开门现“牛”，国内外棉花期价双双创新高

2021年即中国传统的生肖“牛年”春节假期之前，由于美豆类市场兑现报告利多之后的技术性回调走势，使得内外盘棉花期价一度陷入强市震荡格局中、短期波动明显加剧。然而，长假期间，由于外盘大豆、谷物包括其他农产品市场“涨声”一片，叠加现阶段业内密切关注的美国农业部二月展望论坛在即，使得节后内外盘棉花期价双双突破上行并携手“登高”。

1. USDA报告利多，ICE棉花突破站上90美分/磅

备受市场关注的2月美国农业部供需报告于2月9日发布，报告数据如期利多，报告后美豆期价升至三周来的高位，其中主力合约3月期价盘中最高触及1409.5美分，重返今年1月19日以来的最高价位（14美元关口之上）。如前文所述，今年春节长假期间，美豆市场先抑后扬的“牛回首”走势，一方面，市场对USDA报告利多的消化引发多头平仓，但随后大盘重拾涨势，虽然南美大豆收获加快给期价带来季节性压力，但全球大豆贸易需求强劲，以及巴西大豆收割、出口步伐缓慢，有助于美豆销售窗口周期的延长，再加上美国国内大豆供需偏紧，春季美国新作播种天气隐忧出现，以及全球宏观经济向好等等因素均起到了支撑。

而美国农业部供需报告中的棉花数据显示：美国棉花出口量调增，期末库存调减。2月美国2020/21年度棉花产量预估持平于325.6万吨。2月美国2020/21年度棉花出口预估被上调至337.5万吨，1月预估为332.0万吨，环比增加5.5万吨，原因是全球进口需求、价格预期看涨（风暴侵袭主产州等因素）共同支撑美棉出口保持旺盛，成为多头追捧棉花等资源类农产品的重要推动力。而2月美国2020/21年度棉花年末库存预估为93.6万吨，1月预估为100.2万吨，环比减少6.6万吨。受此报告利好支撑，叠加美国总统拜登表示推动1.9万亿美元刺激方案，ICE棉花周二（2月16日）刷新前高，曾一度触及90.42美分/磅。

2. 外盘市场普涨，提振我国国内棉花期价刷新高

如前文所述，春节假期期间，美豆期价先抑后扬，市场对USDA供需报告持续消化一度引发多头平仓，近几日大盘重回上涨势头。而周四（2月18日）午市收盘，大商所（DCE）豆粕主力2105期货合约报收于3492元/吨，较前一个交易日小涨22元/吨，约合单日波幅0.63%。目前，2021年2月3日盘中，连粕主力期约最低下探3364元/吨，较年内最高点回落461元/吨（约合年内最大跌幅-12.05%）；值得注意的是，今年1月13日连盘豆粕主力期约最高上探3825元/吨，创下2014年6月3日迄今的近六年半来高点；较之此轮技术牛市起点——2020年5月18日的2515元/吨，连粕主连指数一度累计上涨1310点，约合52.09%的牛市最大升幅。究其主要原因，汇易咨询认为，一方面，隔夜盘中，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘互有涨跌、窄幅波动，美国农业部（USDA）即将于当地时间周四举行年度展望会议，加之中美关系前景存在不确定性，令大宗商品市场交投氛围明显谨慎。另一方面，节后市场消费弹性衰减，饲料厂、经销商正月期间集中备货意愿相对有限（零星补货为主），也促使连粕合约开盘走势相对稳健。总体而言，近期利多题材因素的共振影响下，外盘豆类市场、ICE棉花等相关大宗农产品期货仍处于技术“牛市”通道，明显提振我国国内棉花及其下游产品市场看涨氛围。受此影响，周四（2月18日），郑棉主力2105期货合约上冲至16115元/吨，创下2019年4月16日以来的新高水平，对我国棉粕市场也形成有力支撑。

综上所述，汇易咨询认为，2月USDA供需报告利多、美国推进天量宽松量化刺激方案以及美棉出口保持高速增长引发了新一轮炒作，支撑ICE棉花突破站上90美分/磅。除此以外，春节期间国际农产品期货市场普遍上涨，也同样支撑我国国内棉花期价。中短期而言，预计全球棉花及其制成品价格走势有望维持高位波动，但风控警钟仍应长鸣、多元策略为上。