JCI：全球豆油市场：美豆油涨飞了，还值得追么？

JCI：全球豆油市场：美豆油涨飞了，还值得追么？

全球豆油库存情况来看：根据USDA数据显示，20/21年度全球豆油库存446万吨，库销比6.16%，基本比肩17/18年的历史最低库销比6.15%。21/22年度全球豆油库存进一步紧张，库存降至408万吨，库销比下降至5.47%的历史新低水平；

从美豆油库存情况来看：根据USDA数据显示，20/21年度美国豆油库存82万吨，库销比7.01%，历史第二低，低于13/14年的5.6%。受拜登新能源计划提振，美豆油21/22年度的工业消费量同比提高114万吨，使得美豆油的库存水平颠覆性的下降，库存降至68.6万吨，库销比下降至5.63%，基本比肩13/14年度；

从南美豆油库存情况来看：首先看巴西豆油情况，20/21与21/22年度巴西豆油库存33万吨，库销比3.6%左右，历史偏低水平，仅仅略低于08/09年的3.36%。仅仅需要下降2万吨左右，库销比就能下降至3.36%的历史低位，脆弱程度可见一斑；再来看阿根廷，20/21与21/22年度阿根廷豆油库存54万吨左右，库销比6.5%左右，但也仅需要下降40万吨左右，库销比就能下降至1.5%的历史低位。

    美豆油作为定价权地，低库存与高需求共振，距离08年3月31日的高点72.69仅剩0.56美分的空间；从美豆旧作库存和新作产量来看，新年度库存依旧紧张几乎没有悬念，除非新能源政策有变；新能源政策是否已经price in了，仍有待进一步落地及之后验证，但低库存事实将继续支撑基本面易涨难，还是那句话，价格转势要靠累库。