豆类行情“旱地拔葱”，我国杂粕市场跟盘再获“升力”

    2021年3月的最后一个交易日，全球油籽、蛋白期货市场惊现“井喷”行情，主要因为美国农业部（USDA）种植面积报告数据意外利多，引发多头追捧油籽、谷物衍生品，3月31日盘中芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场涨停，近月、远月合约均上涨70美分/蒲式耳，主力期约最高向上突破1450美分的重要整数关口。与此同时，美盘大豆、玉米和豆油等合约涨停，叠加美联储（FED）还计划投放新的量化宽松刺激方案，带动洲际商品交易所（ICE）油菜籽期货合约全线涨停，无疑令我国杂粕市场再度获得突破上涨的趋势动能。

Part1：盘久必跌“魔咒”被打破，USDA报告提振豆类市场突破上涨

周四（4月1日），大商所（DCE）豆粕主力2105期货合约大幅高开、创下年内最大单日涨幅，早盘该合约升至3610元/吨，最低触及3386元/吨，大盘创下今年2月26日以来的高点。截至目前，2021年3月11日盘中，连粕主力期约最低下探3153元/吨，较年内最高点3825元/吨回落672元/吨（约合年内最大跌幅-17.57%）；值得注意的是，今年1月13日连盘豆粕主力期约最高上探3825元/吨，创下2014年6月3日迄今的近六年半来高点；较之此轮技术牛市起点——2020年5月18日的2515元/吨，连粕主连指数一度累计上涨1310点，约合52.09%的牛市最大升幅。与此同时，受到外盘CBOT大豆期货突破上涨，连盘DCE豆粕合约大幅高开的双重提振，我国大部分厂商豆粕报价跟盘暴涨，集中涨幅达到110-180元/吨，美国农业部发布的年度种植意向报告数据低于市场预估，推动美豆市场封在涨停位置，我国连粕开盘大幅飙升逾6%，提振现货强劲跟涨，也对国产菜粕等杂粕市场带来提振。

汇易咨询认为，一方面，周三（3月31日），USDA两份备受关注的农业报告似乎给市场带来“惊吓”，哪怕提前做好心理建设，市场的反应也表明对报告数据的“大跌眼镜”。2021年美豆种植面积预估为8760万英亩，低于市场此前预估的8999.6万英亩。截至3月1日当季美豆库存为15.64164亿蒲，为2016年以来同期最低数据。报告后美豆收于涨停板，其中主力5月期约收盘上涨70美分，代表新作的11月合约收涨70美分，提振连盘豆粕新的主力2109合约今日大幅高开200点。另一方面，近月我国进口大豆到港数量庞大，叠加国内生猪养殖行业复苏节奏缓慢，连粕合约大幅高开之后震荡加剧，充分印证了3月16日JCI发布的豆粕重大行情，连粕2105合约最大涨幅达到260元/吨，2109合约涨幅逾300元/吨。

    Part2：多空博弈前者终“胜出”，ICE油菜籽涨停拉升我国杂粕市场

周三，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货市场收盘大涨，其中5月、7月、11月和1月期约全线涨停。截至收盘，5月期约上涨30加元，报收757.10加元/吨；7月期约上涨30加元，报收717.70加元/吨；11月期约收高30加元，报收619.50加元/吨。成交最活跃的5月期约交易区间在715.60加元到757.10加元。美国农业部发布的播种意向报告以及季度库存报告利多，帮助油菜籽市场扭转周二的跌势。美国农业部称，截至3月1日，大豆、玉米和小麦库存均低于上年同期。更重要的是，大豆和玉米播种面积增幅均低于市场预期。分析师称，这可能造成供应更为紧张。加元汇率走强，不过对油菜籽市场的影响甚微。

周四（4月1日），我国豆粕、菜粕等油籽类期货演绎“开门红”走势，明显提振国产杂粕现货市场交投人气。其中，大连商品交易所（DCE）豆粕新的主力2109合约高开6%，最高升破3600元/吨的重要整数关口；郑州商品交易所（ZCE）菜粕主力2105期约高开5%，全天大盘维持在5%以上的单日升幅，最高几乎触及2900元/吨整数关口，创下近四周新高。JCI视角解读：本周USDA发布的种植面积数据大幅低于市场预期，多头追捧CBOT大豆、豆油包括玉米在内的农产品期货，外盘全线飘红为我国豆粕、菜粕等蛋白原料价格提供动能。

汇易咨询综合认为：当下美豆及国内豆粕市场中长线强势依旧，但近月我国进口大豆巨量到港以及当前国内终端饲料需求复苏节奏缓慢，在美豆种植面积报告利多充分兑现之后，市场难免有震荡风险，需要关注。相关策略已发布在汇易金银牌月度策略报告中，供参考。相应地，我国菜粕、棉粕市场也将跟随内外盘延续强势基调，期货市场短期飙涨之后或面临高位波动，但价格箱体底部再次抬升，也意味着之前本网预判的“震荡牛”基调仍旧清晰。