成本倒挂形势持续，近期我国赖氨酸行情行将探底

近期我国赖氨酸市场价格节节下挫，一方面，我国生猪收购价格下跌致养殖效益随之大幅缩水，赖氨酸市场整体购销积极性下挫；另一方面，基于5月下游终端饲企用户库存水平普遍偏低，均面临备货需求，因此国内赖氨酸市场交投氛围将趋于回暖。此外，近期国内深加工企业玉米收购价偏强波动或超跌反弹，而部分厂家报价偏低，据此计算当前赖氨酸成本倒挂现象持续，且在加深之中，而这种现象定然无法维系，短期赖氨酸市场探底过程或行将结束。

1、节后我国深加工玉米价格偏强波动，赖氨酸价格与成本呈倒挂态势

虽然饲料玉米已经被小麦大麦等谷物和进口谷物大程度替代，但是深加工消费和饲料消费增长的中长预期下国产玉米偏紧格局，导致农户与贸易商自然干粮销售迫切性不高，收购量下降导致进入5月以来，国内深加工企业玉米收购价偏强波动或超跌反弹。如近日，黑龙江和吉林深加工企业玉米挂牌价2580-2750元/吨，山东深加工玉米挂牌价2840-2960元/吨。

玉米原料走势与赖氨酸市场行情走势联系紧密，而整体来看，当前70%含量赖氨酸生产已进入亏损区间；98.5%含量赖氨酸报价大幅下滑至9.5-10.5元/公斤，工厂生产与销售利润已十分微薄，难以弥补70%含量赖氨酸销售带来的亏损。而近日市场消息称国内一家大型赖氨酸生产企业98.5%含量赖氨酸报价趋紧9元/公斤，这已然进入亏损区间。

2、生猪价格跌破20元大关，外购育肥模式亏损明显

全国猪市终究是“扛不住”持续性的抛压，毛猪出栏均价跌破20元/公斤整数关口，猪价重回2019年7月末时的价格水平。根据JCI数据显示，今年以来我国毛猪出栏价格累计跌幅在46.9%，养殖效益水平则已经“腰斩”，同比缩水65.6%。受猪价持续下跌影响，以外购育肥模式的养殖效益水平已经亏损了600元/头，这极大的打击了散户的补栏积极性。

由于生猪市场整体表现疲软，尤其是养殖效益大幅下挫，短期难以对赖氨酸市场需求面形成相应支撑，是短期赖氨酸价格大幅下跌的主要因素之一。

不过，当前下游终端用户库存消耗几已见底，因此在刚性需求的推动下，短期市场交投形势或趋于回暖。

综上所述，当前赖氨酸市场利空显现，尤其是猪价下跌，需求面难获支撑，整体价格大幅下挫，而下游市场终端集中性采购时间窗口的临近，加上赖氨酸销售与成本已显著倒挂，而这种态势定然难以长期维系，本网认为赖氨酸市场利空行将出尽，或迎来一波阶段性行情，值得关注。