ICE油菜籽强势突破，本周我国菜粕市场呈现箱体波动态势（2021年第05周）

2021年第05周（1月24日~30日）期间，我国菜粕市场总体跟随豆类市场行情呈现箱体波动态势。一方面，前半周美豆在供应趋紧格局未改、南美收获延迟以及中国需求的支撑下收复了前两周失地，美豆盘中一度失守13美元但随后展开强劲反弹行情，而周四（1月28日），因为经过近期价格上涨后，多头获利平仓抛售，CBOT大豆收跌，从而带动我国菜粕市场跟盘波动。另一方面，正值菜粕消费的淡季、叠加2020年我国菜粕进口量同比恢复性增长，使得菜粕基本面缺乏突破上涨的支撑题材。相对而言，本周我国棉粕小幅下跌。一方面，郑棉跟随ICE棉花期货呈现高位回调走势，国内外棉花价差仍较大。另一方面，2020年12月份我国棉花进口量创近4年新高，叠加春节假期临近导致终端备货需求总体减弱。

1.  出口需求强劲,对豆类市场形成底部支撑

周三（1月27日），芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场一度上涨，因为出口需求强劲，市场担心美国供应趋紧。成交最活跃的3月期约交易区间在1364.50美分到1394.75美分。美国农业部宣布，美国私人出口商报告向中国销售13.2万吨大豆，还向未知目的地销售了12.6万吨大豆。中国对谷物和大豆的巨大需求，已经蚕食了美国和乌克兰等其他出口国的供应，使得市场对南美歉收的任何迹象都非常紧张。分析师称，近期内利多因素依然很多。在全球新季谷物或油籽上市之前，仍有两三个月的时间。近来南美大豆产区出现降雨，这对大豆期货市场的影响较为复杂。一方面降雨缓解人们对干燥天气的担忧，但另一方面，降雨也可能耽搁巴西部分地区的大豆收割工作。芝加哥AgResource公司预计2021/22年度中国的大豆进口量可能再度创下新高，达到40.42亿蒲式耳，因为中国正在恢复生猪生产。

周五（1月29日），大商所（DCE）豆粕主力2105期货合约尾盘报收于3484元/吨，较前一个交易日微涨1元/吨，约合单日波幅+0.03%。同时，2021年1月25日盘中，连粕主力期约最低下探3393元/吨，较年内最高点回落了432元/吨（约合波幅-11.20%）；值得注意的是，今年1月13日连盘豆粕主力期约最高上探3825元/吨，创下2014年6月3日迄今的近六年半来高点；较之此轮技术牛市起点——2020年5月18日的2515元/吨，连粕主连指数一度累计上涨1310点，约合52.09%的牛市最大升幅。究其主要原因，汇易网资讯认为，一方面，多头获利平仓打压隔夜美盘CBOT大豆期货收跌，不过，市场关注南美天气形势较为复杂，虽然巴西的降雨缓解干燥担忧，但是降水对于部分地区来说出现的太晚，有可能引发洪涝，耽搁新作收获。另一方面，节前国内豆油市场交投氛围明显转淡，内外盘高位震荡加剧，导致节前终端备货意愿持续降温，从而传导致我国菜粕等杂粕市场紧随其后回调。

2. ICE油菜籽站上700加元大关，支撑ZCE菜粕相对抗跌

周三（1月27日），洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货市场收盘大幅上涨，其中3月期约涨幅最大，其收盘价自2008年以来首次突破700加元大关。成交最活跃的3月期约交易区间在696加元到721加元。持有空单的商业交易商被迫平仓，是当天油菜籽价格上涨的部分原因。出口商和国内压榨商的需求强劲，可能造成本年度油菜籽库存吃紧，油菜籽市场需要通过价格上涨来调配需求。加元汇率走软，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货走强，也进一步支持油菜籽价格。不过油菜籽市场技术面超买，尤其是远期期约，制约价格涨幅。周三，油菜籽期货成交量为28,890手，相比之下，周二为47,549手。套利交易为17,880手。汇易网资讯认为，本周盘中ICE油菜籽如期突破700加元大关，这对于新年伊始的我国菜粕包括其他杂粕价格而言具有强支撑作用，因而本周我国ZCE菜粕期货走势相对抗跌。相对而言，现货市场方面，目前正值国内菜粕消费的淡季，叠加2020年我国菜籽、菜粕进口量同比恢复性增长，使得当前国产杂粕市场基本面缺乏突破上涨的支撑题材、风控为先。

综上所述，汇易网资讯认为，2020/21年度全球油菜籽减产使得供应端明显偏紧，加之加拿大本土（出口商和国内压榨商）需求保持强劲势头，尤其是中国需求继续“照耀”包括加籽类、美豆类等农产品国际贸易领域，因而外盘油菜籽需要通过价格上涨来调配需求。此外，美豆期末库存已经降至近年来的最低水平，短时间内仍有根本逆转的可能性，加之我国生猪存栏恢复定调主旋律，故而国产粕价深跌较为困难，预计节前我国粕类市场仍跟盘波动。