USDA三月供需报告大豆数据几无变化，市场心态变没变？

3月10日公布三月美国农业部供需报告，数据调整方向基本符合其往年一贯作风，没有太多惊喜，2020/21年度美豆出口、压榨和结转库存预期维持稳定，巴西大豆和阿根廷大豆产量一升一降，符合国际市场对于本年度巴西大豆产量趋势的修正，以及阿根廷干旱天气影响大豆产量的一致判断。报告后美豆期价收高，盘中在平盘上下来回波动，因对美豆和全球大豆供应紧张的担忧，盖过了报告中上调巴西大豆产量以及全球大豆库存的利空影响。市场目光将进一步聚焦巴西大豆收获及付运节奏迟缓、降雨造成的收获产损规模、阿根廷大豆最终产量形势以及3月末USDA的季度库存报告和种植意向报告。

USDA3月供需报告中，美国农业部对2020/21年度美国大豆期末库存的预测较2月报告完全持平，稳定在1.2亿蒲的七年低点，但低于市场预估均值的1.17亿蒲。2020/21年度美豆出口和压榨均维持在上月22.5亿蒲和22.0亿蒲的预估值。

全球大豆数据略微偏空，2020/21年度结转库存增至8374万吨（30.8亿蒲），高于2月报告值8340万吨，也高于市场此前平均预估之8270万吨，部分原因可归因于巴西2019/20年度大豆产量意外调整至创纪录的1.285亿吨（47.2亿蒲），调增250万吨，而抵消全球大豆产量增长的主要因素则来自于全球大豆需求增加了210万吨。

2020/21年度巴西大豆产量增加100万吨，达到1.34亿吨（49.2亿蒲），这反映了对2019/20年度作物产量的修正以及本年度面积增加趋势，巴西大豆出口持稳在8500万吨。阿根廷的大豆产量减少了50万吨，至4,750万吨，出口稳定在700万吨预估值。但市场对上述两个国家大豆产量的调整方向可能并不完全同意，也显示出美国农业部数据调整节奏上将给南美更多等待变化时间：持续降雨给巴西大豆收获造成产损，使得巴西本土机构开始下调其产量预估至1.3亿吨以下，而阿根廷国内生产商对本年度大豆产量预期更是低达4200-4400万吨区间。

对于这份被认为相当“枯燥”的报告，美国机构普遍认为报告再次确认了美豆供应紧张的格局，并在南美大豆玉米供应问题上留下了调整的空间，因为由于2月份以来巴西主产区降雨过多，阿根廷主产区持续干旱，这两个国家的大豆玉米产量最终可能会面临进一步下调，美国农业部也选择使用更多的时间，来评估南美这两种作物的最终供应形势。报告公布后不就，贸易焦点就回到了坚实的出口节奏以及南美产区天气题材上。

截至2月25日，2020/21年度美豆总销售量已达到6014.91万吨（约合22.10亿蒲），已经超过USDA年度目标22.5亿蒲的98%，而距离年度结束还有6个月的时间，美豆出口量很可能超过USDA当前的设定目标。而尽管目前中国生猪疫情再次出现，USDA维持了对于本年度中国市场1亿吨的进口大豆预估值。美国农业部3月供需报告后，市场将再次聚焦趋紧供应格局，美国玉米和大豆出口步伐稳健，南美产区未来天气及大豆付运节奏以及3月31日的种植意向报告。