无风不起浪，所谓“禁棉令”加剧近期我国杂粕震荡牛

“三月春暖，绵绵细雨”，全球大宗商品市场迎来年内最大一波“震荡牛”走势的同时，近期中美阿拉斯加会晤“坦率而艰难（外媒评价）”之后，美国、欧盟等部分国家（地区）打着所谓“禁棉令”的旗号无端压制中国产品输出，成为近期国际、国内棉类，包括杂粕市场聚焦与热议的风险题材。汇易咨询认为，尽管现阶段我国棉粕、菜粕市场的消费高峰尚未到来，但是地缘局势扑朔迷离，全球气候风云诡谲，叠加世界经济、新冠疫情等不确定性因素影响持续交替，“无风不起浪”的市场氛围中，近期我国棉粕等杂粕行情仍趋高位波动。

1.  “山雨欲来风满楼”，升级版“禁棉令”搅动全球棉类市场跌宕

    2021年3月24日，众多网友与共青团在微博上发起了一个名为“H&M碰瓷新疆棉花”的热门话题，X国知名服装品牌H&M，发布了一份抹黑中国新疆地区的声明……回顾所谓“禁棉令”无端打压中国制造与中国农业的黑历史：2018年至2020年期间，以美国为首的西方反华势力发起一轮轮“抹黑”中国的行动。其中，美国的“战略与国际研究中心”（CSIS）以及澳大利亚的“澳大利亚战略政策研究所”，分别在2019年10月和2020年3月炮制了两份歪曲中国新疆的去极端化和职业培训政策的报告，并将重点对准了使用包括棉花、番茄等在内的新疆产品和劳动力的外国知名品牌的产业链，所谓“禁棉令”再掀农产品市场涟漪。

参见JCI数据中心的智能图片可知，来自海关总署的统计数据显示，2020年全年我国总共进口棉花累计进口棉花 2158935.973；上年同期为185.12万吨，同比增加16.63%。其中，当年全年中国进口棉花占比最高的前三个国家分别是：1、美国（45.24%，97.67万吨）；2、巴西（28.63%，61.82万吨）；3、印度（11.72%，25.30万吨）。汇易网注意到，在H&M的声明里，其提到“鉴于尽调愈发困难，BCI（良好棉花发展协会）已经暂停向新疆棉花发放许可证”引起广大网友对于“能给棉花背书的机构——BCI”的关注与抗议，是非曲直毋庸多言，中国棉纺企业一方面规避特朗普政府与拜登政府所谓“疆棉令”，同时响应中美贸易第一阶段经贸协议提供的良好市场氛围，继续扩大对进口棉花的采购需求，全球有目共睹。

2. “身正哪怕影子斜”，三月我国杂粕行情“震荡牛”轨迹已兑现

从洲际商品交易所（ICE）棉花期货合约月图来看，2020年4月触及此轮低点的48.35美分/磅，截止2021年2月ICE棉花期货迎来11连阳的上升走势，且于2021年2月25日突破最高触及95.6美分/磅。总体而言，近期美棉仍呈现“牛皮震荡”的技术性调整态势。

另一方面，周四（3月25日），大商所（DCE）豆粕主力2105期货合约报收于3305元/吨，较前一个交易日微涨17元/吨，约合单日波幅+0.52%。截至目前，2021年3月11日盘中，连粕主力期约最低下探3153元/吨，较年内最高点3825元/吨回落672元/吨（约合年内最大跌幅-17.57%）；值得注意的是，今年1月13日连盘豆粕主力期约最高上探3825元/吨，创下2014年6月3日迄今的近六年半来高点；较之此轮技术牛市起点——2020年5月18日的2515元/吨，连粕主连指数一度累计上涨1310点，约合52.09%的牛市最大升幅。汇易咨询认为，一方面，隔夜CBOT大豆期货市场收盘上涨，因为美国豆油需求旺盛（生物柴油政策），令市场持续担忧大豆供应偏紧，也对豆粕等下游产品价格走势提供强支撑。另一方面，市场跟踪资讯显示，今年1-2月我国进口大豆到港数量同比基本持稳，国产豆粕市场供应端相对宽松，连粕期货合约维持跟盘强势震荡的技术性反弹轨迹，从而传导至包括菜粕、棉粕在内的杂粕市场。

综上所述，近日少数知名外资品牌宣布，禁止来自中国新疆地区的棉花和外包工厂，还强调BCI（良好棉花发展协会）在2020年3月便暂停向新疆棉花发放BCI良好棉花许可证。此外，去年以来，两届美国政府无端指责并禁止进口来自中国新疆地区的所有棉花和番茄产品……加剧全球贸易风险遭遇广大网友和官方的抗议与反制。汇易咨询认为，所谓西方部分国家/地区炮制的“禁棉令”闹剧，叠加其他风险题材炒作，令我国棉粕等杂粕行情近期震荡加剧。中长期仍应密切关注地缘局势、春播天气包括世界经济、新冠防疫等不确定性因素的交替影响。应当主动运用期货等金融工具规避风险。“支持中国棉花，支持中国新疆棉花。”