCE）菜油主力期约则小涨+0.50%；不过，由于之前国内植物油期货市场连跌两周，第5周期间相关期现货价格依然呈现高位回落的跟盘震荡特征。其中豆棕油比价有所扩大。

值得关注的是，今年1月14日，美国新上任的总统拜登提出一项总金额高达1.9万亿美元的新冠疫情经济刺激计划，包括向全美家庭、企业和社区提供直接的经济援助，以及重点关注新冠病毒的检测与疫苗的生产和交付等事宜。周四（1月28日）凌晨，美联储公布（FED）的2021年1月货币会议利率决议，毫无意外地维持鸽派政策立场，FED重申对财政刺激的支持，认可通胀预期有所回升但尚未达到令人担忧的水平。其中，联储主席鲍威尔讲话“鸽派”程度强于联储会议声明，他警告称：“美国经济复苏步伐放缓，在疫情没有结束的情况下，美联储距离撤出大规模经济支持措施还很遥远，讨论宽松政策退出为时过早”。

综上所述，汇易网资讯认为，此轮全球大宗商品技术牛市“仍在路上”，得益于天气升水（巴西收获延迟、阿根廷缺墒风险）、地缘局势（美国农产品对华销售创纪录）以及货币红利（美元指数周期性的震荡走弱）等题材共振，目前美盘CBOT豆类期货价格维持高位震荡，对我国植物油市场继续提供成本面支撑；不过，当前全球新冠疫情、经济衰退风险叠加的背景下，资本市场风险偏好情绪有增无减，流动性宽松预期下农产品或仍将“飞一会儿”。