JCI：油脂市场：回头看，这几份报告或改写走势？

JCI：油脂市场：回头看，这几份报告或改写走势

美国全国油籽加工商协会(NOPA)：NOPA会员单位上月共压榨大豆1.63521亿蒲式耳，高于4月的1.60310亿蒲式耳，2020年5月压榨量为1.69584亿蒲式耳。NOPA表示，截至5月31日，会员单位的豆油库存下滑至16.71亿磅，4月底为17.02亿磅，且低于2020年5月底的18.80亿磅。（尽管月度压榨量不差，且明显高于5年同期均值水平；豆油月度库存数据皆低于同环比，且大幅低于10年均值20亿磅，然并卵，这点儿利好也被淹没在汹涌的看空情绪中）。

美豆油与马棕油的比价：当前美豆油60.6美分磅（1336美金吨），马棕3363令吉吨（806美金吨），二者价差缩窄至目前530美金吨，较前期高位620美金吨有所缩减，但仍处近年相对高位。当前连盘豆油8032元吨，棕油6918元吨，二者价差继续走扩至目前的1114吨，周比增加115元吨。（尽管美豆油连续下跌，内外价差看，仍处偏高水平）。

马来西亚棕油出口调查：马来西亚6月1-15 棕油出口VS5月1-15日（in mt）

SGS: 657,474 vs. 714,014 (-56,540 or down 7.92%)

ITS: 658,900 vs. 685,114 (-26,214 or down 3.83%)

Amspec: 652,770 vs. 695.764 (-42,994 or down 6.18%)

促使大宗商品风格快速切换的几份重要报告：

A．6月10日美农供需报告：虽然仅仅小幅上调了旧作新作期末库存数据，且仍有较大不确定性，预期中的小改善而已，但仍不妨碍这份报告成为一个重要的节奏点。

B、6月10日媒体报道美生物燃料掺混：传言拜登政府考虑对炼油行业提供救济，降低炼油厂强制掺混生物燃料的要求，这意味着生物燃料需求下降。

C. 6月17日美联储议息会议：与3月份相比，6月份调高经济增长预期，调低失业率预期，大幅调高通胀预期，超预期的加息时间和节奏，总之，6月份美联储会议超预期释放出鹰牌信号。美元趋势性走强，大宗商品承压。

D. 马来西亚疫情持续和出口偏差：自4月份以来，马来西亚新冠感染人数持续高企。6月11日马来西亚政府宣布将全国封锁时间再延长两周，在6月15日到28日期间继续实施全国封锁，以遏制疫情蔓延。这使得市场担心需求变差。

这些密集的报告和政策出台，恰逢大宗商品在历史高位，获利盘巨大，跨品种、跨地区价差不合理区间，最关键的原罪或许还是，历史高位的价格+宽松货币预期结束。