近期全国毛猪均价继续下挫，阶段性行情转折点在哪里？

进入3月，我国生猪市场价格继续承压下滑，一方面是来自于终端市场需求的低迷，另一方面则是生猪疫情对于市场心理影响依然较为突出。在利空因素共振的影响下，我国毛猪出栏均价已经低于去年低点，外购育肥模式的效益水平也已经连续第三个月出现下滑。不过，对于猪市持续下滑的行情，或许我们也不必过分担忧，毕竟前期疫情对于生猪存栏的影响还没完全体现出来，且对照去年上半年国内的猪价走势，我们认为二季度中后期行情仍有可为。

1、全国毛猪出栏均价继续下滑，利空影响尚未散尽

截止目前，全国毛猪出栏均价已经跌破28元/公斤，年内最高的跌幅达到25%，同比跌幅也达到了24.5%。此外，DEC生猪期货LH2109合约，近期表现也异常疲态。如图：

本周三，LH2109合约盘中就跌破28000元/吨整数关口，均线呈现出空头排列，MACD表现出空中加油向下的趋势。从目前来看，当前市场对于疫情话题仍然较为明显，其带来的利空影响尚未完全散尽。

2、二季度我国生猪市场行情能否出现转折？

无论是从常规供应规律角度看，还是从去年冬季的生猪疫情看，我们认为二季度国内生猪出栏量都会出现阶段性的减少，这和去年二季度市场有着相同背景（供需关系）。如图：

对照去年我国生猪市场行情，猪价在3~5月中旬时出现持续性下跌，一方面是新冠肺炎疫情后的市场需求总体恢复较为迟缓，另一方面是正常出栏的猪只都出现了延后出栏，导致一季度末和二季度前期大猪供应出现宽松，猪价承压下滑。而后，进入5月中旬，猪价开始筑底反弹至7月末。

而目前，我国生猪市场也处在需求疲态，供应略显宽松的背景下。但考虑到生猪供应趋紧的阶段或出现在二季度中期，我们对4月中后期的猪市持谨慎乐观的看法。当然，基于生猪整体存栏量和供应量相较去年有改善，猪价的反弹高度理论上不会超过年初时的高点。