利空频现，国内外棉花期价齐走“下坡路”

近期，国内外棉花市场可谓“跌跌不休”，期货盘面呈现典型的高位回调态势。汇易咨询认为，随着近期美元汇率突破上行，包括能源市场担忧欧洲第三波新冠疫情的冲击影响，以及美俄关系紧张引发业内担忧俄罗斯抛售原油的风险，造成国际原油期价冲高回落、跌宕加剧，拖累连盘豆棕期货包括郑盘菜籽类合约全线跳水；与此同时，美联储暗示减少购债，共同造成ICE棉花期价一路震荡下滑。其他方面，受外盘影响，叠加欧美等西方国家炮制的所谓“疆棉禁令”风波，加剧我国国内市场担忧氛围，从而拖累ZCE郑棉跟盘亦现下滑走势。

1. 美联储暗示减少购债，ICE棉花期价“崩盘”跳水

据报道，北京时间3月25日晚，美联储主席在接受采访时表示，随着经济的好转，将逐步减少所购买的美国国债和抵押贷款支持证券的数量。并在经济几乎完全恢复之时，撤回在紧急时期提供的支持。此话一出，立即引发欧洲市场全线跳水，美股三大期指亦全线急挫。受外盘市场影响，ICE棉花期价现“崩盘”跳水走势。总体而言，从洲际商品交易所（ICE）棉花期货合约来看，ICE棉花自2月25日刷新前高，曾一度触及95.60美分/磅。而随着近期利空因素的频现，截止3月26日，ICE棉花期货主力合约最低触及77.12美分/磅，自此轮牛市最高点的累计跌幅达到23.96%，如果大盘持续跌势则意味着技术牛市面临变盘之虞。

2. 疆棉“禁令”引担忧，ZCE棉花呈现震荡下滑趋势

近期中美阿拉斯加会晤“坦率而艰难（外媒评价）”之后，美国、欧盟等部分国家（地区）打着所谓“禁棉令”的旗号无端压制中国产品输出，成为近期国际、国内棉类，包括杂粕市场聚焦与热议的风险题材。而少数知名外资品牌宣布，禁止来自中国新疆地区的棉花和外包工厂，还强调BCI（良好棉花发展协会）在2020年3月便暂停向新疆棉花发放BCI良好棉花许可证。此外，去年以来，两届美国政府无端指责并禁止进口来自中国新疆地区的所有棉花和番茄产品……加剧全球贸易风险遭遇广大网友和官方的抗议与反制，支持中国棉花、支持中国新疆棉花（包括其他国产农副产品）。因此，所谓西方部分国家/地区炮制的“禁棉令”闹剧，叠加国内新棉的丰产预期，令郑商所（ZCE）棉花合约跟随美棉齐走“下坡路”。

其他方面，周二（3月30日），大商所（DCE）豆粕主力2105期货合约报收于3301元/吨，较前一个交易日微跌8元/吨，约合单日波幅-0.24%。截至目前，2021年3月11日盘中，连粕主力期约最低下探3153元/吨，较年内最高点3825元/吨回落672元/吨（约合年内最大跌幅-17.57%）；值得注意的是，今年1月13日连盘豆粕主力期约最高上探3825元/吨，创下2014年6月3日迄今的近六年半来高点；较之此轮技术牛市起点——2020年5月18日的2515元/吨，连粕主连指数一度累计上涨1310点，约合52.09%的牛市最大升幅。汇易咨询认为，一方面，隔夜CBOT大豆期货市场收盘下跌，因为美国春播条件可能良好，制约豆类市场的反弹空间。另一方面，USDA将于明天凌晨发布年度播种意向报告以及季度库存报告，投机基金在大豆期货及期权市场上持有庞大的净多单，使得豆价极易受到多头获利平仓抛售的打压，并对连粕合约形成压制。

综上所述，汇易网资讯认为，随着本周USDA种植面积报告与季度库存报告的“窗口期”降至，多头部分获利平仓的意愿有所显现，之前超买的油籽类衍生品合约呈现震荡走势。而就现阶段国内外棉花市场来说，洲际商品交易所（ICE）棉花期货持续下跌，市场担忧汇率、天气与报告共振加剧行情波动，令郑州商品交易所（ZCE）棉花合约跟随外围市场齐走“下坡路”，从而也抑制我国棉粕市场价格涨幅。另一方面，欧美等西方国家炮制的所谓“疆棉禁令”风波，加剧棉类市场担忧氛围。因此，我国厂商仍宜“多元思维先，风控应第一”。