“牛气冲天”，春节期间我国菜粕市场乘势上涨（2021年第7、8周）

2021年第7、8周（2月7日~2月20日），牛年农历新年假期期间，我国菜粕市场“牛市”依旧，节后现货市场价格整体小幅上涨，符合汇易咨询的行情预判。究其主要原因，一方面，2月USDA、NOPA报告利好，助推全球豆类市场延续强势基调且CBOT大豆合约维持高位震荡波动，从而传导至我国菜粕市场。另一方面，本年度世界油菜籽减产格局造成的供应端趋紧短期难以逆转，加之中国需求的强劲支撑，推动ICE油菜籽屡创新高，从而提振我国菜粕市场价格。相对而言，棉粕市场持稳或小幅上涨。一方面，2月USDA报告利多，叠加外盘市场仍处“牛市”通道，使得ICE棉花、ZCE棉花双双刷新新高，从而提振我国棉粕市场价格。另一方面，春节假期，使得市场交投转淡，造成国产棉粕价格走势趋于箱体波动。

1. 双报告利好，推动全球豆类市场维持高位波动

2月9日，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘上涨，因为美国农业部发布的2月份供需报告利多，提振豆价。成交最活跃的3月期约交易区间在1377.50美分到1409.50美分。美豆期价一度涨至三周来的最高水平，为今年1月19日以来的最高价位，因为美国供应紧张。根据USDA报告将2020/21年度美国大豆出口预估上调了2,000万蒲式耳，至22.50亿蒲式耳，维持大豆压榨量预估在22亿蒲式耳不变，从而使得2020/21年度美豆结转库存下调2000万蒲至1.20亿蒲，低于1月报告预估1.40亿蒲，但位于市场预估范围的中段,总体上表现温和，当然如果该库存数据实现，本年度美国大豆库存将比2019/20年度减少77%，仍将为七年来最低水平，库存消费比为2.6%。此外，2月16日，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘上涨，基准合约涨幅达到1%左右。巴西大豆收获进度依然迟缓，美国国内大豆供应紧张而压榨需求强劲，对大豆价格构成利好支持。美国全国油籽加工商协会（NOPA）报告1月份大豆压榨量为1.84654亿蒲式耳，创下历史同期新高，也是历史上所有月份的第二压榨高点，仅次于2020年10月份。报告出台前，分析师一度预期为1.83087亿蒲式耳。

截止至周五（2月19日）午市收盘，大商所（DCE）豆粕主力2105期货合约报收于3462元/吨，较前一个交易日回落30元/吨，约合单日波幅-0.86%。目前，2021年2月3日盘中，连粕主力期约最低下探3364元/吨，较年内最高点回落461元/吨（约合年内最大跌幅-12.05%）；值得注意的是，今年1月13日连盘豆粕主力期约最高上探3825元/吨，创下2014年6月3日迄今的近六年半来高点；较之此轮技术牛市起点——2020年5月18日的2515元/吨，连粕主连指数一度累计上涨1310点，约合52.09%的牛市最大升幅。汇易咨询认为，一方面，隔夜盘中，CBOT大豆期货市场下跌，因为主力基金短期抛售，技术抛盘活跃；美豆主力3月期约收低8.75美分，报收1375美分/蒲式耳，因为USDA在农业展望论坛上预计2021年美国大豆播种面积为9000万英亩，远远高于上年的水平，也超出业内普遍预期；同时，USDA还预计2021/22年度大豆农场平均价格为每蒲式耳11.25美元。另一方面，市场将目光转向3月9日USDA将发布的2020/21年度预测数据，而且业内人士继续密切关注南美的发展形势（巴西北部地区将会出现更多降雨，进一步耽搁当地大豆收获工作；而阿根廷将当地天气可能依然干燥）。多空题材交织，促使连盘豆粕合约暂时缺乏突破动能，从而传导至我国粕类市场。总体而言，JCI视角解读：美国农业部二月供需报告叠加NOPA压榨数据的双重利好，包括二月农业展望论坛等利多因素共同支撑外盘豆类期货盘面维持高位波动。

2. 供应趋紧，ICE油菜籽继续创下期约新高

双报告提振，豆类市场的利好趋势同样传导至ICE油菜籽盘面走势。周五（2月19日），洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货市场继续创下新高，因为供应吃紧。截至收盘，3月期约收高22.60加元，报收773.50加元/吨；5月期约收高8.60加元，报收735.50加元/吨；7月期约收高8.60加元，报收703.70加元/吨。成交最活跃的5月期约交易区间在718.60加元到738.20加元。盘中即将到期的3月期约一度创下780.90加元的历史最高纪录，随后有所回落。交易商称，目前加拿大已经基本上用完了油菜籽，这已经造成价格调配，现货价格飙升。加拿大谷物理事会发布的周报显示，截至2月14日当周，农户的油菜籽交货量比一周前减少了46%，只有26.3万吨。出口量减少70%，不足5.1万吨，国内用量减少11.5%，为17.8万吨。大草原地区天气寒冷，也造成价格下跌。虽然油菜籽市场近来独立表现，但是确实也受到芝加哥期货交易所（CBOT）豆油市场大涨的提振。截至下午，加元汇率为1加元兑换79.21美分，相比之下，周四收盘价为78.76美分。周五，油菜籽期货成交量为23,259手，相比之下，周四为30,788手。套利交易为10,196手。值得注意的是，期间ICE油菜籽主力5月合约连续六连阳，且最高触及738.2加元/吨。总体而言，如前文所述，ICE油菜籽在牛年春节期间屡创新高，为我国菜粕市场价格提供强支撑，郑盘菜籽类合约表现同样不俗。

综上所述，汇易网资讯认为，近期全球豆类、谷物包括其他大宗商品市场维持技术牛市轨迹，相关期现货价格继续高位震荡。值得注意的是，外盘ICE油菜籽、美棉与郑棉期货等相关衍生品合约均再登年内新高，表明美联储（FED）延续量化宽松货币政策、新冠疫情进入关键的疫苗防控关键期，有助于国际、国内蛋白及其相关农产品价格维持牛皮震荡基调。中短期而言，后市还需关注天气、汇率及中加关系等地缘局势的影响，风控警钟仍应长鸣。