FED“鹰派之夜”引巨震，我国棉类市场表现相对淡定

本月不仅仅是美国农业部（USDA）种植面积报告，成为全球农产品投资者关注的年度重要报告，作为影响美国财政与货币政策的重要机构——美联储（FED）召开的议息会议，更于本周三盘中引发国际商品市场的剧烈动荡……近期，由于美国（中西部和北部局地）、加拿大（大草原地区）主产区出现亟需的降雨，有助于作物状况改善，引发技术抛盘大量涌现（多头获利平仓），使得以CBOT大豆、ICE油菜籽为代表的油籽类期货盘面双双呈现高位调整的迹象。与此同时，本周三（6月16日），FED会后公布，联储货币政策委员会（FOMC）的委员一致同意，将联邦基金利率的目标水平保持在0-0.25%不变，符合市场预期。同时，美联储上调两大管理利率，并表示预计到2023年底将加息两次。现阶段而言，尽管美联储主席试图在决议后的新闻发布会上对“鹰派”预警言论“降温”，但依然无法完全遏制全球金融市场的跌宕。受此影响，全球商品市场波动加剧，而近期我国棉类市场表现则相对淡定。

1、 FED加息预期，美元指数创一年来最大涨幅

如前文所述，本周三（北京时间6月16日），美联储决策层在2021年6月的货币政策会议上，毫无悬念地宣布维持联邦基金利率目标区间0%-0.25%不变，同时还将保持每月至少1200亿美元的购债规模。此外，表示预计到2023年底将加息两次（市场预判2023年1月首次加息概率达到90%）。受此影响，美元指数周三盘中最高触及91.404，周四盘中继续上冲91.68，创一年来的最大短线涨幅；同时，作为目前全球最重要的商品交易结算货币之一，美元汇率因FOMC会议的影响而出现“井喷”走势，打压农产品在内的大宗商品价格。

近期，随着全球此轮（Covid-19病毒）新冠疫情形势总体改善，特别是由于各国疫苗接种的逐步铺开，叠加不少发达经济体的财政金融强刺激政策（投放流动性等纾困措施），美欧发达经济体通胀是上升的。市场消息称，从5月份情况看，美国的CPI同比上涨5%，其中核心CPI上涨3.8%；欧元区CPI同比上涨了2%，均创近期新高。有鉴于此，FED“适时”强调经济复苏前提下的“缩表”长期规划，催生今年3月以来的此轮“震荡牛”。汇易咨询认为，美联储“鹰派之夜”引发大宗商品价格的剧烈震荡/高位回调，表明市场看涨预期积聚的现状，一旦发生“黑天鹅事件”、“灰犀牛事件”，很可能再度引发商品市场跌宕再度加剧，我国政府“保供稳价”政策引导、防范金融风险警示，理性降温业内盲目看涨情绪。

2、 商品市场跌宕，我国棉类市场暂时相对淡定

周三（6月16日），芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场下跌，创下近两个月来的最低水平，因为全球植物油价格从多年的高点处回落。成交最活跃的11月期约交易区间在1338.50美分到1381.25美分。盘中7月期约一度跌至4月20日以来的最低水平14.4225美元。当天豆油期货市场带领大豆及制成品市场走软，当天多个豆油期约以3.50美分的跌幅跌停。CME集团称，周四大豆、豆油和豆粕期货市场的涨跌幅限制将会扩大。气象预报显示，美国中西部地区天气将会改善，这给大豆及玉米期货构成压力，尽管本周一出台的作物进展报告显示作物状况下滑。分析师称，美国农业主产区将很快出现低温多雨天气，不过今后这些地区仍面临高温干燥天气的威胁。与此同时，周三，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货市场收盘大幅下跌，延续近期的跌势，追随芝加哥期货交易所（CBOT）大豆制成品市场的下跌走势。成交最活跃的11月期约交易区间在694.40加元到730.40加元。交易商称，主力期约已经跌破了700加元大关，这是因为近来大草原出现有利降雨，美国北部平原也有望迎来降雨，今年油菜籽作物状况良好。不过气象预报显示，未来几天大草原地区的温度可能高于正常水平。加元汇率走强，CBOT大豆及制成品市场走软，也造成油菜籽价格下跌。

相比较全球油籽蛋白市场的跌宕加剧，我国棉类市场暂时相对淡定。美棉市场方面，近期由于芝加哥农产品期货全线高位调整，叠加美元指数的一路上涨，ICE棉花合约震荡走低。ICE棉花主力合约在2021年6月11日触及高点88.50美分/磅后震荡走低，截至6月14日，ICE棉花主连指数最低触及83.92美分/磅，录得累计跌幅4.58美分（-5.18%）。另外，从郑州商品交易所（ZCE）棉花主力2109期约来看，截止至本周四（6月17日），郑棉主力期约亦震荡走低，自此轮行情的最高点——16160元/吨（6月11日），下跌575元/吨，-3.70%。

周四（6月17日），大商所（DCE）豆粕主力2109期货合约报收于3450元/吨，单日下跌24元/吨，约合波幅-0.69%。截至目前，2021年3月11日盘中，连粕主力期约最低下探3153元/吨，较年内最高点3825元/吨回落672元/吨（约合年内最大跌幅-17.57%）；值得注意的是，今年1月13日连盘豆粕主力期约最高上探3825元/吨，创下2014年6月3日迄今的近六年半来高点；较之此轮技术牛市起点——2020年5月18日的2515元/吨，连粕主连指数一度累计上涨1310点，约合52.09%的牛市最大升幅。周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场下跌，创下近两个月来的最低水平，因为全球植物油价格从多年的高点处回落（当天多个豆油期约以3.50美分的跌幅跌停）。截至收盘，美豆新的主力11月期约收低30.25美分，报收1343.25美分/蒲式耳。气象预报显示，美中西部地区天气将会改善，这给大豆及玉米期货构成压力，尽管本周一出台的作物进展报告显示作物状况下滑。

其他油、粕市场方面，当天午市尾盘，郑粕主力期约报收于2869元/吨，单日波幅下滑22元/吨(约合波幅-0.76%）。国际市场方面，周三，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货市场收盘大幅下跌，延续近期的跌势，追随CBOT大豆制成品市场的跌走，ICE交易的加籽主力期约已经跌破了700加元大关，这是因为近来大草原出现有利降雨。国内市场方面，终端买盘持续稳定、原料供应整体宽松，叠加内外盘农产品合约全线跳水，拖累今日连盘、郑盘相关期货价格继续震荡回调。

综上所述，2021年上半场进入尾声阶段，由于之前包括美盘大豆、油菜籽和亚洲棕榈油等油籽类期货期权价格涨至数年来的新高，在主产区降水、美联储“缩表”等利空题材的影响下，国内外衍生品市场积聚的技术面超卖回调动能充分释放，印证JCI杂粕栏目之前提示的“震荡牛”行情特征。相对而言，今年美国棉花播种面积变化不大、单产潜力尚难定论，叠加新冠疫情造成印度棉纺织品订单“流失”，包括我国央行近期表态强化监管“汇率投机行为”，使得我国棉类产品价格走势相对坚韧。简言之，中国杂粕厂商入市仍应“风控为先”。